康泰生物(300601.SZ)全年净利有望再增三成，盘中一度涨超7%-格隆汇

康泰生物全年净利有望再增三成，背后有哪些值得注意的点？

今日午间，康泰生物(300601.SZ)发布业绩预告称，2019年公司预计实现净利润5.5亿元-5.9亿元，较上年同期上升26.24%-35.42%。

受此消息刺激，公司股价午后直线拉升，盘中涨超7%。截至收盘，报88元/股，涨5.76%，成交5.15亿元，最新总市值为568亿元。拉长时间线，自2019年至今，股价更是涨了近1.5倍。

（图片来源：wind）

具体来看，公司是集生物制品研发、生产、销售于一体的上市企业，中国主要的乙肝疫苗生产企业之一。其主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，产品种类涵盖一类和二类疫苗，目前主要产品有重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗等产品。

至2019年净利润同比再现大幅拉升的原因，康泰生物表示，公司按照年度经营计划积极开展各项工作，生产经营业务有序推进，费用管控持续优化，盈利水平保持增长。预计本报告期非经常性损益的金额约为4579.98万元，2018年同期为2221.55万元。

事实上，据以往报期，自上市以来，该公司业绩表现也可称得上“可圈可点”。2012-2018年报期，营收均维持正向增长，其中两个年度实现翻倍增长，总体趋势较快。归母净利自2014年起进入高速增长，如今年的业绩真在此预告区间范围内，2019年财报期将是其近五年归母净利同比增长最慢的一个报期。

复盘公司三季报披露具体业绩数据，报期内公司实现营业总收入11.94亿，同比下降7.05%；实现归母净利润4.31亿，同比增长14.53%；扣非后归母净利4.16亿元，前三季度水平已超去年全年。也意味着四季度单季归母净利的范围会在1.19-1.59亿元之间，环比二、三季度单季有所下滑，超一季度单季盈利水平。

这一趋势可从产品管线方面找到原因，以公司的四联苗产品为例。其属于国内独家产品，而或受长生疫苗事件影响，2019年上半年疫苗整体批签发节奏放缓，公司四联苗一季度近乎“停盘”状态，上半年批签发仅90万支，下半年批签发明显加快，从截至11月的数据来看，Q4季度销量超Q3是有一定难度的。

另值得一提的是，三季报期公司研发费用同比增长48%，占收入比重上升至9%。未来2-3年新品种有望集中上市。

当前13价肺炎结合疫苗于2019年12月正式报产受理，有望2020年底获批上市；人二倍体狂犬疫苗有望2020年初正式报产2021年有望正式获批上市；IPV、EV71疫苗处于3期临床阶段，有望21-22年获批。另外，公司的组分百白破疫苗、带状疱疹疫苗、HPV疫苗、麻腮风水痘疫苗、五价轮状疫苗、鼻喷乙肝疫苗、五联苗等突破性重磅疫苗产品均处于不同临床阶段。

以最有望先获批入市的13价肺炎结合疫苗窥之，肺炎球菌性疾病是导致5岁以下儿童死亡的重要原因，全球疾病负担较重。截止2019年10月，全球共有146个国家将PCV纳入免疫规划，全球销售峰值超60亿美元，从全球范围来看，欧美发达国家和中东地区的接种率较高，亚太地区接种率覆盖率低于15%。国内市场当前正在迅速放量。