大和:维持现代牧业(1117.HK)目标价1.7港元 评级“买入”

大和发表研究报告指,现代牧业(1117.HK)管理层强调,今年第三季原料奶的平均售价按年增长约4%,并预计今、明两年都将有4%的增长,并指饲料成本降低和奶产量提高仍然是利润的主要动力。公司亦指出,2019至2022年间将减少10亿元人民币的净借款,但尚未决定今年会否恢复派息。该行维持公司目标价1.7港元,以及买入”评级。

大和表示,公司第三季原料奶的平均售价按年增长4%,在市场因素下,仍较市场平均水平高出约15%,而公司的产品质量良好,有望实现该行预测的全年按年增长4%。管理层又指,畜牧业规模收缩,华南地区的销售增加,以及进口奶粉价格上升,可能将会进一步推高明年的原料奶平均售价,又预料今年的销量将按年增长8%至135万吨。

该行预计,现代牧业在2019至2020年的自由现金流及净利润将会有所改善,而原料奶的价格亦继续恢复,并指对公司的现金收益持乐观态度。

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