香港零售复苏了吗？

作者 | 女巫有话

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1月11日(星期六)，我瞒着身边的朋友来了香港。

为什么说要瞒着呢？因为我发现无论是生活在北方，还是居住在珠三角的朋友，只要提起“去香港”的话题，他们第一反应通常会有两种：

一种会说，“别去了吧，那边不安全，太可怕了”。另一种是“问号脸”，“现在已经好了吗？”……言语中透露着对我满满的担心。

从去年6月算起，事情断断续续的持续了半年有余。在这么长的时间里，大家内心的恐慌似乎没有减弱。

那为什么这时候要选择来香港呢？主要原因三个：

①看看香港客流和商业整体情况。虽然媒体也有报道，但可能带有意见倾向，不够客观；

②发现最近香港很多商店打的折扣，相比几个星期前更大了，看看是怎么回事儿；

③香港本土珠宝商的股价在涨……

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今日香港

一大早，从深圳湾过关。关口人不多，基本不用排队，大巴同行的乘客也不到10个人。

这次的路程，选择沿港铁荃湾线走，从尖沙咀出发，途径佐敦站、油麻地站，最后到旺角站附近。也就是从曾经最兴旺的购物中心、五星级酒店林立的片区，逐渐过渡到平民生活区，在早上和傍晚时点走一个来回。

选择这条线路，除了可以更全面的看到商业环境变化以外，也更具有代表性，因为这条路线曾是在事件发生后，商店歇业、关店最严重的区域。

图片来源：百度地图

尖沙咀位于维多利亚港海滨，集中着大型购物中心、买手店、五星级酒店和地标性建筑，是大多数游客来香港会第一时间想去的地方。比如，九龙仓(0004.HK)旗下的海港城(香港最大的高端购物中心、亚洲最赚钱的购物中心)、中港城、I.T品牌专卖店(0999.HK)、崇光百货(Sogo)、美丽华商场等等，这里算是香港最精美的城中心了。

图片来源：百度地图

早上9点多抵达，本地人和老外在海边晨跑，大街小巷行人稀少。此时，商场还没开店营业，整座城市似乎还在熟睡。

早上9:30左右的海港城周边

早上10点之后，沿线人流慢慢多了起来。到了下午，街上车水马龙。

看到人流我很欣喜，但后来注意到，一路上和我擦肩而过的人，听到更多的是粤语和英文，较少看到内地游客，多是本地香港人和老外。

回顾最新的访港数据。11月香港游客数同比下降55.9%至265万人，已经达到2003年非典爆发以来的最大跌幅。其中，大陆赴港旅游人数同比下滑58.4%至193万人，占整体赴港游客的72.8%。

而圣诞节期间(12月21-25日)访港旅客较去年同期大幅下跌，入境人次录得48%的跌幅，其中，内地入境旅客为39.06万人次，较去年同期大跌56%。

在过去，春节假期临近的时点，内地游客赴港消费热潮会有所升温。那时的商场人气兴旺，一些化妆品商门前还会大排长龙，而现在显得有点萧条。

那香港的零售业态现在是什么状况呢？

傍晚，我重新回到出发地，看看逐渐入夜的尖沙咀。

以前，在这个时点，香港就会慢慢进入传说中的“不夜城”，游客穿梭于大街小巷，吃完饭去商场逛街购物，代购们争分夺秒的买包买货，好避开离港高峰期。

我闲逛着崇光百货的轻奢店(MK、Kate Spade、Dior等)和海港城一楼以LVMH、Hermès、Chanel、Gucci(母公司开云集团)为代表的奢侈品店。

发现即使现在轻奢店的折扣打到了五折，但光顾的客人很少。平日里异常忙碌的店员销售很清闲，他们的眼神追随着路人，等待客人进店看看。 

而偌大的LV店里，晃荡着内地人的身影，拖着小箱子拿着手机拍照，应该多是代购。

傍晚时点的海港城周边

在香港旅游业受到重创后，奢侈品销售很多商家也进入寒冬，这一点被各大奢侈品公司写进财报。

放眼全国市场，即使2019年中国经济疲软，但国内的奢侈品市场依然增长良好。

2019年全球奢侈品市场的增长动力主要来自亚洲，尤其是中国消费者。数据显示，中国消费者对全球个人奢侈品市场持续性增长的贡献率达到了90%，占全球个人奢侈品消费总额的35%。

中国人的奢侈品消费力是挺强悍的，但香港市场的奢侈品店却身处水深火热之中，此前还传出不少关店的新闻。

从目前的情况看，香港奢侈品珠宝的零售状况似乎没有很大的改观。

路上的珠宝店也鲜有人光顾，包括周大福(1929.HK)、谢瑞麟(0417.HK)，而以周大福、六福集团(0590.HK)为代表的珠宝商的股价从去年11月末到12月初开始持续上涨。

