国际电竞联合会成立！电竞“申奥”再进一步，这些标的有望受益

昨日，人民电竞官微博宣布国际电子竞技联合会（Global Esports Federation，简称GEF）正式成立。明年1月份联合会将举办全球比赛。国际奥委会执委、国际奥委会前副主席黄思绵先生将担任全球电子竞技联合会首任主席。前中国奥委会秘书长魏纪中先生、腾讯集团程武先生当选全球电子竞技联合会副主席。

同日下午，腾讯电竞官方微博亦宣布腾讯将成为联合会全球首席创始合作伙伴，旗下独立品牌腾讯电竞将承接与联合会合作中的战略合作推进事项。而电子竞技联合会今后将作为平台连接更多的厂商、各国/地区电竞管理机构及运动员代表等，助力制定更加规范、严谨及健康的国际准则。

（图源：新浪微博）

今日，A股电竞概念板块小幅上涨。截至收盘，概念指数板块中顺网科技涨4.55%领涨，游族网络、中青宝、浙数文化跟涨。

（图源：同花顺）

电竞“申奥”再进一步

在不久前举行第八届奥林匹克峰会上，国际奥委会特别强调，传统体育要加强与电子竞技的“沟通和交流”。

从此次GEF成立且最高管理层均具有奥委会背景，及奥委会近期频频向电竞“示好”推断，电竞项目继入选2022年杭州亚运会正式项目后，入选奥运会项目亦或指日可待了。

而无论国际奥委会最终决定在何时将电竞纳入奥运大家庭，对于电竞行业而言，GEF的成立对于行业规范化发展都是大有帮助。“电竞”作为一项正式竞技运动的认知亦将普及向更多的普罗大众，加快行业规模的发展及扩大。

电子竞技在中国已有21年的发展史。其最早可追溯至1998年，当年反恐精英及星际争霸进入中国，带动了国内电子竞技行业的兴起及发展。然而，2004年，广电总局发布《关于禁止播出电视网络游戏类节目的通知》，规定广播电视机构不得开设电脑网络游戏类栏目。电竞通过广告赞助变现渠道受限，行业进入低潮期。

2009年开始，随着《Dota2》及《英雄联盟》等游戏在国内上线，电竞内容转为网游为主。与此同时，不少游戏厂商亦开始举办第一方赛事，如DOTA2国际邀请赛、英雄联盟总决赛等。自2014年，随着直播平台的兴起及随之培养出玩家观看游戏直播的习惯，电竞内容拥有更多的传播渠道，一条由电竞内容制作到赛事组织再到内容分发的完整产业链形成。

此外，政府亦加大对电竞赛事的扶持力度，行业发展进入得以进入成熟期。

截至去年为止，电竞行业的营收同比增速为33.2%，远高于游戏行业整体增速5.32%。用户规模方面，截至去年电竞用户数达3.5亿人，同比增长25%，亦高于游戏行业整体用户增速7.4%。且按照预期，今明两年，行业营收仍能保持20%左右的较高增速，而用户规模增速预期分别约为14.29%及7.5%。

（图源：申港证券研报）

就产业链而言，完整的电竞产业链包括上游内容授权环节的游戏研发及运营，中游的赛事组织及内容制作环节及下游的内容传播环节，及电竞产业衍产业，如赞助商赞助、电竞地产及电竞教育等业务。

在产业链具体运作方面，游戏厂商为延长游戏的生命周期及受众范围，从而提高游戏盈利能力，往往会通过举办电竞赛事（电竞赛事本身就可以产生盈利）的方式，提高游戏的知名度及影响力。目前电竞赛事主要为该等游戏厂商举办第一方赛事。

而随着电竞影响力的扩大，不同背景的资本亦通过注资俱乐部的形式，提高自己的品牌商业价值。而政府发挥的作用则主要是助力赛事的落地及培养电竞人才。如今年6月18日，上海市政府就出台了《促进电子竞技产业健康发展20条意见》，提出要落地一批具有国际影响力的电竞赛事，并培养专业技能突出的电竞人才。

