瑞银:下调华领医药(2552.HK)目标价至12.1港元 评级“买入”

瑞银发表报告指,华领医药(02552.HK)日前公布旗下糖尿病治疗的Dorzagliatin单药疗法III期临床研究(HMM0301)24周研究结果,数据表现不俗但股价却应声下跌,相信是由於流动性不足导致投资者离场。

瑞银表示,对研究结果感到满意,认为公司手持1.8亿美元现金流,估值约6亿美元属吸引,但指出华领或需要向投资者作进一步澄清,以免外界对研究结果产生误会,又指流动性不足引发股价波动亦是该公司面对的主要风险之一。

该行指,华领医药未来12个月将出现不少股价催化剂,包明年第二季公布的HMM0301 52周结果、第一季公布的HMM0302 24周结果、Dorzagliatin或於明年底递交上市申请,以及公司未来或与国际药企达成潜在合作。由於市场对产品的疗效持续性非常关注,该行相信HMM0301 52周的研究数据将是至关重要。

考虑到产品商业化时间表延至明年底,预期Dorzagliatin要到2021年才可销售,该行下调对华领医药目标价由13.4港元降至12.1港元,此按现金流折现率作估值,维持“买入”投资评级。

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