贝壳找房再传上市，深陷对手围剿前景是否乐观？

贝壳找房又一次被传谋求上市融资。

作者 | 史蒂芬老梦

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股大数据

“‘双11’ 1111套特价房源上线苏宁易购，单套最高优惠超百万！！”

这个双十一，在苏宁易购平台上，就连价值不菲的房子都可以打折促销，消费者除了狠狠地“买它”，也别无其他选择——苏宁易购平台首批100套特价房在上线后便被秒杀，首套特价房更是上线仅10秒便被消费者预定。

苏宁平台的让利大促不过是房地产行业年底冲销量的缩影之一。不论如何，在行业各房地产公司纷纷推出自己的优惠特卖套餐之后，房市终得回暖，股票市场上房地产板块开始回升：自11月16日开始，A股房地产开发板块指数至今累计已涨11%。

这边苏宁卖房一时爽，另一边行业信息分享平台贝壳找房却又一次被传谋求上市融资。

12月18日，彭博社援引知情人士称，贝壳找房正就潜在IPO事宜与一家顾问机构合作。公司最快可能在明年完成上市，但目前尚未确定上市地点。公司很快便否认了该传闻，指消息并不实，其目前“暂无明确上市时间表和地点”。

然而，据《国际金融报》获悉，贝壳找房近期重签了美股，很有可能以VIE的形式登陆美国资本市场。

在行业整体稍现转暖迹象及虚虚实实的传闻中之中，背负链家公司上下希望的贝壳找房似乎来到了十字路口，而且其后退空间似乎并不大。

一

链家All In重要筹码

贝壳找房成立于去年4月底，平台脱胎于链家旗下的链家网，有关人员亦是来自链家网平台。但在内容上，除了链家网所固有的二手房、新房、商铺、写字楼买卖租赁服务外，贝壳找房平台还有提供楼市资讯、搬家保洁、房屋装修、分期借款等服务。

从提供的内容上看，贝壳找房平台就是升级版的链家网Plus。

除此之外，贝壳找房与链家网最大的不同就是，相比起链家关起门来自营的模式，贝壳找房属开放平台，其数据资源及技术均向行业开放，外部及其他品牌均可以进驻平台。

从经营模式上看，贝壳找房更像是链家旗下“58同城”。

链家对这个开放的线上平台亦是寄予厚望。按照其计划，今年全年，贝壳找房的GMV要达到2万亿元。

链家之所以会定出一个相对较高的目标，自然有它自己的考量。一方面，率先入驻的自家链家品牌首先就可为贝壳找房带来最原始的流量基础，而平台还有房屋智能评估系统、VR看房、交易流程可视化、房屋迁徙系统等功能吸引其他潜在的品牌入驻。

另一方面，链家亦有自己的业绩压力。据悉，早在链家2016年4月进行B轮融资（见下图）的时候，公司就与投资方签有协议，若在交割日后的5周年内不能完成合格的首次公开发行，投资人可要求公司进行股份回购，回购价格为基本投资价格加每年8%的单利回报。

（图源：企查查）

但相当一部分业务布局线下的链家近期经营状况却未必理想。除为数众多的线下店运营费用外，数据显示自2014年起来增加线上业务起，公司每年IT和互联网成本就达到1.1亿元。去年世界杯期间，光是广告投放就花费了1.65亿元。

今年3月份，包括万科A间接全资持股的珠海市万科祥裕建设管理有限公司、天津融创茂联投资管理有限公司、新希望投资集团有限公司等22家投资人宣布撤出链家投资，导致公司注册资本由2054.02万元一度下降至1355.82万元，减少33.99%。企业类型从有限责任公司（外商投资企业与内资合资）变更为有限责任公司（自然人投资或控股）。

而据贝壳找房表示，此次减资为满足企业发展所需，原投资方在链家的股份将通过协议平移到贝壳找房。

故此，可合理推测，在此前房地产行业环境整体不太景气的情况下，链家或在暗度陈仓，希望通过贝壳找房实现上市。此前有消息指，贝壳找房将先于链家上市。届时，链家将会成为贝壳找房的二级子公司。

链家董事长左晖早就表示，在推出贝壳找房之后，已经做好最坏的准备，若贝壳没做成，“链家也没了”。

好在被寄予链家上下“全村希望”的贝壳找房在推出市场后表现也并不差：

据公开数据显示，截至去年9月，贝壳找房APP的月活人数已接近600万人；12月，贝壳找房已进入全国100座城市，拥有120多个加盟品牌，连接1.8万家门店。

而截至今年7月，贝壳找房布局全国98个城市，连接超过25万经纪人及近3万家门店，入驻合作品牌则超过160个。当中，包含优客逸家、自如、魔方、美丽屋、You+、同创、湾流等市场上较知名的品牌。

