美银证券:降长汽(2333.HK)评级至“跑输大市” 目标价下调至5.5港元

美银证券发表研究报告,表示见到长城汽车(02333.HK)短期内有库存风险,或对未来零售价格带来压力。

美银证券发表研究报告,表示见到长城汽车(02333.HK)短期内有库存风险,或对未来零售价格带来压力,并限制获估值重评的空间;加上其明年及後年进取产能扩张计划,或限制使用率及毛利改善幅度。因此,该行下调长汽H股评级,由“买入”降至“跑输大市”

报告指出,长汽月度批发量高于9月及10月的零售量,因此估计其渠道库存量已超过两个月,倘情况持续,未来或需因为去库存而扩大价格折扣,明年为长汽带来下行风险。另外,据管理层预测,至2021年总销量将达到125万台,基於长汽最新的扩张计划,其产能很可能从今年的128万台增加到2021年的174万台。美银预测其利用率於将由今年的84%,逐步下降至明年的82%及2021年的68%,换言之产能扩充或限制未来两年的利用率及利润率提升空间。

美银将今年至2021年每股盈测分别下调9.4%、11.7%及24.3%,以反映经营利润率预期下降的影响,目标价亦由6.8港元下调至5.5港元。

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