瑞信：升和谐汽车(3836.HK)目标价至4.2港元 评级“跑赢大市”

瑞信发表报告指，由该行的经销商访问中得知宝马宣布了一项重大计划，向经销商就明年第一季的中国零售销售提供现金补贴。其中，华晨宝马将为所有本地生产汽车提供每辆6,288元至6,888元补贴，宝马则为每辆进口汽车提供5,088元至5,688元补贴。

该行认为，明年第一季的补贴远优於今年第四季，补贴增加主因宝马由今年第三季开始减少对经销商的支持，使经销商的新车销售毛利下跌，以宝马最大的经销集团永达汽车(03669.HK)为例，其第三季新车毛利率为2.04%，低於上半年的2.41%。

瑞信相信，宝马在中国的经销商可受惠于补贴加大，上调对和谐汽车(03836.HK)明年及2021年的每股盈利预测分别2.9%及5%，股份目标价由4.1港元升至4.2港元，评级维持“跑赢大市”。