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作者：西南电子陈杭团队
来源：半导体风向标
19Q3业绩核心
收入：640亿美元
毛利：243.2亿美元
EPS: 3.03美元
19Q4业绩预测
收入：855-895亿美元
毛利：37.5%-38.5%
Tim Cook
谢谢你,南希。下午好，感谢大家的到来，特别是那些想了解更多关于我们新型降噪AirPods Pro的来访者。
这是苹果公司在9月份的季度中收入最高的一个季度，在我们更详细地介绍苹果公司2019财年的出色表现之前，我想带你看看其中的一些亮点。
本季度我们实现了640亿美元的收入，达到了预期的最高水平，尽管预计外汇收入将减少近10亿美元。在地理上，我们在美洲和亚太其他地区创造了新的第四季度收入记录，并在大中华区看到了收入趋势的进一步改善。
在iPhone方面，消费者刚刚开始接触我们新推出的产品，便对他们非常欢迎、无与伦比的iPhone 11和iPhone 11 Pro机型，我们的年度业绩持续改善，我相信不久就会获得更进一步的改善。
除iPhone外，我们9月份的季度收入增长了17%。服务业增速达到18%，创历史新高。我们从可穿戴设备中获得了超过50%的收入增长，我很激动地说，我们在跟踪的每个市场都创下了可穿戴设备第四季度的记录。我们有很多东西要讲，所以让我们直接进入细节。
iPhone第二季度的收入为330亿美元。与前三个季度15%的降幅相比，相对于去年9%的降幅，这可以说是一个显著的改善。本季度的后半段消费者需求大幅上升，反映在我们看到的对新一代设备的绝大多数正面评论、客户反馈和店内反应上，更不用说你从智能手机上看到的一波最佳照片了。
iPhone 11采用了苹果设计的A13仿生芯片，这是迄今为止智能手机中速度最快、功能最强的芯片，加上全新的双摄像头系统，以及更长的电池续航时间。自发布以来，iPhone 11迅速成为我们最畅销的手机。
iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max为那些希望充分利用智能手机的用户提供了更高级的性能。新的超级视网膜XDR显示屏是iPhone有史以来最亮的，新的三重摄像头系统提供了专业级的超广角、广角和远距摄影体验。
我们的三款新iphone手机都采用了夜间模式，大大改善了在室内或室外光线较暗的环境下拍照的效果。我们的新产品还支持质量颇高的视频以使在智能手机支持4K视频中，让扩展动态范围更突出的细节和电影视频稳定。
iOS13是推动用户体验在iPhone的家庭与一个大胆的新面貌在黑暗的模式,主要更新应用程序客户每天使用,比如照片和地图,新的方法来帮助保护他们的隐私与登录苹果和整个系统的性能改进。
服务行业的营收为125亿美元，较上年同期增长18%，较上一季度创下的纪录高出逾10亿美元。这不是一个局部现象。我们看到了两位数的服务收入增长，在我们所有的5个地理区域都创下了历史记录，这并不是一小点成就。
我们的多个服务类别都创造了历史新高，包括应用商店、AppleCare、音乐、云服务和我们的应用商店搜索广告业务。我们正在努力实现在2020年将本财年的16项服务收入翻一番的目标。
我想简单地谈谈一些服务。我们从支付服务中获得了空前的收入。对于ApplePay来说，收入和交易比去年同期增长了一倍多，9月份的季度交易额超过了30亿美元，超过了PayPal的交易额，而且增长速度是PayPal的四倍。
Apple Pay现在遍布全球49个市场，平台上有6000多家发行商。我们相信Apple Pay提供了最好的移动支付体验和市场上最安全的解决方案。我们很高兴全球有1000家银行参与其中。
AppleCard于今年8月在美国推出，我们很高兴看到它受到如此热烈的反响。用户可以在几分钟内通过iPhone上的钱包应用申请Apple Card，并立即在商店、应用程序和网站上使用。
用户告诉我们，他们喜欢Apple Card的操作简单、保护隐私、流程安全且透明，这帮助他们做出了更为精准的财务选择。Apple Card完全不收取任何费用，主要的应用程序和零售商，如Uber、Uber Eats、Walgreens、Duane Reade和T-Mobile已经加入，为Apple Card交易提供3%的每日现金返还。
