【光大宏观】 中美经贸协议点评:多方面利好

作者:光大宏观张文朗团队

来源:文话宏观

2020年1月15日,中美第一阶段经贸协议签署。根据USTR公布的协议文本英文版,整体协议共96页,分为8章:知识产权、技术转让、食品和农产品贸易、金融服务、宏观经济政策和汇率重要性以及透明度、扩大贸易、双边评估和争议解决、最后条款。

在扩大贸易部分中,中国将在2020、2021年,共增加从美国进口制成品、农产品、能源产品、服务四大类至少2000亿美元(以2017年为基准)。其中,2020年将增加制成品329亿美元、农产品125亿美元、能源产品185亿美元、服务128亿美元,相对于2017年的增幅分别为38%、52%、159%、15%。

汇率部分的具体要求部分参考了USMCA中的相关规定,例如承诺不竞争性贬值、对IMF进行数据报告等,但并没有USMCA中向对方报告和讨论外汇干预、成立宏观经济委员会等内容。执行机制上由美国财政部长或中国央行行长在争端解决机制下执行,如果未能达成一致,则可以要求IMF介入。

争端解决机制中,中美双方将成立贸易框架工作组,负责人为美国贸易谈判代表和中方一位副总理,双方每6个月举行一次高级别会议。在工作组下设立双边评估与争端解决办公室(Bilateral Evaluation and Dispute Resolution Office,下称办公室),负责人为美国贸易谈判副代表和中方一位副部长领导,双方每3个月举行一次会议。协议在双方签署后30天内生效。如果一方决定退出协议,协议将在另一方收到通知后60天内失效。

短期来看,经贸协议的签署大幅降低了经济前景中的不确定性,将提升市场情绪,有利于全球经济复苏。从中长期来看,经贸协议在加大金融开放和保护知识产权方面将促进我国金融体系和资本市场的健康发展,刺激科技创新,支撑中国潜在经济增长。

2020年1月15日,中美第一阶段经贸协议签署。根据USTR公布的协议文本英文版,整体协议共96页,分为8章:知识产权、技术转让、食品和农产品贸易、金融服务、宏观经济政策和汇率重要性以及透明度、扩大贸易、双边评估和争议解决、最后条款。

扩大贸易

根据USTR公布的协议文本英文版,中国将在2020、2021年,共增加从美国进口制成品、农产品、能源产品、服务四大类至少2000亿美元(以2017年为基准)。其中,2020年将增加制成品329亿美元、农产品125亿美元、能源产品185亿美元、服务128亿美元,相对于2017年的增幅分别为38%、52%、159%、15%(图1,表1)。

交运设备和农产品占中国进口和美国出口比重较高。2017年中国从美国进口交运设备占中国从世界进口比重为27%、占美国出口世界比重为18%;而农产品的两者比例分别为19%和18%,在主要商品类别中较高(图2)。而中国从美国进口的能源产品仅占中国从世界进口的3%、占美国出口世界的5%,如果此次协议目标达成,将有较大幅度提升。中国从美国服务进口中,旅游、知识产权使用费、运输占比排名前三,分别为59%、13%、9%(图3)。

汇率

汇率部分的具体要求部分参考了USMCA中的相关规定[1],例如承诺不竞争性贬值、对IMF进行数据报告等,但并没有USMCA中向对方报告和讨论外汇干预、成立宏观经济委员会等内容。执行机制上由美国财政部长或中国央行行长在争端解决机制下执行,如果未能达成一致,则可以要求IMF介入。

争端解决机制

根据协议,中美双方将成立贸易框架工作组(TradeFramework Group,下称工作组),负责人为美国贸易谈判代表和中方一位副总理,双方每6个月举行一次高级别会议。在工作组下设立双边评估与争端解决办公室(Bilateral Evaluation and Dispute Resolution Office,下称办公室),负责人为美国贸易谈判副代表和中方一位副部长领导,双方每3个月举行一次会议。

如果一方在协议的执行中存在异议,可向另一方提出上诉。双方贸易谈判官员将致力于在21个工作日内解决争端。如果无法解决,将交由办公室负责人解决,时间为45个工作日。如果仍无法达成一致,将交由工作组负责人进行协调,双方将在30日内举行高级别磋商。如果磋商失败,提出上诉的一方将有权采取反制措施。

协议在双方签署后30天内生效。如果一方决定退出协议,协议将在另一方收到通知后60天内失效。

短期来看,经贸协议的签署大幅降低了经济前景中的不确定性,将提升市场情绪,有利于全球经济复苏。从中长期来看,经贸协议在加大金融开放和保护知识产权方面将促进我国金融体系与资本市场的健康发展,刺激科技创新,支撑中国潜在经济增长。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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