野村：维持金山软件(3888.HK)“减持”评级 目标价16.5港元

野村发表研究报告指，金山软件(3888.HK)第三季收入按年增长32％至20亿元(人民币，下同)，符合该行预期；期内毛利率为40.7％，较该行预期的39％为高，主要受惠于高毛利的游戏业务及云业务毛利上升。该行维持其“减持”评级，目标价为16.5港元。

野村指，金山软件第三季游戏收入按年跌2％至6.63亿元，远胜该行预期，主因电脑游戏《剑侠情缘３》表现较预期理想，而管理层称第四季《剑侠情缘３》及手游《剑网３》均会推出更新。季内，云业务收入按年升62％至9.76亿元，其增幅较阿里云的64％及腾讯云的80％相对较慢，尤其考虑到金山云基数远低于上述两者。

野村认为，金山软件明年预测市盈率为36倍，意味将有11％潜在下行空间，在同业中该行较偏好腾讯(0700.HK)。