2020年春运民航增速领先,四季度航空板块业绩弹性或得以释放

近期民用航空局举行新闻发布会,公布了民航经济运行数据:1-11月,全行业共完成运输总周转量1184.7亿吨公里,同比增长7.4%;11月全行业完成运输总周转量107.1亿吨公里,同比增长6.1%,其中,国内、国际航线分别完成68.5亿吨公里、38.6亿吨公里,同比分别增长5.5%、7.01%。

1-11月,旅客运输量6.1亿人次,同比增长8.1%;11月全行业共完成旅客运输量5305.8万人次,同比增长6.0%,较10月提高0.7个百分点。其中,国内、国际航线分别完成4715.4万人次、590.4万人次,同比分别增长4.7%、17.3%。

1-11月,货邮运输量681.3万吨,同比增长1.5%;11月全行业共完成货邮运输量70万吨,同比增长5.7%,增速较10月提高0.4个百分点,其中国内、国际航线分别完成47.6万吨、22.3万吨,同比分别增长7.3%及2.3%。

11月全国航班正常率为88.7%,同比提高3.3个百分点,环比提高1.5个百分点,机场放行正常率89.44%,同比3.32个百分点,环比提高0.72个百分点。

截至11月底,全行业机队规模达到6433架,11月行业需求增速环比提升。国航、东航、南航ASK增速分别为4%、10.6%、6.52%;客运量增速分别为3.2%、6.94%、9.06%。客座率方面,三大航互有涨跌,11月单月客座率国航、东航、南航同比变化分别为-0.1个百分点、0.16个百分点和1.5个百分点。整体来看,航空客运市场增速较十月略有回升,航空运输市场整体保持增长态势。

据民航局统计,2020年春运期间民航全市场旅客预订量931.57万人次,同比增长13.9%,增速较同期大幅提升10.9个百分点。其中,国内市场同比增长23.95%,国际市场同比增长9.54%,增速较同期分别提升21.24个百分点、4.98个百分点;港澳台市场同比下降18.95%,较上年同期预订量大幅回落。

国内来看,二线飞上海、三亚预定量增长较快;国际来看,日本、泰国、韩国为旅客预测量排名前三的出境目的地,中美、中澳航线可能将迎来近四年首次运力和旅客预订量增长同步下滑。

部分航空票价开始调整。自12月17日起,东航上调京沪线经济舱全价票10%至1630元。商务旅客为主的京沪航线一直是最赚钱的黄金航段之一,据《棱镜》报道,2018年东航的京沪航线运送旅客量约344万人次,客座率达88.5%,为东航贡献利润约12.5亿元,占到其总利润的46%。京广、沪广、京蓉等干线也在新航季票价调整的范围之中,票价市场化的稳步推进将有望继续提振航司业绩。

近日,同程、艺龙发布了《2020年中国春运出行趋势报告》,报告显示,2020年春运的主力依然是公路、铁路和民航,旅客发送总量预计在30亿人次以上。其中,民航的旅客发送量将继续保持高增长,整体增速领先于铁路和公路,高铁动车将在铁路客运中承担更大的客流份额。从交通工具选择等方面来看,春运出行消费升级趋势明显,主要表现在选择乘飞机出行的人快速增长。

油价方面,2019年1至11月份,国内航空煤油平均出厂价格为4920元,较2018年全年下降8%,年内航油价格未触及收取燃油附加费的价格下限。根据测算,相较于2018年,主要航空公司的燃油成本节省较为明显。

10月、11月和12月航油出厂价同比降幅为14.2%、20.4%和15.8%,由此可见四季度航司燃油成本或将继续下行。平安证券预计2020年,国航、南航、东航、春秋和吉祥能够节省35.8亿、41.8亿、33.2亿、4.4亿和4.4亿的燃油成本。

此外,三季度人民币对美元汇率贬值2.9%,导致航司汇兑损失同比扩大,贸易摩擦缓和下,截至12月20日人民币较11月初累计升值约1.65%,或利好四季度航司业绩弹性释放。

相关上市公司

东方航空(600115.SH):公司是华东地区航空龙头,坐拥第一国际空港。2018年公司旅客运输量1.2亿人次,在我国航空运输市场的市场占有率为19.8%,仅次于南航,连续多年稳居行业第二名,行业地位比较稳定。国际航线收益领先:公司国际化发展出色,在中日航线市场份额占比第一,在中韩航线市场份额占比国内航空公司第一,国际航线收益行业领先。

吉祥航空(603885.SH):公司主基地为上海虹桥和浦东机场,辅基地设在南京(2016年设立),目标群体定位于中高端商务、旅行及客户。目前机队规模为73架(包括68架空客320系列客机和5架波音787-9梦想客机),以上海、南京为航线网络中心,已开通超过180条国内及周边国家、地区定期航班。2019年上半年,公司上海两场和南京机场旅客运输量分别到达了543.3和122.4万人次。11月公司ASK增速为14.62%,继续保持较高增速,公司19年冬春航季新开多条海外航线,11月国际航线ASK增速达到97.21%。

春秋航空(601021.SH):公司作为国内低成本航空的龙头,客群定位自费出行旅客的低成本航空模式在当下的成长能力已经在全球多个地区得到验证,目前我国低成本航空市场份额不足10%,远低于全球平均的30%,成长空间巨大。11月份公司ASK增速为21.72%,环比大幅提升8.2个百分点,公司今年以来引进9架飞机(18年共引进5架飞机),ASK重回高增长。客座率为86.49%,同比下降0.48个百分点。

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