交银国际:首予申洲(2313.HK)“买入”评级 目标价125港元

交银国际发布报告称,首次覆盖申洲国际(02313.HK),予其“买入”评级及目标价125港元。

该行称,申洲为全球最大的服装制造商,2005年以来每股盈利的复合年增长率达22%。在产能快速扩张,加上效率提升及高利润率的越南及柬埔寨工厂推动毛利率提升之下,预计申洲将迎来重估,2018至2021年的每股盈利复合年增长率达19%。

该行认为,申洲为美国关税的受惠者,因美国关税对产能布局于多个地区的供应商有利。申洲有35%的产能设于越南或柬埔寨,有助增强其议价能力,并有望抵消国内工厂流失的订单。另外,ADIDAS宣布将停运其自家研发的高科技打印技术Speedfactory,并将技术转移到亚洲供应商,这也对申洲有利。

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