大卖空| Ticking Timebomb

对于所有卖空者来说，最痛苦的无非是short squeeze 逼空。

卖空者的敌人是美联储，同时也包括所有的噪音。

很遗憾的是，国内我基本上没有遇到熟悉或是擅长卖空的主观交易者。

由于市场相关政策的限制，国内股票市场以做多为主，首先是券难融，再来是做空杠杆大的工具现在是股指期货以及上证50ETF期权。无法在个股上做出有效的卖空行为。只能在商品期货市场上通过寻找和经济以及通胀反相关的品种进行卖空操作。

卖空的操作的挑战在于择时，如果择时错误，就要经常性的被逼空。比如近期的TSLA特斯拉，空头基本被打到天上去了，而我来了个反手做多。通过long covered call 来实现收益。同时如何选择具体的金融工具，合适的杠杆以及什么时候平仓，都是非常困难的。做空困难之处在于，往往行情往下走的时候，盈亏比巨大，然而交易窗口却非常短暂，仅仅持续几小时。

而在错误的头寸规模以及杠杆下面，瞎JB做空无疑是自讨苦吃。

因此卖空绝对是一门技术活。

而在交易全球股指（FSTE/ RUSSEL/ SPX/ NIKKEI 225等）多年的经验，我发现QE后时代下的标普指数看似强劲，事实上任何时候可能发生闪崩，也就是单日股指暴跌超4%或以上。

这样的现象我们在2010年，2015年，2018年2月份，2019年都遇到过。

这类闪崩现象并非独立事件，事实上这说明了美国金融市场的脆弱性（fragility）

2015年的股灾我亲身经历，当时我正做空全球股指。

我具体的交易工具包括index futures 还有options

以及dollar yen。

2015年标普指数的闪崩（8月20日，24号触底）

紧接着就是让股民们记忆尤深的15年股灾。

而2015年的全球突发“事故”，或是被广泛称为“闪电崩盘”。

闪电崩盘源于2010的标普单日暴跌（7%）

以及2018年2月突发的标普暴跌，本质上都是QE4本身的“glitch”而每次这类事件发生我很幸运地不单能够全身而退，更可以从中获利。

无论如何，我仍然保持我的观点，我们正在迈入全球性的经济衰退。

然而纽约联储的衰退预测模型预测衰退概率已经到达32.9%，12年来最高的水平。

同时ISM，PMI等数据并非乐观，而上次该模型达到40%时我们已身处衰退之中。

The New York Fed recession Probability model hits 32.9%-12 year high

当这个模型在40%我们已经处于衰退了。

新兴市场无法持续保持强劲的增长

long GOLD and hold dollar.

黄金无论别人怎么说我仍然会坚持持有多头。

但在稍前的时间里我已平掉黄金的敞口以及获利，而现在正是重新廉价买入黄金并且建仓的机会。

这样的暴跌模式在美国金融市场越来越普遍，个人以为这也是滥用货币政策的恶果之一。

良性的通胀是经济繁荣的前提，而盲目刺激通胀并且丧失独立性，央行主席彻底沦为市场的认沽期权所带来的的巨大恶果就是整个经济的彻底丧尸化。美联储妄图通过QE将长债的收益率压制并且将资金抽离出来流动向风险资产的问题在于大量的资本沦为投机资本，为了避开税务，上市企业不断回购并且质押自身的股票。

当然有类似巴菲特这类鄙视黄金的人，然而那是由于他们自身的成功得益于QE前的世界金融秩序。简单来说来自于美国经济扩张基础下的企业成长，就是押对了国运。。然而巴佬自身拥有着由伯克希尔哈撒韦提供的大量的现金流（浮存金）因此他可以无视回撤，也可以坚持持有上市企业非常久的时间。这样的投资方式，对国内绝大部分的投资者，并非是最好的。绝大部分的投资者并没有办法获取保险资质并再造现金流，同时既没有这样的心性或是资本去持有上市公司这么长时间。能够践行的也只有一小部分私募罢了。

然而对绝大部分有风险敞口的交易员来说，随时注意市场将从risk on 切换为risk off模式非常重要，可增持部分美元，日元，黄金以应对风险。VIX开始处于历史低位，说明市场情绪过度乐观。VIX随时可能触底反弹。等待黑天鹅事件爆发，波动性将飙升，这意味着巨大的单边行情机会即将到来。