A股“抄作业”投资策略的正确打开方式

一

2008年10月16日，巴菲特在纽约时报上发表文章《我正在买入美国股票》，在金融危机导致投资者极为恐慌纷纷抛售时，他却极为罕见地公开声称自己正在买入股票，而他这样做正是坚守他一生的投资信条：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

非常恰巧的是，发出文章12天后，中国A股见底1664点便开始大幅反弹，美股也在不足半年后见底666点开始大幅反弹。

2008年，巴菲特手握巨量现金购买到处白菜价的资产，赚得钵满钵满，从此也奠定了全球价值投资者心目中趋之如骛的“股神”地位。

然而，美股走过了10年大牛市，现在仍然在创历史新高，巴菲特却“诚惶诚恐”，手握巨量现金。

据数据显示，伯克希尔哈撒韦目前拥有1224亿美元现金，超越苹果成功问鼎全球“最有钱公司”的宝座。而3年前，账上仅有583亿美元现金。

坐拥如此巨量的现金，哈撒韦却还要逆势融资。

据外媒报道，9月6日，由美国“股神”巴菲特创办的伯克希尔哈撒韦公司拟首次发行日元计价债券，发行额约4300亿日元（约286亿元人民币），预计这些债券的票面利率超低，债券偿还期为5年甚至更久。这是目前非日本本土发行人最大的一笔融资，也是巴菲特的首笔日元债券融资。因为日本国债是负利率，所以企业发债的成本极低，这亦是巴菲特选择在日本发债的重要原因。

并且，哈撒韦公司还在不断卖出股票，缩减股票回购的规模。

据彭博，今年二季度净卖出额比一季度多10亿美元，创下2017年底以来最大季度净卖出纪录。这已经是巴菲特连续2个季度卖出股票了。

与此同时，巴菲特还放慢了回购自家股票的步伐。今年以来一共花费22亿美元用于回购，一季度17亿美元，二季度仅仅4亿美元，二季度比市场预期的15亿美元低了太多。

巴菲特的频频动作，是全球资本市场极其重要的风向标，值得投资者思考和警惕。

目前，巴菲特手握超过1200亿美元的现金，是伯克希尔哈撒韦总资产的1/3，创下历史新高，还被老股东指责，但聪明的投资者都明白他在等什么？

二

巴菲特掌托的伯克希尔哈撒韦是全球投资界的风向标。他持股明细和仓位每个季度都会公布，投资者“抄作业”能够很及时。

目前，伯克希尔在二级市场的投资总额为2154亿美元。其中，45%的仓位放在金融业，因为金融是万业之母，又是巴菲特本人的“能力圈”。据悉，伯克希尔持有美国银行、富国银行、美国合众银行等银行股；持有JP摩根、高盛投行股；持有旅行者保险、全球生命保险股；持有美国运通、Visa等信用支付股；持有穆迪评级股。

另外，巴菲特依然重仓消费股924亿美元，仓位为42%，包括苹果、可口可乐、卡夫亨氏、通用汽车、好市多、亚马逊、宝洁等等。

（来源：海榕投研）

如果，国内投资者想要抄巴菲特的作业，可以百度找到渠道查询具体的仓位和明细。但不要忘了，巴菲特空仓了1200亿美元，这个时候去配置美股，可以有点作死。

不过，“抄作业”的策略是有效的。在国内，盯住顶级投资机构——高瓴资本就行。

目前，高瓴资本是手握4000亿，亚洲最大的风险投资机构，多年来的投资回报率超过30%,不仅投资了腾讯、京东，还投资了滴滴、摩拜、美团、爱奇艺、等等互联网巨头。

但张磊领携的高瓴资本却非常低调，连官方网站也就寥寥几笔介绍而已，但它背后的持仓，绝对应该引起普通投资者的重视。并且，张磊敏锐的商业洞察，以及花费大量的精力物力去研究，是一般投资者不能企及的。当然，这也为我们留下可以“抄作业”的策略。

高瓴资本不仅活跃在VC、PE，还在美股、港股、A股市场配置了不少股票。

1、呷哺呷哺

高瓴资本是呷哺呷哺的基石投资者，在上市初期就以4.7港元的价格认购了5592万股，首次购买2.5亿港币，呷哺呷哺在2014年12月17日上市，上市5年每股共分红0.7港币，最近3个季度股价在12港币左右，持有5年收益率300%左右。不过，现在呷哺呷哺仅有9港元左右，收益回报有所缩水。

高瓴从2014年进去，5年时间了，一股未动，虽然今年以来累计下跌了26%，今年最高点下跌近40%。

选择做时间的朋友，不会错！

2、爱尔眼科

高瓴资本第一次出现在爱尔眼科十大股东是在2018年3月31日，这个报告对应的是爱尔眼科2017年四季底的持仓明细，购买了3718万股，当时爱尔眼科股价在14人民币左右（今天在37.85人民币左右），建仓市值是5.2亿人民币。

2018年6月30日继续加仓，持仓增加至5577万股，建仓市值约在8.3亿人民币， 高瓴资本在中间做了一次小波段，至今依然持有爱尔眼科 4875万股，市值在18亿人民币，高瓴资本持有两年大致赚10亿元，收益大约为120%。

其实，爱尔眼科是创业板“28星宿”之一，上市10年以来，为股民创造了丰厚的回报。上市之初，发行价28元，股本为1.335亿股，总市值仅为37.38亿元，而目前总市值已经将近1400亿元，期间累计涨幅超过3500%。今年以来，爱尔眼科累计涨幅已经高达137%。

目前，高瓴仍然为爱尔眼科第六大股东，持股4874.8万股，持有比例为1.57%。

3、海螺水泥

据海螺水泥三季度可知，高瓴在三季度新进3732.3万股，股价大致在40元左右，配置金额为15亿人民币左右。

目前，海螺水泥股价为44.85元，相对于40元涨幅不算大。这个位置的海螺，是否值得“抄作业”？值得投资者思考。

耐心等待些时间，我们到时候来看看高瓴这笔投资的回报如何。

查询高瓴持股的网站：（东方财富）

http://data.eastmoney.com/gdfx/ShareHolderDetail.aspx?hdCode=80204976&hdName=%B8%DF%EA%B2%D7%CA%B1%BE%B9%DC%C0%ED%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE-HCM%D6%D0%B9%FA%BB%F9%BD%F0

三

除了巴菲特、张磊的作业可抄外，还有北上资金的重仓股也值得投资者重视。

据Wind显示，沪股通中，前10大重仓股为贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、招商银行、长江电力、海螺水泥、伊利股份、中国国旅、上海机场、海天味业，今年来累计涨幅分别为114.9%、70.76%、123.83%、60.34%、33.36%、67.09%、58.85%、75.75%、85.49%、78.54%。

深股通中，前10大重仓股为美的集团、格力电器、五粮液、平安银行、海康威视、万科A、洋河股份、爱尔眼科、立讯精密、云南白药，今年以来累计涨幅为72.19%、90.08%、191.82%、92.06%、50.86%、41.69%、57.71%、144.51%、240.6%、40.4%。

沪股通、深股通所重仓的前10大股，均取得了非常不错的战绩，最低也有33%，最高已经为240%，平均维持在70-80%的收益水平，远远超过大盘和A股绝大多数个股的市场表现。

北上资金也给我们提供了“抄作业”的标的，还有前文介绍的高瓴资本。这都是在资本市场拿真金白银在战斗，而不是所谓大V、分析师的“纸上谈兵”。

最后，以张磊的一句名言“选择好公司，做时间的朋友”来结束今天的文章吧！