瑞信：升正通汽车(1728.HK)目标价至3.8港元 评级“跑赢大市”

瑞信发表报告表示，近日了解到宝马已宣布明年首季为经销商提供的补贴政策，幅度较今年第四季提升，相信是由於第三季开始宝马减少补贴，令经销商新车销售的利润率有所下跌，预期明年补贴再度增加将有助扭转正通现有颓势，将其2020及2021年盈利预测分别上调1.8%及2.8%。

报告指，同为宝马主要经销商的永达汽车(03669.HK)，今年第三季宝马新车毛利率录2.04%，低于上半年的2.41%。而永达及正通的股价于过去三个月分别累跌16%和7%，该行相信，主要是由於第三季业绩疲软，以及宝马3系零售折扣不断提高，新一代3系面市后三个月折扣已高达10%所致。

瑞信指出，寄望明年上半年好过预期的现金补助可扭转经销商的弱势，将正通的目标价上调至3.8港元(原本3.6港元)，维持“跑赢大市”评级。