我今天很高兴地宣布，今年晚些时候，我们将为Apple Card添加另一项伟大的功能。消费者将能够购买他们的新iPhone，并在24个月内以零利息支付。他们将继续享受苹果卡的所有好处，包括从他们的iPhone总成本中返还3%的现金，完全不收取任何费用，还可以在iPhone的苹果钱包应用程序中简单地管理他们的支付。我们认为这些功能对所有iPhone用户都有广泛的吸引力，我们相信这是美国有史以来最成功的信用卡发行。
上个月，我们推出了Apple Arcade，这是我们开创性的游戏订阅服务，它为整个家庭提供了一种全新的方式来享受在线或离线的游戏。Apple Arcade的用户可以无限制地从世界上最具创新性的开发者那里获得精选的游戏，现在有近100款新游戏可以在iPhone、iPad、iPod touch、Mac和Apple TV上玩，而且还在不断增加。到目前为止，客户的反馈非常积极，我们对这项服务的未来感到非常兴奋。
我们也很高兴能与奥普拉·温弗瑞合作，将奥普拉的读书俱乐部带到苹果书店，将世界各地的读者与当今最发人深省的作家的重要故事联系起来。我们共同展望一个充满活力的全球读书俱乐部，它有能力通过阅读把世界联系在一起。
我们还扩大了苹果的新闻+美国和加拿大以外的读者在澳大利亚和英国,汇集流行出版物,如伦敦的《泰晤士报》、澳大利亚和Hello杂志,除了代表作如《华尔街日报》,《洛杉矶时报》、《纽约客》,《GQ》等等。
再过两天，我们将在100多个国家和地区推出备受期待的Apple TV+。这是第一个原创视频订阅服务，它展示了行业中最优秀、最具雄心和最具创造力的头脑风暴。
这份工作最棒的地方之一就是我几乎可以一口气看完所有的剧集，虽然我不会剧透，但是对于喜欢听故事的人来说，还有很多值得期待的地方。
过去几周，我们在洛杉矶和纽约举办了《See》和《The Morning Show》等节目的首映式，这将是一场真正激动人心的首映式。我们很高兴那些从9月10日开始购买合格苹果设备的用户可以选择12个月的免费Apple TV+。
至于可穿戴设备，由于苹果手表、AirPods和Beats产品的惊人流行，我们取得了惊人的成果。正如我一开始所说的，我们在全球追踪的每一个市场都为可穿戴设备创造了第四季度的收入记录。今年9月，我们推出了Apple Watch系列5，配备了视网膜显示屏(Retina display)，这意味着你永远不必暂停锻炼或任务来点击显示屏。
新的定位功能帮助用户更好地导航他们的一天，而国际紧急呼叫允许他们从超过150个国家的苹果手表直接呼叫紧急服务，即使附近没有iPhone。
再加上watchOS 6的强大功能，用户可以通过自行车跟踪、噪音应用、活动趋势等新功能来管理自己的健康和健身。这款ECG应用目前在包括印度在内的32个市场有售，它已经成为一个广受赞誉的例证，证明了苹果公司对健康的承诺，即让用户能够记录和监控心脏功能，并向医生提供关键数据。
我们正在深化苹果对医学研究的承诺。我们宣布了一款新的研究应用程序，同时推出了三项前所未有的医学研究，涉及听觉、心脏、运动和女性健康。
我们正在与领先的卫生机构合作，为更多的参与者提供服务，使他们能够为潜在的医学发现作出贡献，并帮助创造下一代创新的卫生产品。
利用客户每天使用的设备（这些设备具有世界级的隐私保护功能），我们希望使医学研究民主化，让每个人都参与进来，使下一个重大突破成为可能。
说到iPad，在iPad Pro的持续推动下，我们实现了17%的增长。今年9月，我们推出了第7代iPad，为我们最受欢迎、最实惠的iPad带来了更大的屏幕面积和对全尺寸智能键盘的支持。
我们也首次发布了基于与iOS相同基础上的iPadOS，但其强大的应用程序是为ipad的大型多点触控显示而设计的，让用户通过直观的手势和用指尖拖放文件来进行多任务处理。
对于Mac，我们创造了70亿美元的收入。去年第四季度，我们更新了两款型号的MacBook Pro，与之形成了鲜明的对比，但就2019财年整体而言，我们的Mac业务创造了有史以来最高的年度收入。今年7月，我们更新了Mac笔记本电脑，为学生们提供了不错的价格，尤其是在开学季，MacBook Air大受欢迎。