（图源：申港证券研报）

就目前而言，电竞产业链的收入主要来源主要包括上游对赛事内容版权销售、中游赛事门票、投放广告、品牌厂商对赛事等。其中，作为产业链核心的电竞发挥着至关重要的作用，无论是上游的内容版权授权还是下游的内容传播，其能否“卖出好价钱”仍取决于电竞选手赛事是否有足够高的关注度。

在电竞赛事数量方面，国内赛事数量已有1998年（电竞行业开始发展首年）的9项增加至去年总共3864项。且自2015年以来，国内电竞赛事数量有所回落，但从奖金来看，去年赛事奖金总额同比仍增长38%，表明电竞观众规模及利用观众流量变现的能力仍在不断提升中。

截至目前为止，除了上海之外，国内西安、成都、杭州、重庆等多个城市亦已提出建设各自版本的“电竞之都”。预期未来几年，将会有更多的电竞赛事落地，从而吸引更多的观众掉入“电竞”的坑中。

而“电竞入奥”更是潜在一剂效力强劲的催化剂。若电竞真能入选奥运会正式比赛项目，借助奥运会全球覆盖的直播网络及品牌影响力，其渗透速度亦一定会大为加快。

就昨日行业内部成立GEF的举措来看，电竞离奥运会或已越来越近了。

产业链值得关注标的有哪些？

就电竞产业链而言，截至目前为止，不少游戏行业的龙头公司均完成了从上游到下游的布局。腾讯控股（0700.HK）旗下《英雄联盟》、《王者荣耀》、《和平精英》及《创越火线》均为热门的主流电竞游戏。而在赛事组织方面，公司去年曾战投电竞赛事运营及内容制作公司 VSPN；下游直播平台两大龙头斗鱼、虎牙均获得其投资，另外公司亦有自身的电竞平台企鹅电竞。

网易（NTES.US）旗下亦有《梦幻西游》手游、《阴阳师》、《梦幻西游》电脑版、阴阳师：百闻牌》、《阴阳师：妖怪屋》等电竞游戏。公司亦有举办网易电竞X系列赛事，如今年9月份举办的2019网易电竞NeXT秋季赛等。

完美世界（002624.SZ）在上游独家代理了《DOTA2》、《反恐精英全球攻势》等主流电竞游戏产品；中游则举办了《Dota 2》赛事亚洲邀请赛（DAC）以及 Super major；电竞衍生产业方面，公司在今年5月联合企鹅体育及联盟电竞，拟打造全国最专业的电竞在现培训平台，未来或将成为电竞行业重要的技能提升平台。

顺网科技（300113.SZ）为国内领先的网吧娱乐平台服务供应商，目前覆盖10万家以上网吧，在网吧管理软件市场占有率超过70%。在电竞赛事组织方面，公司与多款电竞游戏达成赛事合作，并累计举办线上线下大小赛事数百场，其中较为出明的包括与与《英雄联盟》合作的首届全国网吧冠军联赛（LNL）等。

另外，公司还有自己赛事品牌 ChinaJoy Cup。

除此之外，浙数文化旗下拥有战旗游戏直播平台及浩方游戏赛事运营平台；盛天网络为国内领先场景化互联网用户运营平台，目前已完成了在电竞领域已完成网吧、Game+游戏平台和“盛天云”布局；晨鑫科技全资子公司壕鑫互联有全球首个区块链电竞加速基础服务——壕鑫竞斗云，并初步完成在产业链电竞赛事、电竞教育、电竞俱乐部等业务布局。

在电竞行业发展加快的大前提下，以上在电竞产业链布局较为完整的公司受益的可能性更高。

而在下游的内容分发领域，上文提到的虎牙（HUYA.US）及斗鱼（DOYU.US）为国内电竞直播行业的龙头；除此之外，哔哩哔哩（BILI.US）亦在发力电竞直播，并已组建电竞战队BLG参与电竞赛事。