星展:升现代牧业(1117.HK)至“买入”评级 生产率改善将有助带动更高的销售增长

星展发布报告称,上调现代牧业(01117.HK)目标价29.6%,由1.08港元调高至1.4港元,意味较现价有约23%的上升空间,评级由“中性”升至“买入”。

该行称,在原奶周期及引入新战策股东新希望乳业的支持下,现代牧业经营前景有稳定改善,预计其净负债率将由今年6月逾96%,于年底降至76%。因应内地出现供不应求的情况及进口奶粉价格上升,估计明年原奶上升周期持续。

该行又称,生产率改善将有助带动更高的销售增长,而新希望至年底的销量预计增9%,撇除生物资产公允价值变动及减值损失,预计集团2019至2021年核心盈利复合年均增长率为10%。

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