本月早些时候，我们发布了macOS Catalina，附带了所有新的娱乐应用、利用iPad扩展Mac工作空间的创新sidecar功能，以及让用户完全用声音控制Mac的新辅助工具。卡塔琳娜还把苹果街机体验带到Mac上，我们已经看到一些了不起的第三方开发者把他们的iPad应用程序带到Mac应用商店，包括Twitter、Post-it等等。
对于那些想要挑战Mac性能极限的专业用户来说，我们对今年秋天即将发布的全新设计的Mac pro感到非常兴奋。
把镜头从一个季度拉回来，我们对我们在2019财年取得的成绩感到无比自豪，这一年我们在美国的收入首次突破1000亿美元。
我们推出了从Apple Card到Apple TV+的新服务，总服务收入超过460亿美元，在所有五个地理区域都创下了新的年度服务记录，并将我们的服务业务发展到《财富》杂志(Fortune) 70强企业的规模。
我们在所有设备类别中交付了令人倍感激动的新硬件。我们的可穿戴设备业务呈现爆炸式增长，年营收超过《财富》(Fortune) 500强企业的三分之二。我们为Mac创造了年度收入记录。除iPhone外，我们的总收入增长了170亿美元，几乎达到1180亿澳元。
我们的整体成功是通过在美国的年度收入记录在我们的市场中广泛实现的美国、加拿大、巴西、英国、德国、法国、意大利、波兰、韩国、马来西亚、菲律宾和越南。随着假期的临近，我们有很多东西值得期待。我们相信我们在创新上领先，因为我们的价值观领先。
在应对气候变化的紧迫性和行动时刻，我们继续推动清洁能源、可持续材料和设备回收方面的突破。通过在全球范围内100%地使用可再生能源，并挑战我们整个供应商网络，我们正在推动清洁能源需求的良性循环。我们把苹果公司最近从联合国全球气候行动计划中获得的奖励看作是深化这项重要工作的授权。
我们继续发明和改进前沿的可再生材料，包括在我们的许多产品中发现的100%可回收铝合金，我们还通过iPhone 11的推出将稀土元素添加到我们的可回收材料清单中。在回收机器人黛西的帮助下，我们每年拆卸、回收或翻新数百万台设备，我们正在推动整个全球供应链向可回收或可再生的方向发展。
我们正在通过我们的教学编程学院和免费的“人人都能编程”等课程等项目，推动教育工作者和学生获得关键的编码技能开发。我们继续把用户隐私放在我们所做的一切事情的中心，我们知道，当我们对多样性和包容性的承诺将所有的声音带到桌面上时，苹果是最强大的。
我要感谢我们的客户、我们的开发者、我们的商业伙伴和我们的员工使2019财年如此成功，我也期待着2020年的到来。
现在，关于我们9月份季度业绩的更多细节，我将把电话交给卢卡。
Luca Maestri
谢谢你,蒂姆。大家下午好。本季度的营收为640亿美元，较上年同期增长2%，创下9月份的新季度纪录，因为我们曾预测外汇对我们的营收产生了近10亿美元的负面影响，按不变汇率计算，我们的增幅为3%。
苹果的产品收入为515亿美元，较去年下降了1%，主要来自iPhone，但在很大程度上被可穿戴设备和iPad的强劲表现所抵消。服务收入增长18%至125亿美元，同比增长超过19亿美元，几乎连续增长11亿美元，在全球范围内和我们的投资组合中都出现了广泛的增长，创下了新的历史纪录。
从全球角度来说，我们在美洲和其他亚太地区创造了新的第四季度收入记录。我们也看到了大中华区的持续改善，在2019财年的每个季度，与上年同期的收入相比，从第一季度的下降27%到第四季度的下降2%，情况有所改善。
在国家层面，我们在包括美国在内的许多主要发达国家和新兴市场创造了新的第四季度记录。包括美国、加拿大、德国、法国、韩国、新加坡、巴西、印度、泰国、马来西亚和越南。
公司毛利率为38%，连续上升40个基点，这是由更高收入带来的杠杆作用推动的。产品毛利率为31.6%，由于杠杆和有利的组合而连续上升120个基点。服务毛利润率与6月当季持平，为64.1%。
净利润为137亿美元。摊薄后的每股收益为3.03美元，较去年同期增长4%，第四季度现金流为199亿美元，较去年同期增长近4亿美元。
