陌陌失速：唐岩难破多元化困局

来源 | 火箭财报（ID：insiderpost）

陌陌在商业化和用户增长两者之间失去了平衡。

在直播之前，陌陌面临着陌生人社交产品流量高变现难的问题；当直播拯救了陌陌的商业化后，如今陌陌又遇到了新的难题。

11月26日，陌陌发布了2019年三季报。虽然营收仍处于两位数增长的状态，但由于互联网人口红利见顶，陌陌的困境也越发明显：营收增速放缓、净利下滑、用户增长停滞。受此影响，陌陌股价跌幅一度超10%，当日收跌6.5%。

用户增长停滞，营收增长放缓

2015年，拥有7000万用户的陌陌，营收仅0.4亿美元，长期处于盈亏平衡临界点。当时的陌陌是中国第一大陌生人社交平台，却苦于找不到大规模变现的途径。

随之而来的直播风口拯救了陌陌。2015年9月，陌陌发布直播服务“陌陌现场”，年底正式推出直播开放平台，开启了“印钞机”。

直播业务对陌陌营收的改善非常明显。从上线的第二个季度开始，陌陌营收快速增长。到2016年底，陌陌营收达到5.5亿美元，较上一年度增长超过3倍；净利润1.5亿美元，同比增长9倍多。及至目前，陌陌已经实现19个季度持续盈利。

直播是陌陌的印钞机，但不是摇钱树。

直播业务开展四年后，陌陌的营收增速开始放缓。近两年的财报数据显示，陌陌的季度营收增长已经从两位数，逐渐下滑到个位数。2019年第三季度，陌陌营收45亿元，环比增长为7%。

直播业务营收的增长，主要受到用户规模和付费用户数影响，陌陌用户增长停滞导致了营收增长的放缓。

互联网公司的商业模式主要分为两大类：拥有流量的产品通过直接收费或者广告/直播打赏变现，接近交易端的产品需要购买流量转化为交易。

陌陌属于前者：通过陌生人社交获取用户，转化为付费用户，或通过广告、游戏变现，其中直播业务是陌陌主要收入来源。

获取用户到流量变现，用户是陌陌的最主要的现金链条。但链条的起点——用户增长——已经出现停滞的迹象。

陌陌的用户规模在2018年初超过1亿之后，增长开始乏力。三季报显示，陌陌用户数达到1.141亿，较上一个季度增长仅为60万，环比增长1%。而在今年更早的第二季度，用户数甚至出现了负增长。

健康的发展必须做好用户的增长和营收的平衡。如果不能持续地获取新用户，变现链条的起点即出现断裂，陌陌的营收也很难得到保障。

重回社交，多元化困难重重

陌陌的问题在于两方面：一是直播营收占比过高，二是用户增长乏力。陌陌试图通过多产品矩阵和多元化收入结构改变现状。在第三季财报电话会上，陌陌CEO唐岩再次强调，陌陌未来的方向是泛娱乐和泛社交。

陌生人社交没有熟人社交的强垄断性，用户规模的天花板也较低。陌陌的方法是，通过产品矩阵建立流量池。

从2018年后半年开始，陌陌大幅增加新产品研发投入。2018年第三季度，陌陌研发投入2.5亿元，环比增加56%，并在此后一直保持在较高水平。

通过高研发投入，陌陌也在不断地推出新产品。今年，陌陌推出了聊天APP“瞧瞧”、相机产品“Doki相机”、照片分享类应用“MEET相册”、社交类平台“是他”、“Cue”和“赫兹”等多个社交产品，涉及到聊天应用、图片分享等多个类型。此外，2018年2月，陌陌以超过7亿美元的高价收购另一陌生人社交app探探。

除了产品矩阵的布局，陌陌也在营收方面进行了多元化的尝试。陌陌的收入主要由直播、增值服务、广告、游戏组成，通过多元化的收入，陌陌降低了直播营收的占比，但是情况并没有太大的改善。

数据显示，陌陌直播业务的营收占比从2018年第一季度的85%已经降低到2019年第三季度的73%。直播营收占比的下降主要是由于增值服务大幅增加。近两年来的财报数据可以看出，增值服务收入在2019年第三季度达到10.7亿元，占比从2018年第一季度的7.6%大幅提高到24%。

但相对应的是，广告收入和游戏收入业务在近两年内占比不断地下降。2019年第三季度，广告和游戏的收入仅为0.82亿和0.16亿。

值得一提的是，去年收购的另一大陌生人社交平台探探成为陌陌增值服务收入新的增长点。数据显示，探探的付费用户快速增长，2018年第二季度付费用户为310万，到2019年Q1已经高达500万。陌陌首席运营官王力曾透露，陌陌2018年第四季度7.22亿元的增值业务营收中，2.23亿元收入来自于探探。

但是探探快速的增长也伴随着虚假信息和诈骗等风险。今年四月和七月，探探连续两次被要求下架或整改。而此前上线的ZAO，因涉及隐私问题不到一天即被封。