【策略】北上全透视:上月消费加仓居前,TMT边际稳步增加

作者:陈伟斌、戴康 

来源: 戴康的策略世界

“北上资金全透视数据库”

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报告摘要

整体层面:19年12月北上资金加速流入,交易占比回落

流量:北上资金19年12月份净流入730亿元,与11月净流入604亿元相比继续加速并创历史新高。外资加速流入A股的主要原因为中美贸易缓和及全球经济复苏预期背景下资金从避险流向风险资产。12月中美第一阶段经贸协议文本达成一致,双方正履行法律审核等必要程序;全球经济复苏预期推动下19年12月全球股市普涨、美债收益率不断上行,反映全球资金流向风险资产。19年北上资金累计净流入3517亿元,相比于18年净流入2942亿元增加约20%。

交易量:19年12月份北上资金日均交易额从413亿元继续上升至435亿元,但相对占比由19年11月的5.24%回落至4.30%。

存量:19年12月份北上资金持股占A股比重与11月相比上升约0.1个百分点。12月北上资金占A股总市值比重为2.22%。

行业层面:19年12月北上流入消费、金融居前,TMT边际稳步增加

流量:19年12月份北上资金在全部28个行业均呈现净流入。其中净流入行业前五为大消费(家电、食品、医药)及金融(银行、非银)。消费加速净流入,其中家电北上净流入98亿元位于行业之首,食品净流入67亿元位居第四,医药净流入57亿元位于第五;金融地产净流入也较高,其中银行净流入91亿元位居第二、非银净流入84亿元位居第三,房地产净流入规模也达31亿元位居第八;TMT板块北上资金均为净流入,且边际净流入规模增加,其中电子净流入52亿元位居第六,计算机、通信、传媒分别净流入27亿元、19亿元、16亿元,分别位居第九、第十二、第十四。

存量-行业配置:12月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融。12月行业前五与11月一致。其中食品饮料配置比例继续回落至12月的17.23%,但仍稳居行业第一。

存量-行业影响力:12月末北上资金行业影响力最大的行业是家用电器、食品饮料、休闲服务、建材和交运,与11月一致。其中,北上资金在家电行业持股占自由流通市值之比继续上升,达到20.42%。

个股层面分析:详见正式外发报告。

风险提示:全球股市波动,人民币汇率贬值,外资大幅流出A股。

报告正文

一、整体层面:19年12月净流入加速,交易占比回落

1.1 流量:19年12月份北上资金持续净流入

北上资金19年12月份净流入730亿元,与11月净流入604亿元相比规模继续扩大,再创历史新高。外资加速流入A股的主要原因是中美贸易缓和及全球经济复苏预期背景下资金从避险流向风险资产。19年12月中美第一阶段经贸协议文本达成一致,目前双方正在履行法律审核等必要程序;此外,全球经济复苏预期推动下,12月全球股市普遍上涨、而美债收益率不断上行,反映全球资金从避险资产流向风险资产。

19年全年北上资金累计净流入规模3517亿元,相比于18年2942亿元同比增加约20%。

1.2 交易量北上资金19年12月交易规模继续上升,相对占比回落

19年12月份北上资金日均交易额从413亿元继续上升至435亿元,但相对占比由11月的5.24%回落至4.30%。北上资金日均交易额从19年11月份的413亿元继续上升至19年12月份的435亿元,但同时全部A股日均交易额由3961亿元回升至5111亿元;19年12月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重[1]为4.30%,相比19年11月的5.24%回落约1个百分点。

[1]注:按惯例北上资金交易额为双边口径,A股交易额为单边口径,计算交易占比时已统一为双边口径。

1.3 存量北上资金持股规模和占比持续上升

19年12月份北上资金持股规模上升约13%,持股占A股比重与11月相比上升约0.1个百分点。在外资持续加仓及股价上涨的双重作用下,19年12月末北上资金持股规模由12644亿元升至14292亿元,上升约13%。北上资金持股规模持续上升的同时,其持股占比也持续上升,总市值口径下,19年12月末北上资金持股占比为2.22%,相对于11月末的2.14%上升约0.1个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII,以全部外资口径来看,截至19Q3,全部外资持股市值占A股总市值比重已达2.99%。

