计算机行业专题研究:数字货币争夺金融制高点

我国央行法定数字货币“呼之欲出”。

机构:国海证券

投资要点:

我国央行法定数字货币“呼之欲出”。2019年8月,中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人论坛上表示,央行数字货币即将推出,我国央行数字货币正式出现在公众视野。我国央行数字货币主打M0替代,具备无限法偿性,结构上采用央行-商业机构的双层运营体系,支持离线支付、可控匿名。11月28日,央行副行长范一飞表示央行法定数字货币DC/EP已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作,下一步将合理选择试点验证地区、场景和服务范围,不断优化和丰富DC/EP功能,稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。我们认为央行将持续推进数字货币落地,争夺金融制高点。

全球数字货币竞争加速。2019年初国际清算银行对包括中美日韩英法等国(地区)央行在内的63个央行的调查显示,2018年70%的央行正在进行有关数字货币的研发,但大部分国家处于理论研究和原型验证阶段。2019年6月Facebook发布Libra白皮书后,各国央行意识到Libra的宏大愿景和货币主权冲击风险,各国数字货币研发呈现加速趋势。2019年末央行欧洲中央银行发布了名为EUROchain的央行数字货币,并计划在2020年中期进一步确认数字货币工作组的目标;法国央行行长表示将很快开始测试数字货币。全球央行数字货币竞赛已经开启。

争夺全球金融制高点。我们认为,央行率先推出主权数字货币是主动争取全球金融制高点的主要举措。一方面,Libra背后实际是美元霸权的延续,将冲击各国货币主权和现有的国际结算体系,主权数字货币推出将保护人民币主权安全和金融安全。另一方面,通过数字货币可以提高跨境汇款效率,降低成本,同时将绕开SWIFT和CHIPS美元结算体系,重建以人民币为中心全球贸易结算体系,推动人民币深度国际化。除此之外,以法币形式出现的数字货币将优化第三方支付现有模式,保障非现金交易的安全性,降低支付成本。

行业评级及投资策略:维持计算机行业“推荐”评级。央行印制科学技术研究所提出数字货币将给银行带来三套新增系统,包括中央银行数字货币系统(产生发行、权属登记)、商业银行数字货币系统(运营执行)、以及认证系统(各主体之间交互认证),此外包括银行核心系统、数据库、ATM机在内的银行软硬件面临改造,个人手机等终端和POS机也存在替换需求,利好银行IT厂商和银行机具生产商。重点推荐高伟达,建议关注宇信科技、恒生电子、广电运通、新国都、新大陆、拉卡拉等

风险提示:1)央行数字货币进展不及预期的风险;2)央行数字货币系统建设不及预期的风险;3)相关个股业绩不及预期的风险;4)系统性风险。

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