今年3月，贝壳亦获腾讯领投8亿美元D轮融资，平台估值规模为百亿美元，正式入驻腾讯九宫格。

在重资产经营的链家受大行业影响较大，迈不开脚步时，“轻装上阵”的贝壳找房想象空间或反而更大，若两者要选一个上市的话，自然是贝壳找房的可能性较高。

若媒体近期透露贝壳找房签美股的消息属实，则公司很有可能会以VIE的形式登陆美国市场。

二

两大派系之争能否脱颖而出？

有人的地方，就有江湖——特别是像贝壳找房这样增长迅速较为出位的竞争对手出现的时候。

从业务模式来看，贝壳找房显然动了互联网综合信息平台58同城的奶酪。而五八同城自然亦有担忧的理由。据极光大数据，去年9月份至12月，58集团旗下安居客平均DAU由233.5万增加到235.2万。同期，贝壳找房的平均DAU则从64.2万增加到104.4万。虽然从绝对数量而言，安居客仍处领先，但贝壳找房的增速显然快得多。

实际上，早在去年6月份“全行业真房源誓约大会”上，58集团的总裁便作出“58永不自营”、“持续加大广告投放”及“设立1亿元理赔基金”等承诺，吸引/挽留平台的行业经纪们。

该活动参与方包括我爱我家集团、万科物业朴邻公司、麦田房产、龙湖冠寓等行内公司。我爱我家董事长谢勇表示，行内经纪公司需要的是“真正的平台”。一家自称是平台的企业，如果既做线上，又做线下，既当裁判员，又当运动员，在商业伦理上和操作逻辑上是“绝对不能接受的”。

显然，这个自称是平台的企业即是指链家集团。

古语云：汉贼不两立，王业不偏安。自古江湖有了少林，尔后便有了武当。现今的房地产中介经纪市场亦分为泾渭分明的两派：“链家派”及“58派”。双方谁也看谁不顺眼，大概都自诩是九阳真传。

有意思的是，链家在投入大量资源至贝壳找房，将大量核心人力资源前往平台之后，定下的目标就是在2018年年底将贝壳找房APP流量提升至行业第一，超越的对手正是58旗下的安居客。

但显然，在行内占有先发优势，家大业大的“58派”绝非善茬。

在外有劲敌之下，贝壳找房内里也不是完美无瑕。首先，有指贝壳找房的数据存在水分。链家部分地区公司强制要求员工每天完成100个贝壳找房应用下载量，并纳入员工KPI考核。如此“刷”出来的数据真实性有待怀疑。

其次，今年年内，贝壳旗下房源曾收到多起甲醛超高的投诉。对此，公司相关负责人还出现消极应对，拒接电话等问题，给出的答复也只是甲醛问题不属公司管辖范围，应与出租人协调解决。

长此以往，贝壳找房消极应对出租房源的问题或会对其声誉造成影响。

最后，还是回归“58派”的指控——对于一个自有品牌就有份参与的平台而言，应如何保持公平。

今年2月份，贝壳找房宣布其去年GMV已超过1万亿，今年的目标则是2万亿——如果说去年主要是链家自身链家网的引流贡献，则之后其GMV增长就有赖其他的非自有品牌中介经纪平台参与。但此时，平台要如何才能保证不会对自营的链家、德佑两个品牌进行倾斜。

58集团可以保证自身不自营以保证其信息平台对所有中介商一视同仁，自然亦有其说服力。但对于本身两大品牌已经入局的链家而言，公司无论如何澄清都会有瓜田李下之嫌。

对于链家而言，房地产信息平台这条“轻资产”的赛道较资产烧钱扩张实体店扩大经营规模的“重资产”经营从资金上看至少是更健康的，但当有了一个既是选手，又是裁判的人进场，其他的选手还有入局同场竞技的欲望吗？事实上，行内不少人士对贝壳找房的运营模式已有所不满。

至于有关房地产信息平台是不是一个好的赛道，可以参考其最大的竞争对手58同城。

2015年3月，58同城完成对安居客全资收购，涉足新房市场。去年，58同城的新房业务板块收入同比增速超过50%，服务客户品牌同比则增加约100%。

但那毕竟是行业的龙头58同城，其品牌吸引力绝非其他平台可媲美。总体而言，赛道前景是光明的，就看“链家系”在新一轮的华山论剑中，能否挑落公认的武林宗师了。

从目前情况来看，被链家寄予厚望的贝壳找房虽然增长迅速，但在自身经营方面，或仍需苦练内功。

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