就业不及预期，薪资延续放缓——12月美国非农就业点评

作者：梁中华 李俊 

来源： 梁中华宏观研究

1、就业不及预期。

12月美国新增非农就业人数14.5万人，不及市场预期的16.0万，11月和10月分别下修为25.6万和15.2万，2019年全年新增非农就业人口月度均值为17.6万人，较2018年的22.3万人出现下滑，显示美国整体已经实现充分就业。12月美国劳动参与率为63.2%，与上月持平；12月失业率为3.5%，与上月持平，仍为50年来新低。 

2、批零就业小幅回暖。

12月美国新增非农就业主要贡献来自于服务业，新增14.0万。制造业新增就业再度转负至-1.2万人，较上月大幅回落，继续拖累非农就业。具体来看，服务业中教育和保健服务以及医疗保健和社会救助等新增就业人数依旧表现抢眼，其中批发和零售就业小幅回暖，批发业新增就业转正，零售业新增就业4.1万人，为2017年1月以来新高。

3、薪资增长延续回落。

12月美国私人非农企业员工平均时薪环比为0.1%，较上月回落0.1个百分点；同比为2.9%，较上月回落0.2个百分点，薪资增长延续回落。12月美国私人非农企业员工平均每周工作小时为34.3小时，较上月回落0.1小时。

4、经济在边际走弱。

美国11月零售销售同比连续4个月下滑,12月ISM制造业PMI指数进一步下滑至47.2，创2009年6月以来新低，连续5个月位于枯荣线以下，尤其是新出口订单仍在下滑。不仅如此，美联储最为关注的核心PCE通胀同比也维持在低位1.6%。加之，近期美伊冲突事件，加剧了全球经贸的不确定性，美国未来经济仍将边际走弱。

风险提示：政策变动，贸易摩擦，全球经济降温。