量化策略入门Vol. 1—— 常见量化策略种类

常见的量化对冲策略有哪些呢？

机构资产经理根据其专业知识或领域知识专门研究特定的资产类别，样式，部门或地理位置。这反映在他们为客户提供的投资产品中。例如，按风格管理的股票基金包括增长和价值产品，基于地理的基金将仅持有美国，欧洲或新兴市场股票，而行业产品则可能专注于技术，医疗保健或金融。

量化基金具有类似的特点，可以为各种时间框架（毫秒，日内和多日），资产类别和工具（个人股票，指数期权，ETF或大豆期货）和样式（趋势跟随或均值回复）建立交易系统 ）。

在制定系统化策略时，这使量化分析有数百种可能的组合可供选择。此外，有时可以“克隆”针对特定时间范围，工具和资产类别设计的稳健交易思路，然后将其应用于其他时间范围和/或资产类别。

趋势追踪基金这种类型的基金尝试检测并确认有效的市场趋势，然后在趋势向有利于它们的方向发展并维持这些市场的头寸。趋势追踪基金可能是现有的最古老且概念上最简单的交易想法之一，往往会在几天到几个月的时间范围内持有头寸。趋势追踪策略通常没有很高的获胜率，但是每年抓住一些大趋势可以轻松消除许多小损失。

虽然具备坚定的意志和高度的挫折承受能力是趋势交易者成功的特质，但遵循这一策略的基金要求投资者也要具备这些特质。在中央银行的隐性支持下，股票和利率市场一直是趋势追随者在2008年后的理想之选。除了几天的风险资产价格跌落的事件外，价格似乎仅在上涨，趋势追踪型基金获得了最低限度的回撤。

建立系统趋势跟踪系统的方法有很多，包括移动平均交叉，波动突破和震荡指标。有关将来博客文章的所有主题。趋势跟踪还需要可交易的工具，这些工具可以与上升趋势一样无缝地从下降趋势中获利。卖空股票是一个繁琐的过程，无法准确地回溯测试。股票甚至可能无法做空，或者持有可借股份的经纪人可能要求巨额溢价。期货和期权是更合适的工具，但是ETF和反向ETF也是越来越可行的工具。

逆势策略（反转型策略）这些类型的策略试图在市场主导地位的价格反转期间达到顶峰或谷底，或获得短期头寸。时限往往比跟随趋势的趋势短，但逆势走势的强度通常很快且剧烈，尤其是当主要趋势导致交易拥挤时。突然的逆转动摇了坚定的信念和不足的交易员，为逆势走势提供了动力。

反转趋势交易系统通常基于通用技术指标的极端值，包括RSI，随机指标和布林线。

统计套利基金“ Stat Arb（统套策略）”为定量交易者提供了许多可行的系统开发思路。这些策略具有广泛的吸引力，因为它们可以在广泛的资产类别和工具中实施，包括股票，ETF，可转换债券，期货和期权。此外，某些实施方式（大多数基于期货）提供的保证金要求比趋势跟踪策略低得多。本质上，stat arb试图利用相关证券或一篮子证券之间价格的均值回复趋势。存在许多变化，也称为股票市场中性，点差交易或成对交易策略。一种常见的方法是选择两组股票，“多头”组期望跑赢大盘，而“空头”组期望跑输大盘。然后，这些组同时被买入或卖空，并持有直到某种程度的价格收敛。请注意，每个组可以由一个单一权益组成，因此是指成对交易。这些团体还可能涉及对ETF进行指数交易或对FTSE100或S＆P500等指数期货进行单一股票交易。正确构建的趋势将使市场，地理，行业和货币风险的风险降至最低，这解释了“市场中立”的标签。

可转换套利这种策略使用可转换债券，这是一个不当使用的名称，因为这些债券实际上是可以在预定的时间和价格转换为普通股的混合证券。当交易者发现相对于公司普通股定价错误的可转换债券时，存在套利机会。该策略通过在购买可转换债券时做空股票来利用这一机会。如果股票下跌，卖空将有利可图；而债券的跌幅小于股票，从而产生了净利润。如果股票上涨，债券将以优惠价格转换为股票，以抵消空头头寸的损失。可转换套利并不像听起来那样简单，也不是没有风险的。实现利润可能涉及很长的持有期，占用了可用于短期机会的资本。可以在这里找到详细的概述。

固定收益套利

可以在具有利率互换或期货等流动性基础衍生工具的成熟政府债券市场中大规模实施该策略。以美国国债为例，“基础交易”涉及买卖美国国债期货，以及买卖相应数量的可交割国债。从概念上讲，此策略涉及大量计算才能正确实施。学习这种策略的细节是值得的。另一种流行的固定收益策略是收益率曲线趋于平坦/趋于陡峭。为了简化实施并最小化交易成本，通常使用美国国债期货来实施此策略。该策略致力于捕获收益率曲线差异的变化，通常在曲线的前端（2年或5年期国债）和后端（10年或30年期国债）之间。当收益率差收窄时，扁平化是有利可图的，并且通过卖出价差（在买入后腿的同时做空前端）来实现。相反，当收益率差异扩大时，通过购买前端并缩短后端来实现陡峭化。

商品差价交易

这些是系统交易思路的另一个重要来源，可以使用流动性期货合约以一定程度的可扩展性有效实施。这些策略试图通过利用季节性趋势和经济异常现象来获取平均的回归利润。请注意，这些交易往往是长期交易，通常需要数周或数月的时间才能完成，并且由于季节性因素，某些交易每年可能仅交易一次。可以在这里找到简要概述。存在三种变体：商品内价差，也称为日历价差，在购买较近的合约时做空遥远的期货合约月份。例如，贸易商可能会购买一个远期的天然气合约，然后卖出附近的一个月，以期从季节性需求和储气量的中断中获利。基于账面成本和存储容量的模式在包括肉类和谷物在内的几种实物商品中均能很好地工作。尽管交易合并消除了该类别中一些最受欢迎的交易思路，但市场间价差却利用了两个不同市场之间针对一种商品的套利机会。商品间价差专注于两个或多个不同商品在相同交割月份的价差。例子包括裂解价差交易，利用原油，取暖油和无铅气体的加权组合。同样，大豆压榨贸易也使用大豆，豆油和豆粕合约。

各种资产类别量化基金虽然大多数定量基金将重点放在特定的市场和资产类别上；根据资金，系统开发能力和领域专业知识，将策略与资产类别区分开来很重要。无论基金专注于新兴市场，美国股票还是全球宏观机会，它们都在利用上述一种或多种策略来实施这些资产类别的交易。

新兴市场通常表现出更大的波动性和地缘政治风险，但对于那些可以在定价错误的资产中发现新的套利机会或在被大量资本流入确认之前进入趋势的基金而言，也具有显着的“先行”优势。新兴市场经常遭受流动性限制和衍生工具市场不发达的困扰，这使得有效实施常见的“西方世界”流行的交易策略变得更加困难。

全球宏观基金利用利率和货币差异关注宏观经济条件和差距。这些基金通常使用流行的“套息交易”，即通过在相对较高收益的证券中持有多头头寸，而由较低收益率的证券中的空头头寸来实现。“套息”是指收益率利差。

本文简要介绍了流行的量化基金和策略，以及这些策略中通常使用的工具和资产类别。 尽管所有这些策略在概念上都很简单，但是深入了解细节对于成功至关重要。耐心也很重要。一些交易建议仅提供少量的进入机会。具有足够资本和发展资源的较大量化基金通常会部署上述策略的投资组合，从而使它们能够在机会出现时保持头寸的敞口以及资本的流动性。

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