​房企再掀上市潮，获取资本市场认可是关键

作者：丁祖昱 

来源：丁祖昱评楼市

2018年以来，房企掀起新一轮上市潮，前有正荣、弘阳、大发、美的，进入2019年之后，德信、银城、中粮、新力等也先后赴港上市。

对于新上市房企来说，公开上市一方面有助于拓宽融资渠道、优化企业财务结构，支撑企业规模发展，另一方面，登陆资本市场可以扩大企业品牌影响力，获取更多机会和资源，从而作用到企业发展上。

但是，进入房地产市场后半场，市场环境和逻辑已经发生转变，上市并不意味着水到渠成，能够解决所有问题，上市之后仍面临一系列的相关工作，如何利用好上市平台决定了房企的最终效益。

对于新上市房企而言，特别是规模偏小的区域型房企，一般在项目资源、区域布局、资金流以及开发能力等方面都存在一定局限性，如何通过上市增强品牌区域知名度、强化自身优势、充分发挥上市“品牌效应”并寻求与优势房企合作，为企业带来更多资源和机会，从而带来企业项目储备、销售、产品等方面的提升，实现高质量快速发展是关键。

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房企新一轮上市潮

2018年以来，房地产市场政策调控持续，行业增速明显放缓，房企在市场端和资金端双双承压。在行业集中度提升的背景下，中小房企面临较大的经营压力，于是纷纷加快上市进程，试图借助资本市场打破僵局。

据统计，2018年赴港IPO的房企达12家，创三年来最多，其中正荣地产、弘阳地产、大发地产、美的置业、恒达集团控股、万城控股六家房企于年内相继完成上市。2019年上市热度延续，到目前为止，德信中国、银城国际控股、中梁控股、中国天保集团、新力控股集团、景业名邦已经成功上市，新上市房企数量与2018年持平，达到近年来高位。

此外，包括汇景控股、三巽控股、港龙地产还处于审核中。从新上市房企可以看出，近两年上市的中小型房企偏多，除了正荣地产、中梁控股规模较大，美的置业、弘阳地产等仍在冲刺千亿，德信中国、银城国际控股、大发地产等还处于快速成长阶段。可以说，上市成为这些房企寻求突破的重要途径。

然而，上市并非一蹴而就之举，上市之后的发展仍然道阻且长。

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获取资本市场认可是关键

房企公开上市最直接的需求即融资，公开上市有利于拓宽融资渠道，改善企业财务状况。到目前为止，2018年以来新上市房企中，正荣地产、弘阳地产、大发地产、中梁控股均已成功发行境外债。而恒达集团控股、万城控股这类小型房企，上市之后的融资情况并未得到明显改善，境外发债方面并无动静。

对于新上市房企而言，上市只是顺利跨进了资本市场门槛，而得到资本市场认可才是成功融资的关键环节。特别是境外发债，评级机构的评级结果直接影响到企业的融资行为和融资成本，显然规模成长性高、品牌辨识度强、经营稳健的房企在市场的认可度更高。例如正荣地产，自去年成功上市，凭借千亿规模和稳健的经营，今年以来信用评级连续上调，上半年融资动作不断，加权平均利率从2018年年底的7.8%下降至7.6%，融资优势开始显现。

因此，新上市房企如何通过资本市场考察，获取评级机构的认可是上市后能够顺利融资以及获取低成本资金的保证。

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适应市场调整能力也需更强

当前，在政策调控持续、行业增速放缓的背景下，市场不确定性增加了房企去化及回款压力，同时也对房企规模发展、盈利能力、经营管理效率、抗风险能力提出了更高的要求。在房地产行业由“增量”向“存量”过渡阶段，房企选择上市也不能再是一味追求规模的快速提升，更多意味着房企需要接受资本市场以及社会的监督，适应市场调整能力也要更强。

一方面，上市资格的审核对房企盈利能力、抗风险能力等方面提出一系列的门槛和标准，上市过程对于房企来说也是一个梳理、改善和优化的过程，另一方面，上市后要求房企信息公开化、透明化，对企业发展也起到监督的作用，房企需要更加规范自身经营管理，提高自身的财务安全和盈利能力，降低市场风险，实现可持续发展。

因此，上市后如何实现高质量的增长，新进上市房企仍面临一系列的相关工作。短期来说，新上市房企可能面临较大的优化和改善压力，但规范性、稳健性发展将利好于中长期可持续发展。