中金：予港交所(0388.HK)目标价294港元 维持“跑赢行业”评级

中金给予香港交易所(00388.HK)目标价294港元，维持“跑赢行业”评级。此价对应35倍市盈率在2020年。中金下调2019年盈利预期4%至95亿港元，下调2020年盈利预期2%到109亿港元。公司公布2019年3季度收入40亿港元，同比下降3%，环比下降7%;归母净利润22亿港元，同比下降10%，环比下降15%。每股盈利1.76港元。　　

中金称，港交所3季度盈利下降的原因是股票交易日均成交额降至770亿港元，同比下降16%，环比下降19%；期货日均成交量降至990 千张，同比下降12%，环比下降16%。现货市场业务与衍生品市场业务在公司同比分别下降1.2% 和3.9%，主要由于市场交易额下降。而该业务板块在EBITDA中利润率为88%，是所有业务板块中最高和最稳定的。此前，伦交所收购要约产生1.3亿港元的一次性支出增加了费用。

中金发布报告，股票通北向交易势头强劲，日均成交额385亿元，同比上升99%、环比下降22%;股票通业务收入占比同比增加2.5个百分点至6.3%。同时港交所的投资收入同比增加19%，环比持平，主要由于公司型基金收益上涨。

中金预期2020年盈利增长14%，主要受益于新股发行增加，以及南向交易中纳入不同投票权架构公司，日均交易额有望在19 年下半年的基础上逐步复苏。其次港交所计划推出的MSCIA股指数期货预计2020年为港交所带来6.5亿港元收入。