啤酒版块获资金热捧再度走强，行业景气度回升？

近日，啤酒股集体走强，今日A股啤酒指数更是盘中涨近5%，成分股青岛啤酒（600600.SH）、重庆啤酒（600132.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）涨逾5%，珠江啤酒（002461.SZ）、惠泉啤酒(600573.SH)等个股纷纷跟涨，股价达近两月高位。

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消息上看，啤酒概念股近两日逆市走强或和资金追捧有一定关联，啤酒版块近两日资金流入额明显提升，11月12-13日，成交额分别为10.86亿元、18.31亿元，大单流入金额达3.25亿元、6.20亿元。

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此外，近期国外资本市场看好国内市场纷纷加码，就在前不久华润啤酒还获得Morgan Stanley摩根斯坦利增持，相关业内人士日前指出，在股价上涨的背后，是中国啤酒市场的红利的不断扩大，而随着啤酒行业体量不断增长，啤酒企业将呈现从线下终端市场竞争转向资本市场竞争的趋势。

另一方面，与基本面业绩表现也是分不开的，券商研报指出三季报验证啤酒行业今年迎盈利拐点，行业整体盈利改善的逻辑逐季兑现。

具体来看，收入端，2019年前三季度，啤酒行业实现营收428.75亿元，同比增长3.88%，其中，Q3实现营业收入152.23亿元，与去年同期基本持平。2019年1-9月啤酒行业产量为3119.40万千升，同比增加0.7%，在结构升级和成本费用改善的背景下，行业盈利能力持续改善。

利润端，2019前三季度，啤酒行业实现净利润45.64亿元，同比增长23.65%，其中三季度单季实现净利润17.78亿元，同比增长32.59%。利润端增速持续高于收入端，延续了半年报态势，一方面夯实了行业盈利拐点，另一方面也说明企业受销量的影响愈发减弱，行业主导逻辑将由营收端向利润端转移。

销量方面，啤酒行业三季度销量有所承压，总体呈现平稳态势。总体来看，三季度处于去库存阶段。上市公司单三季度销量均表现出小幅增长或者负增长态势，但未来随着人们饮酒习惯的改变，以及主力消费人群占比的降低，行业销量料将维持平稳。

价格方面，吨酒价提升，产品结构升级趋势不改，随着消费升级和多元化消费的需求，产品结构升级已经成为啤酒企业内部增长的驱动因素。同时，产品结构也朝着中高端化加速发展，企业高端产品的销量增速基本高于其总体增速。

从受资本热捧的个股角度来看，青岛啤酒的营收以及净利润的规模均是A股市场啤酒概念股中最大的，该公司在今年前三季度实现营收248.97亿元，同比增长5.13%；同期的归母净利润为25.86亿元，同比增长23.15%。

重庆啤酒2019年前三季度实现营业收入30.25亿元，同比增长3.47%，归母净利润5.94亿元，同比增长54.39%；燕京啤酒前三季度实现营业收入103.7亿元，同比增长1.34%；同期归母净利润为6.39亿元，同比增长4.65%；珠江啤酒前三季度实现营业收入约为34.88亿元，同比增长5.47%，实现归母净利润4.54亿元，同比增长43.4%，扣非净利润3.51亿元，同比增长84.63%。

由此可观，啤酒版块热门个股三季报业绩表现不俗，部分个股录得大幅增长，或一定程度上支撑股价上行逻辑，而啤酒版块后续行情又将怎么走呢？

中信建投指出，未来3—5年行业利润增长中枢约20%路径清晰，当前估值处于历史低位，持强烈推荐意见。看好青岛啤酒未来2—3年结构持续升级，受益于中端经典放量替代低端、高端部分随整体扩容，预计2021年经营性净利润接近30亿；重庆啤酒如不考虑注入未来2—3年增速约20%，珠江啤酒未来2—3年享受16—17年开始的结构提升红利，增速高于行业整体，预计中枢在30%以上。

东兴证券指出，啤酒行业三季报验证19年是行业盈利的拐点，未来行业主导逻辑将从营收端向利润端转移。我们从年初以来一直重点推荐啤酒板块，行业今年将是盈利拐点，主因增值税率下调、期间费用率改善等影响，产品结构升级是推动行业盈利能力持续改善的主要驱动力。而未来产品结构升级将不断增强公司平抑季节性影响的能力，盈利能力也将得到稳步提升，持续推荐产品结构改善显著的青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。