虽然看到的现象对比股价有点出入，但我认为这是合理的，原因有以下几点：

1.几家珠宝商的估值水平一度跌到2014年附近的低位；

2.比起香港餐饮、奢侈品、零售业，珠宝商本身基本面较好。它们在内地也有业务，即使香港事件现在或未来影响加重，其它市场也能给予支撑，不至于关店。内地门店占比分别是周大福60%-65%，六福集团近40%。

3.当时六福集团公布的扩店计划进展良好，市场份额有望扩大。

所以，虽然同样进入“黑暗期”，但大家所遭遇困境程度不同，市场会优先考虑这类质地更好的股票，及时“捡漏”。

香港本土食肆也是过往游客经常会去的地方。

我频繁的走进更平民化的茶餐厅和小吃摊，却极少听到讲普通话的声音。香港老百姓在慢悠悠的看着报纸，安静的品着奶茶、咖啡。

过去在香港，每次走进店铺，店员一开口讲的会是普通话，而现在，他们每个人对我讲的首先会是粤语，似乎连眼神都变得没有了光。

说着香港口音的粤语，也让我感觉自己就是在这里生活了很久的人。

不得不说，香港是一个很容易就能融入的城市，这种特质也是过去促使内地游客大量来港的原因之一。

旺角附近的平民菜市场

香港和内地的经济联系一直都很密切，比如说食物。

现在香港的食物涨价是很明显的。相比2019年春节，在相同的地理位置附近，单份餐食的均价集中在50港元左右，而现在有的餐厅已经涨到了接近70港元。

香港本地人也跟我吐槽说，茶餐涨价太厉害，以前都没这么贵的！

从尖沙咀到油麻地，相同的餐食，价格相差也很大。尖沙咀附近街道上的茶餐厅，一份茶餐的价格大概在接近50-70港元，逐渐远离商业区后，价格逐渐降到了接近40-50港元。

某连锁商超大促销；涨价的日常餐

我们回看这一年来的食品通胀指数发现，在事件发生后，食品通胀指数高企，足足翻了接近1倍。

从内地进口至香港的食品价格上升了，特别是猪肉价格。加上租金持续上涨，使得香港在去年下半年面临较大的通胀压力。

再来看香港过去一年的CPI指数，也有明显的上涨。对比去年1月，在事件发生后(6-12月)涨幅区间1.9%-2.8%。可能是因为一些生活用品普遍在降价，包括服饰、包包、鞋子、日常用品、美妆，对冲掉了一部分涨幅。

在不同生活水平的区域，看到各大店铺在降价促销，折扣大到让我恍若置身现场版唯品会。

Nike、Adidas等品牌卖场；Baleno专卖店

2

从美妆零售大降价引发的思考

1月的香港，散发着浓厚的新年气息。

各大商家也在货品铺设上，尽可能的吸引消费者的购买欲望，用很大的标签写着“X盒100元”等等促销内容。巧克力、红酒、糖果、零食，套着精美的包装，散发着强烈的仪式感。

在一家专卖英国进口商品的商店，身边一对香港夫妇边挑着年货，一边说，“这样的包装也不会太失礼”(意思：不会显得太低档次)，一下子就拿了好几盒。

虽然很多礼物的包装都很精美，但里面的分量却不多。也许对于很多港人来说，“好好睇睇”关乎礼节、仪式、面子，显得尤为重要。

有的商品，还被设计成礼物套装组合，不得不说，无论经济、社会怎么变化，这里对于年货置办的仪式感从未变过。

可即使这样，消费者对大促销的美护日用品、年货零食都一样会买账吗？

当然不是。 

贴满“降价促销，最低几折”标语、门前贴了促销商品最新报价的莎莎国际(0178.HK)门店非常引人注目，但过去门庭若市的光景已不复存在。

即使它的折扣已经很有吸引力，国际大牌美护产品很多打到了5折。比如，一套兰蔻精华，从前1,350港元降到了650港元，过去接近1,000港元两件的雅诗兰黛眼霜，降到了635港元。

图片来源：香港本地宝

国际大品牌的小物件，比如，欧舒丹(0973.HK)入门级产品护手霜，内地售价99人民币一支，现在香港降到了50港元，DHC的护唇膏降到了单支31港元。

图片来源：香港本地宝

莎莎的股价从2018年6月开始“滑铁卢”，而在香港本地珠宝商股价出现上涨后，它依然没有动弹。

2019年10月15日盘后，莎莎国际发布近三个月经营数据，整体零售及批发业务营业额按年下跌 20.8%。香港市场第二季的整体销售额下跌35.2%。

虽然它很大程度受访港旅客数量的影响，但股价下跌，并不完全是这方面的原因。

莎莎在供应链端存在较大问题，小红书、天猫国际等海淘平台日益规范，内地仓储物流愈发高效，加上现在很多海外国际大牌纷纷进驻中国布局线上渠道，导致它丧失了原本的价差优势。