让我更详细地介绍一下我们每个收入类别。iPhone的收入为334亿美元，同比下降9%。与第三季度12%的降幅和上半年16%的降幅相比，这是一个有意义的改善。季度末，我们看到了客户对iPhone 11、11 Pro和11 Pro max的热烈响应。
在我们全球范围内的每一个市场，我们iPhone的活跃安装基础继续增长到一个新的历史高点。在美国，451 Research公司对消费者的最新调查显示，iPhone XR、XS和XS Max这三款手机的消费者满意度高达99%。计划在12月这个季度购买智能手机的企业买家中，83%的人计划购买iphone。
说到服务业，我们经历了一个非常强劲的季度，创造了历史记录，而且自6月份以来，增长速度不断加快。所有五个市场的服务收入都创下了历史新高，而且都实现了两位数的增长。
我们还为App Store、Apple Care、音乐、云服务、支付服务和App Store搜索广告业务创造了新的历史记录。总的来说，服务占我们收入组合的20%，占毛利率组合的33%。
我们生态系统中的客户参与度持续增长，我们数字内容商店的交易账户和付费账户数量达到了历史新高，所有地理区域的付费账户都实现了两位数的增长。
现在我们的平台上有4.5亿的付费订阅，而上一年只有3.3亿，我们正在朝着2020年超过5亿的目标前进。
由于客户对应用内购买和订阅的强劲需求，绝对收入实现了两位数的强劲增长。我们的第三方订阅业务跨越多个类别，同比增长近40%。
现在我们的平台上有超过35000个订阅应用程序，其中最大的占不到总服务收入的0.25%。在我们众多的服务记录中，这是AppleCare有史以来最好的一个季度。这些要归功于令人满意的服务协议，附加费率和分销的持续扩大。
为了更好地满足客户需求，我们宣布了一项新的iPhone维修计划，使美国各地的独立供应商更容易利用与我们的苹果授权服务提供商网络相同的资源，并为客户提供最常见的保修期外iPhone维修的额外选择。
这个新项目补充了我们对全球网络的持续投资，我们的全球网络拥有5000多家苹果授权服务提供商，在客户满意度方面处于行业领先地位，并帮助数以百万计的消费者获得所有苹果产品的保修服务。
接下来，我想谈谈Mac电脑。由于我们的MacBook Air阵容强大，而且与去年推出的MacBook Pro机型难以比较，去年的收入为70亿美元，比去年下降了5%。
尽管进行了艰难的比较，但我们为Mac在美国和印度创造了有史以来的收入纪录，并在日本创造了第四季度的收入纪录。本季度购买Mac电脑的客户中，超过一半是新用户，Mac电脑的活跃安装基数再次创下历史新高。
iPad取得了不错的业绩，营收47亿美元，同比增长17%。iPad的营收在我们的五个地理区域都有所增长，第四季度在日本的营收创下了纪录。总的来说，在9月这个季度购买iPad的顾客中，超过一半是iPad的新用户，iPad的活跃安装基数也达到了历史新高。
451 Research的最新调查显示，消费者对iPad的满意度为95%，企业为97%。计划在12月这个季度购买平板电脑的消费者和企业中，超过80%的人计划购买ipad。
可穿戴设备、家居用品和配饰四季度营收创下65亿美元的新纪录，较上年同期增长54%，这五个地理领域的增长均较第三季度加速。
苹果手表、AirPods、BIS产品和配件的巨大增长推动了业绩的增长。正如蒂姆提到的，我们在全球追踪的每一个市场都为可穿戴设备类别创造了第四季度的记录。
我们的零售和在线商店产生了惊人的结果，在所有五个地理区域产生了创纪录的9月季度收入，并在iPhone、iPad、Apple Watch和配件领域实现了两位数的强劲增长。我们同时也关注到之前推出的以旧换新策略也取得了不错的成果，以旧换新的量是一年前的五倍多。
上个月，我们重新开放了位于纽约第五大道的苹果店，在地标性的玻璃立方体下，它的布局更受欢迎，提供的空间几乎是原店的两倍。
这家标志性的商店每周7天，每天24小时营业，为顾客提供了一个更好的环境，让他们体验我们最新的产品。
我们在日本东京,,还新开设了我们全新规模最大的商店，该店位于历史性的东京丸之内商业区的车站的对面,同时我们在墨西哥城也新开设了一个商店，该店受到了游客的广泛好评。
