计算机2020年投资策略：一致开放与二元体系

作者：SWS IT 

来源：申万宏源S全民全流量计算机话报

投资要点

审慎：经过2018-2019计算机行业两年表现，选择要更加审慎。科创板领军2020性价比提升。

下游：更新了2020景气领域：汽车IT（拐点）/AI+云（拐点）/安全（延续），医疗IT/企业IT等待整合后成长。绘制了十大下游景气周期图，也回溯了2018-2019。

一致开放：全球科技行业处于产业开放（全球竞争）和资本开放(注册制+金融衍生)新周期，新周期下的软件开放体系竞争是全球公司的产品力竞争。1）科技开放新周期：5G时代中国引领创新/BAT华为硬核创新/新一轮上云。2）市场开放新周期：与资本开放趋势（注册制/科创板/减持新规/对冲等）倒逼公司治理与透明。3）以上大环境下，A股计算机公司也首次加速全球产品力竞争，软件出海和关键财务指标已经验证产品能力：金山&微软/石基&Oracle/纳思达&惠普/用友&SAP/汉得&埃森哲/浪潮&Dell。

二元体系：一致开放为全球直接竞争情形，还可能形成中美的二元体系！IT国家队为主导。1）二元体系下硬件基础：BATH和国企集团生态链，尤其华为生态链！2）二元体系下AI：2020年芯片成本下降提供AI推广基础。3）二元体系下区块链：信任体系基础, 2019H2开始DCEP明确。4）二元体系下信息安全：含义广，景气程度2018-2020高，等保2.0和自发需求共振。

推荐：一致开放主线中具备产品全球竞争力标的，二元体系下高景气领域。具体标的详见正文。

附录覆盖FAQ五问题：何时计算机风险/“十四五”/股权变更利弊/SmartBeta风格/上市公司建议。