中国史上最大转债今日上市 7.8万亿资金抢购后，二级市场再受追捧

作者： 彭博 

来源：彭博Bloomberg

• 浦发转债上市首日涨3.9%，分析师此前预计价格可达105元左右

• 浦发银行股价近期自高位下跌，或限制转债价格上涨空间

由浦发银行发行的中国史上规模最大的可转债上月获得一级市场踊跃申购，今日上市继续在二级市场受到资金追捧。

浦发转债一度升至104.54元后，缩小涨幅至103.9元。东北证券固定收益分析师邹坤此前层预计，上市首日价格有望冲击105元。

浦发银行发行的500亿元人民币可转换公司债券虽然体量巨大，但一级市场仍显得有些供不应求，除去向原股东配售的部分外，网上和网下共获得7.8万亿元人民币资金申购，认购倍数约330倍。由于一级申购中签率很低，因此大量资金等待二级上市的配置机会也在意料之内。

在浦发转债上市之前，市场人士就看好其首日表现。长城证券分析师吴金铎表示，

“浦发转债这样的大白马是市场稀缺品种，”

市场上目前只有不到10例，相对看好表现。东北证券得邹坤认为，在股份制银行中浦发银行基本面较好，此外由于规模大，预计流动性也佳。

对比此前一些银行转债的转股溢价率，包括中信、光大等都在10%-30%，邹坤预计浦发转债的转股溢价率大概在30%左右。

据公司公告，截至2019年9月30日，浦发银行总资产（集团合并口径）为6.79万亿元，较去年末增长近8%；今年前三季度，浦发银行归属于母公司股东的净利润483.5亿元，同比增长近12%。

中国可转债市场今年以来赚钱效应突出，标普编制的可转债指数年迄今已经录得19%的涨幅。此外由于监管在火热的一季度之后收紧了审批，二三季度新发可转债较少，也未能充分满足需求。

此前，平安银行可转债今年2月上市首日价格逼近115元，涨幅近15%。而不过半年时间，平银转债即因为股价大涨而触发强制赎回条款，推动可转债持有人加速转股，也使得平安银行实现了补充资本的目的。

不可过分乐观

银行转债因规模大、流动性好，是适合作为底仓的优质品种，因此一直备受投资者欢迎。不过，鉴于近期股市表现偏弱，可转债二级市场目前估值偏高，未来进场的投资者应保持警惕。

浦发银行(600000 CH)股价在10月中旬升至2018年2月来的最高点后已累计下跌近8%，周五止步七连跌，涨0.08%，报12.15元。吴金铎称，银行正股承压可能影响转债表现。

彭博汇总的数据显示，中国今年以来已经发行的可转债规模超过2300亿元，已创下史上最大年度发行量，并且接近去年全年发行规模的三倍。随着近期审批加速，市场人士预计四季度和明年一季度又将迎来供给高峰。