企业市场对我们的产品需求强劲，增长明显快于整体业务，主要产业转型势头强劲。
零售就是一个例子。全球最大的100家零售商中，有80家选择了苹果，以使他们的客户和员工体验在业务的所有功能上实现现代化。
零售商们正在使用iPhone、iPad和Mac来优化他们的后台运营，使销售点现代化，并提供差异化的客户和员工体验。
客户参与和辅助销售一直是我们特别重视的领域，我们看到了一些标志性品牌的良好业绩，比如博柏利(Burberry)、拉尔夫•劳伦(Ralph Lauren)、丝芙兰(Sephora USA)、Gap Inc.等。
我们也一直是世界各地的政府机构，使用技术来提高他们向公众提供关键服务的有效性和效率。例如，美国人口普查局(U.S. Census Bureau)正在对明年人口普查的设计和实施采取全新的策略，目标是使结果质量更高，同时通过利用iOS的移动性来降低成本。
成千上万的苹果设备本财年将完成部署并创造一个新的模型来辅助人口普查数据的收集和管理,我们倍感自豪,我们的产品将在注重用户隐私的前提下获取更高质量的数据。
CDW，苹果公司的合作伙伴也将利用我们的企业融资平台Apple Financial Services，利用苹果设备独特的强大剩余价值，帮助降低公众的成本。
现在让我谈谈我们的现金状况。截至本季度末，我们持有近2,600亿美元现金和有价证券。本季度，我们发行了70亿美元的新定期债券，偿还了30亿美元的到期债务，并减少了40亿美元的商业票据，使我们的总债务达到1080亿美元。因此，本季度末净现金为980亿美元，随着时间的推移，我们将继续朝着净现金中性的方向发展。
在9月份的这个季度，我们向股东返还了210多亿美元，其中包括通过公开市场回购8600万股苹果股票获得的近180亿美元，以及35亿美元的股息和等价物。在我们的第14个ASR的最终结算中，我们还注销了700万股股票。
当我们进入12月这个季度时，我想回顾一下我们的展望，包括南希在电话开始时提到的前瞻性信息。我们预计收入在855亿美元到895亿美元之间。这一范围包括外汇超过10亿美元的负面影响。
我们预计毛利率在37.5%到38.5%之间。我们预计运营支出在96亿至98亿美元之间。我们预计资产和支出约为2亿美元，税率约为16.5%。
同样在今天，我们的董事会宣布了每股0.77美元的普通股现金股利，将于2019年11月14日支付给截止到2019年11月11日的股东。
在我们开始提问之前，我今天还要特别宣布一件事。我们过去23年的投资者关系主管南希•帕克斯顿(Nancy Paxton)决定在12月底退休，此前她在苹果公司(Apple)干了33年，参加了93次业绩电话会议。在一段难以置信的成长和成功的时期里，南希一直是苹果公司分析师和投资者的代言人。
她对我们公司的热情，她对我们整个投资者群体的承诺和奉献精神，以及她的幽默感，都将被我们深深怀念。就我个人而言，我非常感谢您在过去六年里给我的建议和支持。我们都祝愿你在人生的下一个激动人心的阶段一切顺利。
现在让我们开始提问。
Nancy Paxton
非常感谢你的好意，卢卡。对我来说在面对众多投资者和分析师，代表苹果显然是一个巨大的特权，过去的几十年里,显然这是一段让人激动异常的过程能和一些聪明的人一起工作。让我们第93次进入正题，开始提问。我们要求你把自己限制在两个问题上。接线员，请回答第一个问题。
问答环节
当然，今天的嘉宾是摩根士丹利(Morgan Stanley)的凯蒂•休伯蒂(Katy Huberty)。
Q
谢谢你！下午好，首先祝贺你们在这个季度取得的成就。iPhone的收入轨迹确实有所改善，但仍下降了9%。那么，你能谈谈哪些因素会让这个行业恢复增长吗?同时你认为2020年有哪些是可以现在对其进行预期的?
A
凯蒂,蒂姆。我们很高兴看到iPhone 11和iPhone 11 Pro和Pro Max的早期版本。现在还早，但趋势看起来很好。我不想做长期预测。我们已经把当前的想法放在了指引中，你可以从指引中看出我们是乐观的。
Q
太好了。卢卡对利润率的预测与9月份一致，但私下里有很多事情要做;关税可能在12月中旬扩大;TV+捆绑带来了一些影响;大宗商品价格的波动很大。所以你能不能在12月的季度毛利率指导中谈谈给予和索取?
