作者:訾猛,李梓语等
来源: 猛哥看商业
投资要点
①供给看效率,大龙头仍有绝对收益
经济趋稳,消费逐渐成为经济增长核心驱动力,未来消费有望延续平稳增长态势,核心驱动力转为多因素共同驱动。
社零、限额以上数据低位平稳运行,食品、日用品等必选消费表现坚挺,消费总量增速趋稳,结构性变化趋势更值得关注。
行业发展与竞争格局趋稳,龙头企业成长性建立在竞争优势上,稳定性与确定性加强,从给“增长”估值到给“竞争优势”估值。
白酒龙头建议增持:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业;区域三杰:古井贡酒、山西汾酒、今世缘,小黑马酒鬼酒。
乳制品、调味品建议增持:伊利股份、海天味业、中炬高新等。
②需求看红利,小龙头更具超额收益
三四线城市人口红利仍在继续,重视消费升级巨大机会。
消费小龙头享受行业高增长、份额提升两大增长动力,增长的价值更快,市场风险偏好小幅提升,对消费小龙头偏好改善。
2020年小龙头更具增长潜力和获取超额收益,建议增持:绝味食品、三只松鼠、安井食品、涪陵榨菜、桃李面包、恒顺醋业、汤臣倍健等。
③肉制品、啤酒等受益提价趋势
肉制品:猪价影响下CPI维持高位,肉制品行业成本压力下提价顺畅,叠加肉制品控成本能力较强,盈利有望稳中有升。建议增持:安井食品、双汇发展等。受益标的:三全食品等。
啤酒:供给压力趋缓。增值税降税落地,行业盈利能力大幅改善,长期供给过剩产能有望逐步出清。区域格局改善。行业龙头推进区域管理精细化,区域利润考核加强,强势区域市场提价难度相对较小。建议增持:青岛啤酒,受益标的:华润啤酒、重庆啤酒。