即使它目前的估值比2014年时的水平还低，但长期来看，影响基本面最大的问题仍还没有解决。

短期来看，它和游客变化密切相关。今天，香港本土餐饮和零售板块上涨，或许和市场预期游客回暖有关。

在这一轮春节促销中，莎莎给的折扣很大。大打折扣对零售商来说当然是不利的，这通常是商家业绩遇冷采取的方法。

可我们也不能以此轻易断定这会对莎莎业绩负面影响更大。到底是品牌商让利多，还是自己在倒贴，会不会最后增量不增利？现时股价是否出现“超跌”？这都是我们需要深思的问题，或许要等未来调研完后才能和大家分享了。

3

影响赴港游客人数的因素是什么？

香港旅游发展局发布《2018年香港旅游业统计》，2018年访港的内地游客达到5,100多万人次，占全部游客数量的78%左右。内地客流给香港经济贡献了3.6%的GDP(旅游业所占5%中的72%）。

内地游客是香港旅游、零售和餐饮业的支柱，香港经济的根基依然是金融、贸易、地产。

曾经大家之所以会选择香港，原因无非是：

1.社会安定；2.交通、办签证便利，相比其它国家，出行性价比高；3.从品牌数量、价格优势方面，被定义为“购物天堂”；4.文化环境相似，沟通方便。

而现在最大的问题在于，内地游客对香港社会安定丢失了信心。

其次，赴日韩旅客增量明显，分流了部分客流。

中国游客在访日外国人总数中占比约3成，是日本最大的外国客来源地。2019年1~11月，访日游客合计2,935.57万人，中国大陆游客增加21.7%至75.09万人，人数居首位。

在访韩外国游客中，中国游客最多，今年接待中国游客较去年增加26%。截至今年11月，访韩中国游客已达551万人次，全年有望突破600万人次。

除了粤语区，其他地方去香港大多数都得坐飞机。那飞香港和飞日韩相比，香港性价比的优势在减少。前阵子，上海飞日本的机票一度降到千元以下，让很多上海附近的民众乐开了花。加上今年还会举行东京奥运会，这也会提升赴日吸引力。

上面提到的香港的优势还在吗？

这是不可否认，游客是否回暖更大的因素取决于社会是否安定。虽然未来有转好的迹象，但也由于替代目的地的存在，影响了赴港游客数量回暖的时间。

4

结语

傍晚6-7点的深圳湾口岸，正值往返通关高峰期，关闸突然变得拥挤了起来。

游客提着装满蓝罐曲奇、Sugurs、荣华手信、小熊饼干、海味的大箱小包，行色匆匆。在一拨拨涌出来的人群中，万宁橙色的袋子、楼上蓝白色的袋子、优之良品橙白色的袋子、印着JHC(日本城)大Logo的袋子格外显眼。

口岸入口边上的顺丰营业点也变得忙碌起来，在短短半小时里，业务办理的号码从53叫到了99号。代购们把大袋小袋的美妆用品、零食年货铺了一地，门外的快递被整齐的堆了高高几列。

港货依然具有吸引力的。对代购来说，去香港买货的成本较低，他们依然频繁的往返香港，而游客数量什么时候才会回暖呢？

写在最后：

看过无数次入夜后冒着烟火气，泛着霓虹灯火的香港，一派生机勃勃，但这座城市的背后其实充斥着许多的不解和迷茫，这里很热闹，也很孤独。

在香港，看到白发苍苍的餐厅收银员、坐在路边安静乞讨的老人、年迈的小巴司机，他们只是这座城市中普通个体的代表。

并不是每个人都能像港剧里的人物那样住在明亮的房子里，体面的行走在中环写字楼，而更多的人要居住在狭小的劏房，期盼有一天能排上号住上条件好些的公屋。暴涨的房价、租金和物价早已掐灭了他们内心的火苗。

这里的每个人都在专心的往前奔跑，走在路上，让我仿佛置身动画片里的机器人大军，这也给人冷漠的感觉。而更多人不知道的是，即使面对的是本地人，冷漠亦然。

当你了解这里的民生，他们的生活背景，或许能更加理解人们的行为。

来公司实习的弟弟妹妹们已经回到香港的学校准备开学，他们跟我说，这边的大学已经基本恢复了。负笈香港的学子在为可以重返校园而欣喜。

有人说，香港是一座待渡的城市。虽然我也不知道香港未来会摆渡向何方，但都衷心的祝福它，期待着这里逐渐复苏后的模样。

耳边萦绕着那首《东方之珠》：请别忘记我永远不变，黄色的脸……

(Ps：由于在香港呆的时间较短，上述现象和观点可能不够全面。如不妥当，欢迎指正。感谢)

—— 写于1月13日