港股IPO课程系列:一口气解读8家精选热门新股(上)

港股新股市场迈入高潮。

格隆汇新股(ID:ipopress)于周三(15日)下午3点举办的“一口气解读8只精选热门新股,亮点全覆盖的线上互动答疑活动收获一致好评,下面为大家献上干货满满的文字实录。


主讲人:Calvin

大家好,欢迎大家参与今天的线上交流活动,我是格隆汇分析师Calvin。今天活动的主题是一口气解读8只精选热门新股,亮点全覆盖。我们将从个部分展开探讨:1、港股IPO市场复盘与机会;2、 8只近期上市新股亮点与机会评述;3、8只热门新股的评级报告亮点精选。


阿里巴巴-SW在港成功上市后,投资者对港股打新的热情被彻底激发出来。一方面,在赚钱效应和数量供给的加持下进一步刺激了整个新股市场的活力;另一方面,外围美股和A股市场的持续走强,也给IPO市场带来了良好的氛围和外部条件,这些因素或共同促使了港股新股市场迈入高潮。

站在此刻,不禁要思考一个问题是,现在港股IPO市场是“高处不胜寒”还是“高处未算高”?

正如此前的介绍,本周(即1月13日到17日)会有18只新股集中挂牌上市,这样的密集度已经很久没有遇见过了,从某个角度来说,本周可谓是检验港股新股市场热度的“试金石”,短期还能不能继续保持高峰,取决于本周能否找到足够的证据来印证趋势的改变。

从周一、周二已经上市的4家公司的首日表现来看,中国宏光(8646.HK)、尚晋国际(2528.HK)、天泓文创(8500.HK)均实现了破发,只有文业集团(1802.HK)首日实现红盘收报1.09港元,其首日上市一度下挫至最低价0.89港元(招股价1.06港元),目前仍在苦苦坚持,暂守发行价。

而原本安排了周三上市的Hygieia Group则成为今年首单在热闹行情下出现的推迟上市的案例,所以周三实际上只有三只新股挂牌,分别是九毛九(9922.HK)、北控城市资源(3718.HK)、CTR Holdings(1416.HK)。

周三,除了九毛九如期表现得像模像样,其他都是捉襟见肘了。

接下来我们正式进入今天的主题,就是通过这次课程给大家快速的介绍最近上市的8家新股公司。这8家精选的热门公司按顺序分别是九毛九、新石文化、艾德韦宣、驴迹科技、北控城市资源、建桥教育、旷世控股、中关村科技租赁。

那些一直有关注我们最近新推出的“新股评级”产品的读者,其实也知道,格隆汇新股研究团队已经给这8家公司进行过评分。

在这篇文章中,我们先对其中四家新股进行分享,这四家新股分别为:九毛九、新石文化、艾德韦宣、建桥教育,值得一提的是,后三只将会在明天(即16日)在港交所挂牌交易。


九毛九(9922.HK):首日涨幅达56%

新股关键词:中式“网红”连锁餐厅、千亿冻资王、超高的超购倍数、申购人数仅次于阿里、闪电扩张、动人数据、机构扎堆、高估值发行

• 招股结果分析

今日上市的九毛九,在招股期已经成为了全市场焦点,冻结资金超过1400亿元,超越去年冻资933.61亿元的新股“冻资王”阿里巴巴。

从招股结果来看,数据非常不错。九毛九的招股价上限6.6港定价,超高的认购冻结金额,香港公开发售超额认购倍数637倍,一手中签率25%;国际配售获18.5倍的超额认购,4家基石提前锁定了接近20%全球发售数量,前25名承配人占全球发售股份总数的50%,股权集中度高;总申购为19万人,仅此于阿里的21万人。

• 新股投资亮点

我们一直强调的观点是,九毛九还需要时间来验证,所以一旦短期出现了涨幅过高的现象,把长期发展前景给提前兑现了,建议投资者还是要“见好就收”或者保持理性,继续观望,即使是好公司,还是需要有好价格,更何况九毛九真正的投资价值我们认为尚且不是很稳固。

为什么九毛九会被如此看好?市场的逻辑是什么?简单来说,可以围绕着行业前景、公司产品和模式、盈利能力和成长性等基本面因素来进行展开,以下这些要点应该要关注到:

(1) 所在的细分行业的潜在增长速度快;

(2) 细分领域行业龙头;

(3) 公司计划中的扩张速度快和单店回本期短;

(4) 基石投资者和机构投资者占比大;

(5) 核心品牌“太二酸菜鱼” 的翻台率和坪效比肩海底捞;

(6) 营收及盈利增速高,发行估值高但PEG<1;

(7) 招股价上限定价、一手中签率低、高倍数的超购。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有5项(高分项定义为单项评分≥7)

