豫园股份（600655.SH）拟逾5亿参股表企，意欲何为？

11月20日晚，豫园股份发布公告称，公司决定参与天津产权交易中心公开挂牌的天津海鸥增资扩股项目，拟以5.22亿元获取天津海鸥表业集团65%的股权。

豫园股份于1992年9月在上交所挂牌上市，2018年7月，豫园股份完成重大资产重组，复星集团持股比例提升至68.6%，截止三季度末，公司控股股东为复星高科，实际控制人为郭广昌，持有公司41.38%的股权。

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通过投资与扩张，公司业务涉及领域较为广泛，主要包括黄金首饰、物业开发以及餐饮业务。根据2019年中报，黄金首饰和物业开发合计占公司总营收的比例为93%。

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具体来看此次收购，根据公司公告，交易前，津联中鸥、天津亿达天津亿达分别持有天津海鸥 90%和 10%的股权，天津市国资委为天津海鸥的实控人。

此次交易豫园股份采取增资及股权转让结合的方式：豫园股份以挂牌底价3.5亿元的增资额取得增资后天津海鸥43.57%股权；以挂牌底价1.72亿元受让津联中鸥持有的增资后天津海鸥21.43%股权。

交易完成后，豫园股份、天津亿达、津联中鸥分别持有天津海鸥65%、11.61%、23.39%的股权。

根据资料显示，天津海鸥主要从事自动机械表机芯、钟、手表的生产与销售。

2018年天津海鸥实现营业收入3.89亿元，净利润亏损4765万元，截止2019年7月末，该公司的总资产为7.73亿元，净资产为3.21亿元。

豫园股份表示，此次收购天津海鸥主要有两个方面的原因：

一是，天津海鸥与豫园股份珠宝时尚产业在目标消费群体、销售渠道、产品组合等方面具有较好的协同效应。

二是，天津海鸥与豫园股份旗下上海表业存在产业品牌联动、产业资源集聚协同的效应。

不过，据市场相关分析人员表示，豫园股份收购天津海鸥还有一部分的原因是由于黄金珠宝业务增速放缓所致。

黄金珠宝行业是公司的主要收入来源之一，但是受消费升级及个性化、时尚化趋势的影响，以及新锐珠宝品牌涌现与外资品牌大量进场，整个行业竞争激烈，国内黄金珠宝行业遭遇发展瓶颈，行业增速低迷。

随着居民生活水平的提高以及审美观念的变化，时尚手表愈来愈成为消费者装饰的选择之一，并且也逐渐成为中高端消费人群彰显身份的饰品之一，因此公司通过布局新兴的时尚饰品产业，为公司注入新鲜的血液。

不过，需要注意的是，根据天猫曾推出的一份数据报告显示：近35%的90后和95后购买表时首选瑞士手表，因此豫园股份的手表板块能否冲出外资的包围，还有待考察。

值得一提的是，公司近两年来频繁并购来扩张产业，在物料开发业务上，公司相继收购上海星泓、金豫阁、星圻投资等公司的股权，餐饮业务上，公司收购松鹤楼、如意情的股权，餐饮业务成为公司营收增速最快的板块。

值得一提的是，根据最新披露的财报显示，公司在前三季度实现营业收入实现营收270.82亿元，同比增长35.76%，归母净利润12.39亿元，同比增长9.02%。其中，第三季度实现营业收入74.29亿元，同比增长38.9%，归母净利润2.18亿元，同比增长7.69%，而第一二季度的增速分别为141.67%、-19.36%。

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公司称，营收增长主要系珠宝时尚业务同比增长15.73%至150.78亿元所致。根据公告，截止第三季度末公司珠宝时尚网点总数2615家，同比增长33%，其中，第三季度展店198家。

毛利率方面，前三季度为23.76%，较年初下降1.96%，净利率为6.02%，较年初下降4.11%。

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此外，公司存货增长速度也较快，截止三季度末，这一指标为380.96亿元，较年初增长23.3%。

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整体而言，公司目前涉及的业务较为广泛，但是黄金珠宝业务一直是公司的主要收入来源，受竞争加剧以及消费观念等综合因素影响，珠宝业务放缓，因此公司收购手表行业的相关公司，为公司寻找新的业务增长点。