作者:申万宏源银行组
来源:大金融研究
2020银行业投资策略:
寻找穿越周期的优秀银行
预计上市银行2020年基本趋势仍将进一步稳中向好,息差、资产质量保持稳定,预计利润增速提升至8.2%,当前银行板块估值与基本面趋势不符。
资产质量:宏观经济数据存在向上弹性,在专项债加快发行、基建托底力度加大、面向中小企业宽信用的多方合力下,上市银行资产质量仍保持稳定趋势。
净息差:降低贷款利率是以降低银行负债压力为前提的,预计上市银行净息差2020年保持稳定。P2P网贷等民间借贷被逐步规范后,竞争回到银行体系内部,规范表内表外负债,高息揽存的“囚徒困境”被打破,从而进一步降低存款成本。
优选好赛道上的好银行:金融供给侧结构性改革的大背景下,选择适合未来金融体系与产业结构的赛道,并在其中领跑同业是当前银行板块选股的重要主线。好的商业模式和独特的资源禀赋支撑优秀的银行穿越周期。
首推组合:A股:平安银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、宁波银行;H股:邮储银行、招商银行、建设银行
弹性组合:光大银行、南京银行。