【建投策略】螺纹钢环比走强，地产乘用车趋弱

作者：建投策略团队 

来源：建投策略研究

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螺纹钢环比走强，地产乘用车趋弱

（1）11月螺纹钢环比走强，水泥价格持续上涨

从11月高频数据来看，部分原材料价格同比下滑，但环比走强，其中螺纹钢均价环比10月提升近5%，水泥和玻璃价格环比继续走强，原油价格环比也上涨明显。随着2020年专项债额度于近期提前下发，2020年初基建预期带动下游需求，水泥价格仍有支撑。

（2）11月猪肉均价环比仍保持上涨，果蔬价格分化

11月以来猪价保持回落态势，但从均价来看，11月猪价环比仍上涨1.64%，同比则大幅上涨147.65%，将助推11月CPI继续攀升。11月蔬菜均价同比结束下跌，上涨11.44%，而水果均价同比降幅进一步扩大。

（3）11月商品房成交面积下滑，乘用车零售保持低位

截止11月27日，30大中城市11月商品房成交面积同比转负，前27日累计同比下降8.4%。根据乘联会数据，11月前24日乘用车日均零售40754台，同比增速为-15%，与10月持平，11月24日当周零售较差，整体来看，11月乘用车销售仍然在低位，改善尚不明显，10月汽车制造业利润增速继续收窄，但仍保持近-15%的负增长。

（4）低基数效应延续，日均耗煤量保持高增速

11月日均耗煤量同比增加16.33%，保持较大增幅，与10月情况类似，或不能直接表明生产的边际改善。10月份，工业企业利润同比下降9.9%，降幅扩大4.6个百分点，累计同比-2.9%，降幅继续扩大0.8个百分点。工业企业产成品存货累计同比继续下降至0.4%，去库存持续。工业企业效益数据也间接反映出当前企业盈利依然承压，企业生产信心恢复仍需要时间。

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行业景气观察(2019-11-29）