国泰君安：升波司登(3998.HK)目标价至4.55港元 维持“增持”

国泰君安证券发表研究报告，上调波司登(03998.HK)目标价至4.55港元，维持“增持”评级。国泰君安维持2019-2021的每股收益为0.13、0.16和0.18港元，给予公司2019年35倍市盈率。

国泰君安称，波司登2019年双十一线上全渠道销售突破10亿，同比增加37%。其中天猫旗舰店收入6.5亿，同比增长58%。它成为中国服装品牌单店销售第一名。时装周走秀、明星营销等策略使得产品形象潮流时尚，客户群体年轻化。其中18-34岁购买人数同比提升51%。公司近期推出的登峰、星空、漫威系列等广受消费者认可。

该行称，双十一期间，公司设计师系列销售同比增幅高达1139%，1800元以上的高客单商品销售额同比提升147%，占比同比提升 56%。中高端产品带动目标消费者层级升高。一二线消费者同比增长56%，潮流和奢华人群购买人数同比提升70%，88VIP 等高品质会员购买人数同比提升80%。双11 期间新增会员 50 万，会员复购人数同比提升93%。同时，公司深耕羽绒服领域 43 年，旗下羽绒服副牌雪中飞、冰洁销售良好，双十一雪中飞全网销售破亿。