中美第一阶段协议将给市场带来哪些影响？

作者：管清友

来源：如是金融研究院

1、对中国经济：中性偏利好。协议能减轻一些出口压力，提振信心，但目前核心不是外需，占比很低，关键还得看内需（投资和消费），2020依然有下行压力，贸易战已经不那么重要了。

2、对关税争议：利好。是否取消已加征关税是协议最受关注的点，记者会的回复是“美方已承诺，取消部分拟加征和已加征的关税”，美方英文声明是2500亿美元25%不变、9月先征3000亿美元40%部分由15%减半到7.5%，3000亿美元其余部分原计划12月15日加征现在取消，这个结果如果能落实还是非常不错的。

3、对人民币汇率：利好。2018年以来贸易战是人民币汇率的最大影响因素，贸易战缓和肯定是利好，消息公布后，离岸人民币汇率跳涨。

4、对A股：利好。其实此前已经陆续有消息传出，周五大盘大涨1.78%已经有所体现，接下来短期情绪还会缓和，但长期还得看国内基本面，今晚海外的A50大涨后回吐也是个信号。

5、对美股：利好。风险偏好提振，利好风险资产，但从美股的表现来看，反应相对A股会弱一些。和2018年相比，贸易战对双方市场的影响都已消化了不少，影响没那么大了。

6、对美元指数：中性。从美国经济角度看是有利因素，从避险角度看是利空因素，总体影响偏中性，美元指数主要还得看英国脱欧和欧洲经济走势。

7、对中美债市：利空。贸易战缓和对避险资产整体是利空的，国内债市短期还受到高通胀的压制，美债市场受到降息暂缓的压制。

8、对黄金：利空。避险需求会受到冲击，而且前期涨了不少了。

9、对国内房地产：几乎无影响。房住不炒，关键看人口需求，炒情绪很危险。

总结一下：对经济影响不大，主要是市场情绪，短期利好风险资产，利空避险资产，长期变数还很大，特朗普不靠谱。