高分项数量在10项总评分中占据的比例为50%,九毛九综合获评7分。

入选的高分项分别为:商业模式独特性、新股市场氛围、股东背景、打新风险回报比,格隆汇会员推荐度。


新石文化(1740.HK):2020年首只“超购王”,暗盘交易大幅上涨

新股关键词:暗盘交易大涨、最高超额认购倍数、十万级别的申购人数、小市值公司、题材稀缺性、业绩波动性大、上市前估值低于行业平均水平

• 招股结果分析

明日上市的新石文化,虽然营收规模和上市市值很小,因为公开发售部分募资金额低,加上具备稀缺性,所以本轮新股热潮的推动下,超额认购倍数最终达到了1212倍,成为本次港股新股集中上市潮中当之无愧的“超购王”。

从招股结果来看,新石文化的数据相当亮眼。除了1212倍的超购倍数,一手中签率更低至1.5%,申购人数也是达到了少见的十万级别,国际配售超额倍数为4.2倍,也算是不错的,前25最大承配人占国际配售股份总数约96.8%,机构持股相对集中。

并且,在此基础上进一步压低发行价,最终以招股区间下限的0.5港元定价,每手只需要2500港元。

15日的暗盘交易结果显示,新石文化的暗盘收报涨幅为80%,成交金额约为6410万。

• 新股投资亮点

主导或驱动新石文化的上涨的逻辑,甚至吸引投资者目前看来,暂时不在基本面上。我们总结了公司值得关注的几大亮点如下:

(1) 稀缺的业务,主营电视剧制作、发行代理和收取播放许可费;

(2) 投放渠道优质,中央电视台赫然在列;

(3) 市值规模较少,收入基数低,取得盈利的传媒公司;

(4) 发行估值较同行偏低;

(5) 难以证伪的强大股东背景和资源网络;

(6) 股权相对集中,发行后在不考虑绿鞋的情况下,大股东及一致行动人持股比例约为75%;

(7) 国内流媒体的发展态势良好和传媒行业有复苏的迹象。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有4项(高分项定义为单项评分≥7)

高分项数量在10项总评分中占据的比例为40%,新石文化综合获评6分。

入选的高分项分别为:商业模式独特性、新股市场氛围、股东背景、打新风险回报比。


艾德韦宣(9919.HK):奢侈品营销服务龙头,行业前景可观

新股关键词:庞大的高端客户资源、收入来源稳定、行业前景可观、市场占有率有提升空间、毛利率表现良好、创造现金流能力强劲

• 招股结果分析

明日上市的艾德韦宣在招股期间也吸引了一定的关注度,刘嘉玲的站台差点就上了热搜。据招股结果所示,总申购人数达到58718人,超额认购113.75倍,一手中签率20%,以招股价区间1.71-2.34港元的中间区间定价,每股定价落在中间价的2.02港元。配售结果符合预期。

此外,艾德韦宣国际配售超额认购2.08倍,前25大承配人占全球发售股份总数的45.82%,股权较为集中,顶头锤的申购也有34张。

15日的暗盘交易结果显示,艾德韦宣的暗盘收跌超10%。究其主要原因,从交易角度,跟公开发售部分散户所持股的数量及人数较多有关,另外港股市场对于公关及品牌策划类的公司给出高估值意愿较低。

• 新股投资亮点

(1)体验营销业务积累了较为庞大的客户资源,具有稳定的收入来源;

(2)随着消费升级,体验营销业务增长可期;

(3)体育和娱乐IP行业发展前景可观;

(4)公司整体毛利率水平提升动力强劲;

(5)作为行业龙头受益于行业整合,具有较大提升空间

(6) 轻资产运营,创造现金流能力强劲。

(7) 高估值跟高盈利增速匹配,且PEG<1。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有3项(高分项定义为单项评分≥7)

高分项数量在10项总评分中占据的比例为30%,艾德韦宣综合获评6分。

入选的高分项分别为:行业前景与竞争格局、新股市场氛围、商业模式独特性。


建桥教育(1525.HK):获得机构看好,拥有极高就业率的民办大学

新股关键词:机构看多、盈利新增动力较高、极高就业率、占据有利的地理位置、中国最大的珠宝学院

• 招股结果分析

建桥教育将于明日上市,总申购人数为18694人,超额认购4.52倍,一手中签率40%,以招股价区间6.05-7.73港元的下限定价,发行价为6.05港元。此外,国际配售获适度超额认购2.49倍,三家机构基石投资者(国企厦门国贸教育集团、私募基金平阳几何拓力、南通梦百合)锁定31.8%,前25大承配人占全球发售股份总数的78.73%,股权集中。

只不过,和机构看多建桥教育不同,散户似乎并不看好这只股票。

15日的暗盘交易结果显示,建桥教育(1525.HK)暗盘收涨7.77%。

• 新股投资亮点

(1)以学生人数计算,拥有中国最大的珠宝学院,概念比较稀缺;

(2)学费与学生人数两大盈利新增动力并存;

(3)处于有利的地理位置,受惠于上海对于民办高等教育需求上升的预期;

(4)拥有极高的就业率,与中国约111家企业维持合作关系;

5)盈利能力持续提升。

• 格隆汇新股评级报告的高分项有1项(高分项定义为单项评分≥7)

高分项数量在10项总评分中占据的比例为10%,建桥教育综合获评5分。

入选的高分项分别为:新股市场氛围。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

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