瑞信：升香港电讯(6823.HK)目标价至14.25港元 定位良好迎5G增长潜力

瑞信发表报告指，随着今年完成5G频谱拍卖，该行料香港电讯商将在明年下半年展开5G服务。瑞信料5G登记用户渗透率在2021年可达约7%，至2024年料将扩大至约38%。该行料香港电讯商将以溢价定价水平开展5G服务，做法看齐地区同业，短期内协助收入增加。

该行料香港电讯(06823.HK)流动服务资本开支对销售比率，将自2021至2023年增加介乎约7%至8%，以支持5G推出。不过，以整体基础而言，香港电讯资本开支对销售比率增幅仍小，因预期该时期内固定资本开支需求将趋缓。考虑5G频谱拍卖及市场竞争预期，瑞信对香港电讯2019至2021年每股盈测大致不变。

瑞信表示，作为本地唯一综合电讯服务商，香港电讯定位良好迎合5G增长潜力，升目标价5%，由13.6港元升至14.25港元，此按现金流折现率作估值，评级“跑赢大市”；并指在宏观不确定性下，其股息率约6%维持吸引。另利率环境憧憬进一步放宽料有利香港电讯。