机械设备行业月度报告:工程机械超预期增长,工业机器人需求开始复苏,维持“同步大市”评级

机构:财富证券

评级:同步大市

投资要点:

2019年12月1日至12月31日申万机械设备指数上涨8.87%,沪深300指数上涨7.00%,上证综指上涨6.20%,创业板上涨8.85%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第11位。子行业中,涨幅居前的为锂电池设备、汽车设备和农机设备等板块,分别上涨20.04%、19.74%和11.09%。

2019年12月31日机械板块整体市盈率(TTM,剔除负值)为25.30倍,估值水平处于历史后34.47%分位,滚动历史市盈率中位数为32.91倍;从中位数看,2019年12月31日机械板块市盈率中位数(TTM,剔除负值)为38.60倍,估值水平处于历史后34.64%分位,滚动历史市盈率中位数为46.01倍。维持行业“同步大市”评级。

11月挖掘机销量超预期,12月有望继续维持高增长。2019年11月份挖掘机销量为1.91万台,同比增长22%,超出市场预期。此外,11月份汽车起重机销量3547台,同比增长33.7%,重新恢复较为快速的增长。我们认为2020年一季度在专项债的带动下,下游基建项目的现金流问题有望得到解决,施工方购买工程机械设备的意愿有望增强,2020年一季度工程机械有望继续维持稳定增长。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工(600031.SH)以及成长性较高的恒立液压(601100.SH)。

11月机器人产量同比继续增长,机器人拐点已经已近。2019年11月全国机器人产量为16080台,同比增长4.30%,环比增长11.91%。我们认为2020年在5G在带动下,电子行业对于机器人的需求量有望明显增加。此外,食品、仓储、光伏等行业对于机器人的需求也在逐步提升,2020年工业机器人需求有望复苏。建议重点关注工业机器人本体龙头埃斯顿(002747.SZ)和系统集成龙头拓斯达(300607.SZ)。

风险提示:宏观经济下行,贸易摩擦加剧,新能源车销量不及预期。

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