GDP放缓/CPI上涨，经济滞胀要来了？

作者：米筐老A

来源：米筐投资

当一系列经济数据陆续公布后，一个疑虑开始盘旋在我们脑中：经济不涨、物价上涨的滞胀时代要来了吗？

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涨跌

10月份CPI数据公布后，引起一片哗然——CPI涨幅同比居然高达3.8%！

很多人会说这是因为猪肉价格涨幅太高，而猪肉在CPI中的权重又过大，所以才会让CPI如此高。

近4%涨幅的CPI当然离不开“二师兄”的助力，可即使扣除猪肉价格的因素，CPI也妥妥步入上涨通道中，猪肉只是加速了这种趋势。

跟CPI涨幅扶摇直上形成巨大反差的是，GDP涨幅却逐步放缓，10月份公布的第三季度涨幅已下跌到6.2%，数字之低为近三十年少见。

而在2008年那波全球次贷危机下，中国的GDP涨幅最低出现在2019年第一季度，可数字也仅为6.4%。

一涨一跌的两个走势图形成了鲜明的反差。

由上图可知，在今年初，CPI出现了上扬走势，与此同时，GDP涨幅却一路向下。如果再回到普通老百姓的真实感受，那就是：物价一个劲的上涨，可自己的工资收入却原地不动，甚至还不时的出现周边亲友的裁员失业。

于是，一个可怕的经济现象似乎呼之欲出——滞胀。

所谓滞胀，就是指经济停滞的同时，物价却一个劲的上涨，也就是经济不景气和通货膨胀同时存在。

这跟我们以往理解的经济理论就有了出入：一般是经济停滞和通货紧缩（也就是物价下跌）相伴同行，经济增长和通货膨胀（也就是物价上涨）同来同往。

经济和物价两头总得落一头——要么是高增长的经济、要么是不断下行的物价，而今倒好、两头都不落——收入不增，物价反而还在涨！

现实就是这样的魔幻。在上世纪七十年代的欧美，也曾出现过经济滞胀，经过十余年的痛苦煎熬和产业转型升级，才从滞胀的阴影中走出来。

当然，6%的GDP涨幅在全球来看还是不错的，只是相对于我国过往的涨幅来看是大幅降低了，由此得出经济滞胀的结论尚为时过早。但因产能过剩还没出清、产业升级/结构调整还有很长的路要走，经济滞胀不得不引起大家的高度警惕。

那经济滞胀是如何形成的呢？

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溯源

之所以经济停滞，是因为创造出新的商品和服务太少，那为什么不多生产呢？

因为需求萎靡啊，相对于需求来说，产出已经够多了、再多生产出来卖给谁呢？对的，经济停滞的原因就是产能过剩。

根据以往的经验，当需求不足时，通过印钞放水刺激消费就能带动生产、进而带动经济的增长。

可现在的问题时，印再多的钞、放再多的水，已无法刺激消费、无法刺激生产、无法刺激经济增长了……当钱越来越多、而商品和服务却没有增加时，其结果就是物价上涨，当达到一定程度后，还会引起恶性通货膨胀。

是的，以前印钞放水能极大的刺激经济，就像2008年那次一样，可现在信贷刺激经济的效力在急剧锐减……这就是信贷刺激的边际效应递减规律在起作用。

举一个被广泛引用的例子来解释这种现象，如下：

一个饥肠辘辘的壮汉，面对一筐刚出锅热气腾腾的馒头，当他吃下第一个馒头时，感觉非常的解饿——这第一个馒头的效应就非常高；

他紧接着又急不可耐的吃下了第二馒头，还是非常的解饿——这第二个馒头的效应同样很高；

他接着又吃下了第三个、第四个、第五个馒头……随着胃被逐渐的填满，他的饥饿感在渐渐的降低，直至吃饱的那一刻，他已不再想吃馒头了。

当他吃第六个馒头已吃饱时，再吃第七个馒头就会饱胀、再吃第八个、第九个馒头或许就开始呕吐了。

从第一个馒头到第九个馒头，同样是馒头，但它们对壮汉的效应是递减的、以致后来出现了负面影响。

信贷放水刺激经济的效应一样的，刚开始非常有效、再之后有些效用、再往后可能不仅没有效用反而还起到反作用……反作用的结果是什么？就是经济滞胀。

经济滞胀的解决之道就是科技创新、产业升级、创造新的需求……其实也就是现在政府在极力推行的供给侧改革、过剩产能出清。

当新的产业出现（如汽车替代马车）、更优品质的商品出现（如智能手机替代语音功能的老旧手机）、更好的体验服务被激发出来（如大家逐渐增多的电影/旅行等休闲娱乐消费）时，就能形成新一轮的消费升级需求、进而带动新一轮的经济增长，从而走出滞胀的泥淖。

而要实现这些转变并不简单，有时还带有一定的运气成分。当下就处在这种转变前的摸索黑夜期……这个黑夜能持续多长时间，没人知道，可我们每个人的日子还得过啊。

那我们该如何应对这段时期呢？

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应对

当下的投资者确实面临非常尴尬的处境：楼市调控不松让房产投资的机会急剧减少、股市盘整于3000点上下不温不火、P2P跑路崩盘让很多人血本无归至今心有余悸、理财打破刚性兑付后信托/资管/券商/银行理财等都不再绝对安全、金融去杠杆让很多高负债/高杠杆投资者面临杠杆断裂的风险……

真是太难了！

而干着一份工作、拿着一份工资的普通人呢？则更加艰难。在经济下行的压力下，不仅面临着裁员失业、工资不涨甚至还要下跌的困境，同时更要迎接物价上涨带来生活成本上涨的挑战……赚得不多，花的反而更多了。

在寒冬来临时，我们也要尽快调整好自己的“猫冬策略”。

有一份工作总是好的。国家的政策已非常明显，就是打击投机、抑制投资、限制存量财富的争夺，鼓励劳动、鼓励合法致富、鼓励增量财富的创造……

而这些目标的实现，就是人人都得工作。

作为个人来说，就应该积极顺应这个趋势，干好当下的工作、保住手头的工作，不应盲目的离职或主动性失业。并且，工资形成的现金流是最稳定、最持续、最靠谱的，不受或少受投资环境（如股市就受困于行情涨跌）和国家政策（如融资现金流就受困于信贷政策松紧）的影响。

工作是我们应对经济寒冬的最好策略。

多看少动，不宜盲目投资。经济下行期，消费萎靡，不宜创业或扩大投资。

你生产出的商品或提供的服务因缺少客户，大概率会亏钱……你创业或投资花出去的钱，是提振了消费、是扩大了投资，可受益的是别人，你却成了拉动GDP增长的支出和成本。

我们的应对策略是多观察、多思考、少行动，在没找准大概率成功的机会前就静静的等待。

控制欲望平衡消费。个人财务破产/债务危机的根源是什么？就是自己的欲望相对于自己能力来说过高了——你的能力配不上你的欲望。

在消费主义盛行、消费信贷唾手可及的当下，不少人沉迷于借贷消费（如花呗/白条等），远远超过了自己的可支付能力。

在经济形式尚好时，可以通过收入来弥补亏空，可一旦经济不好收入受影响时，很容易跌入万劫不复的深渊。因此在经济下行期，控制自己的消费欲望就显得难能可贵。

近来流行的一句话很有启发，大意是：十年前，宁可做过、不可错过；十年后的今天，则应是宁可错过、不可做过。

请不要把前些年凭运气赚来到钱，这两年靠实力赔光了。