截至19Q3,全部外资持股中北上资金占比近7成,QFII/RQFII占比约三成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。因央行口径的全部外资持股数据只更新至今年三季度末,此处以三季度末数据为基准。今年三季度末全部外资持股规模约为1.77万亿元,其中68%为北上资金,32%为QFII/RQFII,北上资金在外资投资A股的渠道中占比进一步扩大。

二、行业层面:消费、金融居前,TMT边际增加

2.1 流量:全部行业均为净流入,消费、金融居前,TMT边际增加

12月份北上资金在全部28个行业均呈现净流入。其中净流入行业前五为大消费(家电、食品、医药)及金融(银行、非银)。消费板块加速净流入,其中家电行业北上资金净流入98亿元位于行业之首,食品净流入67亿元位居第四,医药净流入57亿元紧随其后;金融地产净流入也较为靠前,其中银行净流入91亿元位居第二、非银净流入84亿元位居第三,房地产净流入31亿元位居第八;TMT板块北上资金均为净流入,且边际净流入规模增加,其中电子净流入52亿元位居第六,计算机、通信、传媒分别净流入27亿元、19亿元、16亿元,分别位居第九、第十二、第十四。

19年全年北上资金27个行业净流入,只有休闲服务1个行业净流出。全年净流入前五为银行(508亿元)、家用电器(440亿元)、医药生物(402亿元)、房地产(232亿元)、非银金融(224亿元),全年净流入(或流出)后五行业为休闲服务(-0.1亿元)、食品饮料(1.5亿元)、纺服(8亿元)、钢铁(12亿元)、国防军工(24亿元)。其中食品饮料19年全年有5个月呈现净流出,但累计净流出规模下半年有所缩窄,并在12月收正。

代表性行业中,银行行业在19年12月净流入91亿元,相比11月净流入54亿元规模继续扩大,19年全年有9个月呈净流入,本年累计净流入已达508亿元,自9月以来保持行业累计净流入规模第一位;家用电器行业12月净流入规模98亿元,19年全年有10个月呈净流入态势,本年累计净流入规模已超过医药生物,跃居行业第二。

2.存量:北上资金行业配置依然是消费最高,金融次之

19年12月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融。19年12月行业前五与11月一致。将北上资金持股视为一个整体,其中食品饮料行业北上资金持股规模到2463亿元,但行业配置比例为17.23%,相比19年11月末的18.13%继续回落,也低于18年末的19.06%,但仍稳居行业第一。行业持股后五行业分别为纺织服装、国防军工、综合、商贸和钢铁。

2.3 存量:北上资金在消费板块的行业影响力相对较高

截至19年12月末,自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、食品饮料、休闲服务、建材和交运,与11月相比完全一致。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力,其中市值包括总市值、流通A股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径,北上资金行业影响力最大行业是家电,北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为20.42%,相比11月19.29%继续高位攀升,食品饮料及休闲服务行业这一比例也小幅上升。北上资金影响力较小的行业是国防军工、纺服、有色金属、化工等,其北上资金持股占自由流通市值之比均在2.5%以下

代表性行业中,12月份北上资金对家用电器行业影响力继续高位趋升,在食品饮料行业影响力小幅回升。北上资金持股规模占家电行业自由流通市值比重由19.28%继续上升至20.42%,该比例在各行业中继续保持首位。食品饮料行业该比重由15.49%回升至15.90%,仍保持北上资金影响力第二大行业。

三、个股层面:重仓股集中度继续下降

        详见正式外发报告

风险提示

1、全球股市波动;

2、人民币汇率贬值;

3、外资大幅流出A股。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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