全年净利预增80%至133%！雄韬股份“倾心”的燃料电池或开始业绩兑现了？

1月7日晚间，雄韬股份（002733.SZ）发布了2019年全年业绩预告。据财报显示，该公司预计2019年实现净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比增长80.42%至133.49%，整体而言净利润获得了一个较大的增长。

（图片来源：雄韬股份财报）

在财报中，雄韬股份表示利润获得大幅增长主要得益于以下几大原因：一方面是，该公司氢燃料电池投资建设初显成效，在2019年4季度呈现较好的利润收益；另一方面是，在中美贸易摩擦的环境下，越南工厂订单饱满，销售额和利润大幅度提高，从而也一定程度上利好业绩增长。此外，其在12月12日收到政府补助资金686万元，而由于这一政府补助直接计入当期损益，预计将给本年度利润总额增加686万元。

此外，值得一提的是，前不久雄韬股份转让前期投资项目的部分股权之举，也为该公司获得不少投资收益。即在12月10日，雄韬股份以人民币3,000万元转让控股子公司浙江氢途科技有限公司15%股权给深圳韬略新能源股权投资基金合伙企业(有限合伙)，转让后其仍持有浙江氢途38.4167%股权。

而受此业绩消息影响，雄韬股份股价今日低开高走，截止发稿，该股价上涨2.67%，报于29.21元，最新总市值为102.27亿元。而值得一提的是，自2019年1月2日以来，由于受氢燃料电池概念被追捧的利好，雄韬股份股价已累涨逾186%。

（行情来源：wind）

那么，雄韬股份的氢燃料电池业务究竟具体表现如何，而氢燃料市场带给它的市场助力又是什么？

19Q4燃料电池有望贡献业绩

据资料显示，雄韬股份成立于1994年，原主营业务涵盖阀控式密封铅酸蓄电池和锂离子电池，从事化学电源、新能源储能、动力电池的生产和销售，目前在氢能产业链上已完成制氢、膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统、整车运营等关键环节布局。2014年，该公司在深交所成功上市。

需要指出的是，近年来随着电池行业技术革新，铅酸电池逐渐被锂电池和燃料电池所替代。公司将氢燃料电池作为战略转型重点，积极布局氢燃料电池全产业链，具体如下：

2017年11月与武汉经济开发签订协议，计划投资至少50亿元在武汉建设雄韬氢燃料电池产业园，3-5年之内建成年产能不少于10万套的氢燃料发动机系统生产基地，在全省范围内推广不少于5000辆氢燃料整车。

2018年1月，公司计划投资至少30亿元在山西大同市建设雄韬氢能大同产业园。3年之内建成年产能不少于5万套的氢燃料发动机系统生产基地；2年之内全市范围内推广不少于3000辆氢燃料整车，全省范围内推广不少于5000辆氢燃料整车。

2019年4月，雄韬股份募集资金继续加码氢燃料电池业务。据公告显示，该公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过14.15亿元，在扣除发行费用后将全部用于如下项目：武汉雄韬氢燃料电池发动机产业化基地建设项目5.23亿元、深圳雄韬氢燃料电池产业园项目3.8亿元、深圳雄韬氢燃料电池电堆研发项目9200万元、补充流动资金4200万元。不过后来拟募集资金调减至9.95亿元。

结合其公布的财报来看，雄韬股份倾心的氢燃料电池业务预计在2019年4季度开始带来一些收益。据其全年业绩预告显示，该公司预计2019年实现净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比增长80.42%至133.49%，而主要原因则是其氢燃料电池投资建设初显成效，预计在2019年4季度呈现较好的利润收益。

事实上，需要指出的是，该公司的氢燃料业务预计在2019年4季度实现收益早就在该公司的三季报中有所显现了。

据财报显示，2019年前三季度，雄韬股份前三季度实现营业收入21.62亿元，同比下降4.04%；归母净利润净利润1.54亿元，同比增长114.30%。其中，单季度来看，Q3实现归母净利润为7035.47万元，同比增长60.82%。

此外，该公司还预告2019年全年归母净利润1.7-2.2亿元，系燃料电池第四季度兑现业绩、锂电池量利双升、越南工厂释放业绩、获投资收益和政府补助。

由于当时披露的三季报业绩符合预期，雄韬股份还获得不少看好。其中国泰君安表示，考虑到公司2019年前三季度实现归母净利润1.54亿元，并且后续氢燃料汽车订单逐渐落地，以及到公司燃料电池业务后续落地还有不确定性，维持目标价27.30元，对应2019年PE43倍，维持“增持”评级。

氢燃料电池市场助力几何？

值得一提的是，近几年来，由于氢燃料电池汽车相比于锂电池汽车在续航、载重、长途运输、能源快速补给方面拥有较大优势，有望成为长途交通运输市场中的核心运输工具，而在这个基础上，作为核心技术的氢燃料电池自然而然成为外界关注的对象。

一方面，国家补贴支持政策加码氢燃料电池国产化进程加速。根据2019年补贴政策来看，过渡期内乘用车、轻型商用车和大中型商用车补贴上限分别为16、24、40万元/辆，过渡期后地补全面转向加氢等基础设施建设，与此同时且氢能源发展于2019年首次进入政府工作报告。

此外，12月3日，工信部还发布公告表示，对《新能源汽车产业发展规划》公开征求意见。值得注意的是，《意见稿》中首提燃料电池商用。分析人士认为，政策的出台表示燃料电池的可行性已经走过技术论证阶段，正迈向商业化实践。

另一方面，在政策频频利好之际，各地对氢燃料电池的规划布局全面提速。近两年来，为抢占氢能产业制高点，已有20多个省市发布了氢能产业发展规划与支持政策，加快布局氢能产业。一些城市在具体规模方面做出布局，例如张家港市在发展规划中提到，到2020年，全市氢能产业链产值规模突破100亿元，到2025年，全市氢能产业链产值规模力争达到500亿元。到2035年，氢能产业链产值规模突破1000亿元，加强政策引导，打造“东方氢港”。

在这个背景之下，渤海证券根据中、日、韩政府相继提出的截至2020年燃料电池汽车的规划，同时我们预计欧洲、美国2030年燃料电池汽车数量分别达到360万辆和300万辆，测算出到2030年全球燃料电池汽车累计销量1030万辆，市场规模超过36000亿元，其中中国市场规模约为3500亿元。由此可见，燃料电池汽车行业空间可谓十分广阔。

而结合上述种种，不难看出，优先布局氢燃料电池的雄韬股份自然而然有望在广阔的市场中分得一杯羹，从而为业绩带来新的增长动能。