京东三季度财报超预期助股价上扬，电商巨头的加速增长开始显现？

11月15日美股盘前，京东集团发布了2019年第三季度业绩，延续此前的势头，主要核心业绩指标基本呈现稳步增长之势，整体表现超出市场预期。

而或受此利好影响，截止目前，京东股价盘前涨超6%。

图片来源于：Wind 

首先，可以复盘一下京东上一季度的表现，根据2019年第二季度财报，得益于京东的下沉渠道带来新增流量，再加上以物流为核心的规模效应开始发力，京东二季度净收入为1503亿元人民币，同比增长22.9%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币，同比增长644%，再创了历史新高。与此同时，非美国通用会计准则下，二季度京东经营利润32.17亿元，经营利润率达到2.1%，相比于上季度的同期（1.6%），经营利润率改善较为明显。

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而延续这一利好走势，本次这一电商巨头的业绩亮点也较为凸显，具体而言，得益于来自低线级市场的消费潜力的持续释放，再加上其对技术创新与开放的重视运用，2019年第三季度的京东集团净收入达到1348亿元人民币（约189亿美元），超过市场预期（1284亿元），同比增长28.7%，增幅创下了近5个季度以来新高；按非美国通用会计准则下（Non-GAAP），2019年第三季度京东集团归属于普通股股东的净利润为31亿元人民币（约4亿美元），同比增长160.6%。与此同时，京东方面预计第四季度营收在1630-1680亿元之间。

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此外，根据其他数据显示，截至2019年9月30日，京东过去12个月的自由现金流增长至156亿元人民币（约22亿美元），环比二季度同期有所提升；过去12个月的活跃购买用户数为3.344亿，环比二季度同期新增1300万，创下近7个季度以来最大增量，其中，2019年9月，京东移动端月活跃用户数较去年同期增长36%。与此同时，截至2019年9月30日，京东集团共拥有超过20万名员工，同比去年新增2.5万人；截至2019年9月30日，京东第三方平台共有超过 25万个签约商家。

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值得注意的是，此前不少券商和大行便表示了对京东的看好，其中，根据中金发布的最新研报，基于预期京东2019年3季度业绩超预期，且认为京东会给出一个强劲的4季度业绩指引，维持京东“跑赢行业”评级，并将目标将定为36.00美元；大和资本近期发布分析报告对京东重申了买入评级，目标价为50美元；且高盛也重申了对京东的买入评级，并上调目标价至46美元。

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而在其中，不得不说的是，主力业务——净服务收入达到160亿元人民币（约22亿美元），同比增长47%，且净服务收入占净收入的比重升至11.9%，在一定程度上说明了其收入结构越发显出多元化的均衡之势。而这一业务的增速之所以得以保持还是在于其对技术的加以重视与运用，数据显示，今年前三个季度，京东合计研发投入超过130亿元人民币，进而带动了其细分服务的收入增长，即大数据和人工智能技术驱动的广告收入，业务开放和价值共创驱动的物流服务收入，以及技术服务收入，进而为净服务收入带来福音。

除此之外，得益于通过人工智能而驱动技术的创新加强，京东物流的发展空间也不断扩容，截至2019年9月30日，京东物流运营超过650个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积约1600万平方米。其中，值得一提的是，目前，京东物流已投入运营的25座“亚洲一号”是目前亚洲最大规模智能仓群，70个不同层级的机器人仓也是全国最大规模的机器人仓群。

同时，正是因为物流上发力不断，其在刚结束不久的“双十一购物季”中也为京东的销售额带来了强力支撑。数据显示，11月11日，京东从2019年11月1日0时起的11天里，累计下单金额达到2044亿元，创出历史新高（2018年为1598亿元，2017年为1271亿元）。其中，低线市场、新用户的消费能力成了京东的重点关注对象，低线级市场整体下单用户数同比增长超60%，且超过70%的新用户来自低线级市场。与此同时，在配送时效上，京东物流自营订单24小时达占比达到92%，且京东物流在全国90%区县实现了24小时达，进而使得物流时效整体迈入24小时达的时代。

基于上述，可以看出：在消费升级之下，随着互联网时代的全面到来，京东有效投入并运用相关新兴技术为其零售业务等带来了新的发力方向，且就目前来看，其成效已然慢慢开始显现，并具体体现到了其业绩表现上。

不过，其间需要注意的是，对于目前已是竞争红海的存量市场而言，电商企业或将受到用户黏性流失、市场空间趋于饱和等因素的影响而反应敏感波动，而针对这一点，如何聚焦于中高端方向和深化于下沉渠道，以及如何为消费者带来更为便利且高质的服务才是未来以京东为首的电商企业继续需要揣摩思考的关键，而就现今来说，相关市场投资者可对以京东为首的电商巨头标的继续保持一定的积极关注，且抱有乐观审慎的态度。