华西证券(002926.SZ)前三季度净利增近40%，经纪、利息收入为主要动力

10月23日，华西证券(002926.SZ)披露三季报，公司前三季度实现营业收入27.99亿元，同比增长38.74%；归母净利润11.19亿元，同比增长39.57%；扣非归母净利润11.14亿元，同比增长45.58%。

三季度单季而言，实现营业收入7.94亿元，同比增长20.97%；归母净利润2.67亿元，同比增长0.45%；扣非归母净利润2.65亿元，同比增长13.53%。

（图片来源：公司三季报）

其他经营指标方面，经营性现金流净额本报告期同比大幅下滑，单季数据来看，三季度净额达-18.70亿元。

资料显示，华西证券源于1988年成立的四川省证券股份有限公司，目前已经形成了以成都为总部,北京、深圳、上海3个业务分部,3家全资子公司、12家分公司、近百家营业部的组织架构，当公司员工逾3000人,服务客户总资产近2000亿元。

回归经营业绩表现，营业收入分业务来看。

利息收入方面，本报告期利息收入实现14.94亿元，同比增长42.31%，利息净收入达8.60亿元，同比增长127.07%。

手续费及佣金收入方面，因市场回暖，经纪业务收入增加，经纪业务手续费净收入8.09亿元，同比增长33.60%；因2019年上半年公司投行IPO项目、发债项目收入增加，投资银行业务手续费净收入达2.47亿元，同比增长189.66%；而因2019年上半年资管业务下的专项资管业务收入减少，资产管理业务手续费净收入为0.54亿元，同比减少46.92%。各项手续费净收入的综合影响后，本手续费及佣金净收入实现11.07亿元，同比增长39.83%。

自营业务收入方面，华西证券本报告期自营业务收入（投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益）约8.21亿，环比二季度约增长24.39%。

行业端角度来看，据日前部分券商披露的业绩预告，券商板块业绩呈现普涨的趋势。或得益于证券市场回暖，A股市场成交额同比增加明显，券商经纪业务多取得良好成绩，而在市场行情向上的背景下，券商自营业务也成今年以来券商利润的重要贡献者。

（来源：东财choice数据）

今年以来，券商股一直备受市场关注，但截至目前，除华西证券外，券商板块仅财通证券一家披露了三季度业绩报告，而从财通证券业绩表现来看，也能够看到整个行业大趋势的缩影。

根据财通证券三季度报，财通证券前三季度公司营业收入和净利润实现双增长，前三季度实现营业收入33.24亿元，较去年同期增长41.34%；实现归母净利润9.95亿元，较去年同期增长47.89%。

经纪业务及自营业务在本报告期录得大幅增长，据悉，财通证券前三季度经纪业务手续费净收入为6.34亿元，较去年同期分别增长23.52%；自营业务收入为11.67亿元，同比增长38.93%。

华西证券较之财通证券而言，投资银行业务收入水平略高于财通证券，前三季度财通证券投资银行业务手续费净收入为1.85亿元，同比48.88%。而资管业务而言，财通证券今年前三季度该公司资管业务手续费净收入为7.42亿元，较去年同期骤增87.73%，收入远高于华西证券。

不过值得一提的是，2019年7月，公司董事会审议通过的《公司未来五年（2019年—2023年）战略规划》指出，将围绕投研支持、机构销售、PB外包以及资管产品创设等跨业务关键能力，打造机构服务和券商资管两大业务平台，资管业务后续或有望得到提振。 

而回归资本市场投资的角度来看，自打新期过后，公司股价就开始呈现出震荡下跌的趋势，截至今日收盘，股价为9.53元，已跌近发行价格9.46元，当前总市值250亿元，PE(TTM)为21.52。

（来源：格隆汇）

最后，值得注意的是，公司重要股东都江堰蜀电投资有限责任公司于今年下半年开始，频繁减持。截止2019年10月15日，蜀电投资通过集中竞价方式减持公司股份2624.999万股，占公司总股本的1%，集中竞价方式减持计划已实施完毕；通过大宗交易方式共减持公司股份3625.58万股，占公司总股本的1.3812%；合计减持公司股份6250.579万股，占公司总股本的2.3812%，此次减持后，蜀电投资持股比例由4.75%降至2.37%。