A
是的。当然,凯蒂。就像你说的，我的意思是依旧位于在区间的中点的位置，我们的趋势基本上是持续平滑的。一方面，我们期待——从积极的方面来说，我们期待更高的收入带来的杠杆效应。另一方面，对我们来说，外汇仍然可能是我们目前面临的最大的逆风将是连续下跌70个基点。
还要记住，在假期期间，我们的产品收入比其他季度要高，这显然会稀释公司的利润。
与去年同期相比，我们也基本持平。一方面，我们有了更好的商品价格，环境比一年前更好了，但是外汇与去年相比有120个基点的负面影响。
Q
下午好，谢谢大家回答我的问题。我们关注到，可穿戴设备的种类变得更为丰富，很难相信他们现在有着和mac一样的规模。但是考虑到你们在医疗健康方面的举措、你认为与健康相关的特性是这可穿戴设备持续增长的主要动力吗,也许从另一方面来说安装基础的可穿戴设备和相关数据对在苹果公司持续创新健康有多么的重要?然后我有一个跟进。
A
迈克尔,这是蒂姆。可穿戴设备做得非常好。与上一季度相比，这一增速进一步加快。所以我们对结果感到很兴奋。那么是什么推动了它呢，我想是整体推动了它。对一些人来说，它是关于健康的;对一些人来说，这关乎健康;对另一些人来说，这是交流;对有些人来说，是以上所有的。而且我认为，对我们的许多用户来说，5系列的新特性将改变游戏规则。
至于其他与健康相关的事情，我们将继续把我们的健康记录连接到健康应用程序中，真正民主化人们的健康信息，因此他们可以很容易地从一个医生转到另一个医生。
我们已经有了我之前提到的研究，随着时间的推移会有更多这样的研究，很明显我们已经有了我们现在还不打算讨论的东西我们正在努力。但正如我之前所说的，我的观点是，在未来的某一天，我们回顾过去，苹果最大的贡献将是对人类健康的贡献。
Q
好的。谢谢。我还想问一个关于Apple TV的问题，我们看到Apple TV+拥有强大的内容列表，你能不能谈谈它背后的策略，你们选择把它送给那些购买适用设备的人，而不是向他们收费?向南希致敬。同时也谢谢你。
A
是的，这是给我们用户的礼物，从商业的角度来看，我们想——我们真的为内容感到自豪。我们希望尽可能多的人能看到它。这让我们能够专注于最大化订阅者，尤其是在早期。所以我们——我们对这样做感觉很好。
我认为这是一个大胆的举动。对于那些在我们提供的时间段内没有购买设备的人来说，这个价格也是非常优惠的。想想499美元能买到的高质量的内容，真是太棒了。
Q
是的。多谢各位。我想我也有两个问题。首先，蒂姆，如果你考虑一下服务行业，你几年前制定的目标只差不到20亿美元。但是我想知道，如果你考虑一下过去几年你在这个行业的增长率，我认为高到百分之十几的平均增长率，你认为其中有多少是由安装基础的可穿戴设备的增长和安装基础的增量货币化所驱动的。你是否看到随着时间的推移，这个比例会发生变化?
A
我认为，我们有机会，阿米特，正如卢卡在他的评论中提到的，我们继续保持在每个领域增长，在上个季度达到新高，我们在前20个市场都达到新高。
因此，安装基础显然是推动以旧换新计划的一部分，而二级市场的移动也在这方面有所帮助。当然，建立已安装基础的最终目的是让客户满意，这是我们的首要目标，。
另一件发生的事情是在许多地区，ARPU在增加。所以，随着越来越多的广告出现，我的意思是今天吸引眼球的是流媒体。
但如果你看看这些年来增加的服务数量，就会发现它们意义重大，人们喜欢它们。所以这两者都是。很明显，最终是让更多享受免费服务的人愿意为一些优质服务付费。所以是这三种。
Q
明白了。如果我只是回到变量的讨论，特别是当我想到Apple Watch和AirPods的时候，有没有一个中心方法来思考今天苹果手表和AirPod更新的iOS设备的附加率是多少。
我想知道的是，如果我考虑到超过9亿的iPhone安装基数，你们在可穿戴设备方面有什么样的渗透能力以及能持续多久呢?
