教育行业事件点评：“职教法(意见稿)“核心条例解读，确定职教龙头价值

机构：国元证券

报告要点：

依“宪法”制定，国家最高意志的体现

《职教法修订案（意见稿）》承接十八大、十九大国家层面对职教发展的系列要求，与年初的《职教实施方案》一脉相承，核心在于提升劳动生产率&保就业。“意见稿”第一条提出制定本法依据新增“宪法”、第三条明确规定职教与普通教育同等重要，第五条新增“公民从事特定职业有接受相应职业教育的义务”，职教顶层设计思路清晰。

利好一：职教培训机构

1）新增加业务，第十七条和二十四条鼓励教材和教学资源的研发，龙头培训机构有独立的教研团队，优质内容有望被确立为行业标杆或“标准”，竞争壁垒增加；随着条件的成熟，培训机构甚至可以向职校延伸，形成学历职校和非学历培训的高协同业务组合；另外，政府也可向培训机构采买职教服务。2）法律层面做支持，享受相关税收优惠及奖励。

利好二：港股高校

1）技校可转设为高职，第十三条规定“符合条件的技师学院，依法经审批，可以设置为相应层次的职业高等学校”，民办技校的文凭含金量有望提升，利好招生；2）民办职校可托管公办职校，第二十四条“可以允许民办职业学校与公办职业学校相互委托管理”，上市高校集团的管理服务有望得到输出；3）职教可以举办股份制，信贷不再是唯一融资方式，第二十五条和五十二条规定了民办职教的举办可以为股份制，资本化应在融资范围之内。

投资建议：

本次“意见稿”对职教的法律地位有极高的拉升，几乎确定了职教的战略性地位，保就业需再教育，推荐职教培训龙头【中公教育】，建议重点关注港股【中国东方教育】，二者都是行业龙头，业绩高速增长且稳定；港股高校建议关注【中教控股】（旗下有较大体量的技校）、【宇华教育】、【新华教育】、【民生教育】。

风险提示

政策的反复，《民促法（送审稿）》落地趋严，个别高校并购过程中的资金风险。