新股报告：阿里巴巴-SW(9988.HK)

机构：群益证券

随着业务不断扩展，从商业拓展至云计算、数字媒体及娱乐等众多其他领域，阿里巴巴已进化为一个独特的、充满活力与创新的数字经济体。集团为商家、品牌及其他企业提供技术基础设施以及营销平台，帮助其借助新技术的力量与用户和客户进行互动，并更高效地进行经营。阿里巴巴的业务包括核心商业、云计算、数字媒体及娱乐以及创新业务。除此之外，其非并表关联方蚂蚁金服为平台上的消费者和商家提供支付和金融服务。围绕着其平台与业务，一个涵盖了消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作夥伴及其他企业的数字经济体已经建立。

估值

集团按2019年财政年度纯利87600百万人民币计算，市盈率约为41倍。阿里巴巴围绕其平台与业务，一个涵盖了消费者、商家、品牌、零售商、第三方服务提供商、战略合作夥伴及其他企业的数字经济体已经建立。截至2019年6月30日止12个月期间阿里巴巴数字经济体中国用户超过9.60亿，其全年度活跃消费者约为8.60亿，而中国零售市场年度活跃消费者约为6.74亿，在行业中处於龙头领先地位。此前小米集团及美团点评均以同股不同权的架构在港交所上市，且已被纳入港股通，而同样以同股不同权架构在香港上市的阿里巴巴，根据其交易规模及公司基本面，料未来亦将被纳入港股通，或将带来更多投资机会。此外，在近期香港经济季环比出现负增长及本地社会活动影响市场的环境之下，阿里巴巴的上市将为港股市场注入新鲜血液，对提升香港股市的活跃度起到一定的促进作用。因此，我们建议认购该股。