A
我们不会公布可穿戴设备的确切数字，但这确实是一次很好的尝试，让我说出来。我们所看到的手表的新功能，我想卢卡可能已经在他的评论中提到了这一点，大约四分之三的Apple Watch购买者是Apple Watch的新用户。
所以我们在构建模式上还不是很重要，所以不要认为渗透是一种成熟的渗透。我们还剩很多，AirPods的价格不断创新高。
我预计这也将延续到本季度，我们真的很自豪地添加了另一个产品，人们想要消除噪音的AirPod Pro今天开始销售。
Q
我的问题有关于中国市场,我不知道,蒂姆,你是否能多谈谈你所观察到的中国市场,iphone在这个季度销售的趋势
A
是的，我们度过了一个非常美好的9月，Shannon，其中最重要的是iPhone 11和11 Pro以及11 Pro Max的接受度，所以我们对我们在这方面的起步感觉非常好。从数字上可以看出，我们自年初以来已经取得了显著的进步。我们从- 20增长到- 2。
如果你用常数货币来计算，我们实际上增加了一个。所以这里有一个很小的增长。很明显，我们希望这样的情况能够持续下去。
我认为这是一系列事情的结合，这些事情扭转了局势。从宏观上看，我认为贸易紧张局势有所缓解，我们从媒体上看到的评论来看，目前的形势显然是积极的。
其次，产品在那里非常受欢迎。第三，我们所做的事情，从定价和每月支付的角度和以旧换新，让以旧换新计划启动和运行，所有这些事情都改变了拨号。它是所有这些共同作用的结果。
我还想说，在中国，不仅仅是iPhone，服务领域增长了两位数。我们在本季度开始看到更多的游戏批准，或我应该说一些关键的游戏被批准。
这不是关于数量的问题，而是关于我们看到的那些。还有可穿戴设备，可穿戴设备在公司层面上做得非常好。他们在中国做得更好。所以有很多积极的东西。
Q
谢谢你！然后，我很好奇，卢卡，也许你可以谈谈你是如何看待运营费用增长的。它的增长速度远远快于收入。我很好奇你们的目标是什么?然后，有没有一个点我们可能会看到一些杠杆?谢谢你！
A
你知道，Shannon，我们经历了不同的循环。在某些情况下，我们的收入增长超过了运营成本增长。在其他情况下，比如19财务年度，情况正好相反。但坦率地说，我们的方法不会随时间而改变。我们想投资这项业务。
在过去的几年里，我们的主要投资一直在研发领域，因为很明显，我们希望继续创新，提高用户体验，使我们的产品与众不同。
我们继续紧密地进行销售和管理。显然，如果你看看我们在过去几个季度和几年里推出的产品，你会发现我们推出了很多新产品，现在我们也推出了很多新服务。
当我们做到这一点,我们需要做足够的市场营销和广告投资提高新产品和新服务,就如你所看到的。例如，在第一季度我们给出的指引,我们现在不断推出新服务,所以我们在工程和广告领域进行更多的投资来支持未来的发展。
Q
是的。谢谢你！我想这是给卢卡的。我关注到你之前给出的指引，你对连续收入的指导中点，增长了大约36.5%。从历史上看，第四财季到第一季度的收入增长了50%甚至更多，即使是去年，考虑到iPhone是一个增长较慢的产品，你也曾预测收入会连续增长45%。
所以，考虑到人们对iPhone 11的发布、新的可穿戴产品和新服务的热情，我的问题是，为什么你对第一财季的指导没有更有力?
这是你基于保守心里的反映吗?因为现在依然有许多不确定性，去年我们就看到了这一点。还是有其他什么别的因素，我们应该被考虑?
A
托尼，谢谢你的问题。如果你从中间点来看，我们提供的指引意味着从我们在2019财政年度的表现来看，增长将会加速。
我刚才说过，外汇对我们来说显然是逆风。这相当于11亿美元的负外汇储备。这是需要记住的。
我们感觉很好，就像蒂姆说的iPhone的新周期已经开始，我们确实希望iPhone的年增长率能有所提高。可穿戴设备的发展势头非常非常强劲。服务组合也有令人难以置信的发展势头。
在考虑这一指导范围时，我们需要记住的一点是，我们还考虑将其与一年前发布的iPad Pro和去年12月发布的新款MacBook Air相提并论。
所以对于iPad和Mac类产品，你需要记住我们的发布时间每年都不同。
Q
好吧。谢谢你。然后，我还想问一个问题，仅仅是Apple TV+的捆绑销售，我想对你来说，蒂姆，这是我们第一次看到服务和硬件产品的大量捆绑销售。
我想知道你是否认为这是苹果的一种战略优势，我们是否会看到更多的硬件和服务产品——捆绑的产品，最终你是否——你是否相信你的硬件本身可以作为捆绑的服务来提供。
