里昂表示，新秀丽(1910.HK)第三季业绩表现疲软，销售额受到韩国与香港业务的拖累，尽管该公司一直保持严格的成本控制，但美国关税也令其利润率下降至55.7%，跌幅超出预期。该行指出，受到关税和年前并购的电商平台eBags第三方品牌减少所影响，新秀丽第三季北美销售额按年下跌8%，表现令人失望；另一方面，中国、印度和日本表现出色，分别升11%、25%及12%，但部分被韩国及香港14%及22%的跌幅所抵消。 

虽然预期不利因素已被消化，但里昂认为第四季仍然充满挑战，其中占公司销售约5%的香港地区末季或录得40%至45%跌幅，相信要到明年下半年香港及美国业务才会见起色，对新秀丽维持“买入”评级，目标价则由24.9港元下调至19.8港元。