也许在我们讨论这个问题的时候你或卢卡可以给我们30秒的指导我们应该如何考虑递延收入会计?大约60美元中的多少你会推迟，你对附加率的期望是什么?谢谢你！
A
让我先谈谈会计问题。很明显，我们需要对我们的客户在Apple TV+上的接受率做一些假设。我们不想深入讨论这些细节因为我们做的这些假设是保密的并且是是有关商业机密的。
但是你要记住,我们考虑许多因素,包括我们的家人共享作为服务的一部分。
所以我们用所有这些东西来假设取率是多少。显然，随着我们获得更多关于客户行为的信息，这些假设可能会随着时间的推移而改变。我们还没有推出这项服务——我们仍将继续——明天服务我们的客户。我们会看到它是怎样的，但是我们考虑了所有这些不同的因素。
很好的问题,托尼,我们看看每个服务,并决定最好做什么,我们得出的结论是,一个不错的方式是让更多的人看到的内容,这将是送给我们用户的一个很好的礼物,所以这就是我们正在做的事情。
你也可以在其他服务上看到我们并没有都这样做。所以这不是一个更广泛的模式的一部分，尽管我不想排除未来我们可能在某个时间点看不到另一个机会的可能性。
就硬件作为服务或捆绑而言，今天的客户基本上是这样看待硬件的，因为他们有升级计划等等。因此，从某种程度上来说，我的观点是，未来我们的人口数量将不成比例地增长。
我们正在做的一件事就是让人们越来越容易地获得每月的融资。这是一个我们在早些时候宣布与苹果卡打电话,我们认识到,有很多用户,希望这样一个反复出现的付款和收到的新产品在某种标准的基础上,我们致力于使今天比也许是更容易做。
Q
我的第一个问题是关于iPhone 11的定价和与去年相比的一些低价点的影响。利润率和营收似乎在这方面表现不错，去年你在新兴市场也进行了一些价格调整，显然我们在中国也看到了一些改善。
你能否谈谈这告诉了我们关于定价策略的一些信息。如果你认为这会产生积极的影响，你是否愿意采取更灵活的方式来驱动一些弹性?
A
是的，克里斯，我认为我们的价格变动是明智的，反响热烈，也确实显示了一定程度的弹性，但到目前为止最重要的是产品。我认为我们拥有最好的客户对产品的反应。
我从世界各地的许多用户那里得到的照片令人难以置信。所以我认为首先是产品，然后才是低廉的价格，我们决定采取更积极的措施。看看早期的结果，我认为这是正确的决定。
就新兴市场而言，我们选择了与当地相关的价格，在某些情况下，当美元变得更强时，我们选择的汇率会在一段时间内反映出来，而不是当前的汇率。
换句话说，我们试着尽可能接近当地的价格，我们知道这对特定的市场是有效的。除了美国的价格，那些已经得到了更多的讨论，已经拥有了非常好的反馈。
Q
谢谢你！作为后续，也许你可以谈谈即将到来的一些关税的可能及其对未来可能产生的影响有什么看法?苹果将如何解决这个问题?如果征收关税，你们需要调整自己的价格吗?
A
如你所知，我们今天支付一些关税，一些在9月前生效，另一些在9月生效。所以我们付出了一些已经被理解的代价。但总的来说，我的看法是非常积极的，就事情的进展而言，这种积极的看法显然也包含在我们的指导中。
我一直认为这是在这两个国家,最佳利益的一项协议,最初可能并不能解决所有问题,但能解决一些事情每一方可能希望得到一个更好的地方比我们,我希望那是我们最终达成的结果。
Q
嗨。下午好。谢谢你回答我的问题。我只是想从苹果街机的一项新服务开始，如果你有任何见解，关于你在最初的试用期之后看到的客户参与或保留情况，以及你与开发者的合作关系如何发展。这条渠道看起来会比任何早期预测的都要长吗?
A
我们不会给出预测，但我可以告诉你，我们对进入测试期间的人数感到非常满意。在最后几天或一周左右的时间里，人们刚刚从30天的试用期中走出来。所以现在判断转化率还为时过早。
但我觉得我们有了一个好的开始，最重要的是。到目前为止，客户的反馈真的令人难以置信，我们对这项服务的未来感到非常兴奋。
Q
太好了。从AirPods来看，你对苹果推动创新的更换周期的看法是怎么样的？
A
我认为我们，因为手表比较年轻。我们还没有看到足够的升级周期来真正建立一个模式。正如我之前提到的，目前或上个季度购买Apple Watch的顾客中，四分之三是第一次购买Apple Watch。所以在这方面，Apple Watch仍然有一个非常大的新版本。
我确实认为，随着时间的推移，升级市场的规模会越来越大，但目前还不清楚——多久升级一次，等等。关于AirPods，我们急于见到新的AirPods Pro的客户。
但我想，特别是在早期阶段，会有一些人，虽然已经有了一幅AirPods，但未来他们也想有一对能够消除噪音的耳机。
