上峰水泥(000672.SZ):前三季度净利增长近7成,水泥价格还将继续上扬?

水泥价格上涨,公司净利增长近7成

在水泥行业高度景气背景下,10月22日晚间,上峰水泥发布了三季报业绩,营收、净利双增,符合之前的业绩预喜。

公司今日股价微涨,截止收盘,股价上涨0.13%至15.01元,成交额为3.51亿元,最新总市值为122亿元。

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(图片来源:格隆汇APP)

净利同比增长近7成

公开资料显示,上峰水泥成立于1993年11月,于1996年12月在深交所挂牌上市,公司产品包括水泥、熟料、砂石骨科等,按照2018年的营收结构来看,水泥、熟料是公司主要收入来源,占营收的比例为91%。

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(数据来源:同花顺)

具体来看此次业绩报告,上峰水泥在1-9月实现营业收入45.79亿元,同比增长26.32%,归属于上市公司股东的净利润15.41亿元,同比增长67.76%,扣非净利润14.40亿元,同比增长59.17%,经营活动产生的现金流量净额17.78亿元,同比增长77.56%。

其中,第三季度实现营业收入16.91亿元,同比增长9.56%,归属于上市公司股东的净利润5.91亿元,同比增长44.49%,扣非净利润5.73亿元,同比增长43.72%。

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(图片来源:公司公告)

与此同时,报告期内,上峰水泥资产负债率的下降在一定程度上为公司的盈利带来保障,根据数据显示,报告期内公司的资产负债率为43.49%,与2018年年末相比,下滑了5.57个百分点。不过,值得注意的是,公司存货增速回升,并且回顾以往数据具有一定的波动性。

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(图片来源:Choice)

值得一提的是,在公司业绩稳步提升的背景之下,公司前四大股东在日前也共同承诺在未来十二个月内不减持持有的公司股份,并且选择增持的也不少,例如,上峰水泥-第一期员工持股计划以及杨正跃、靳涌均新进成为公司前十大股东,另外,蔡伟民和中国银行-华泰柏瑞量化先行混合型证券投资基金着手增持。 

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(图片来源:同花顺)

值得注意的是,上峰水泥净利润等数据比去年好看不少,还是在于水泥价格上涨,增厚了公司业绩。

事实上,今年水泥市场需求回暖,相关上市公司均取得不错的成绩。目前,在水泥行业内,已有三家公司公布前三季度业绩,除了上峰水泥外,还包括祁连山、海螺水泥;其中,祁连山净利增幅最大,根据财报,2019年1-9月,祁连山实现营业收入52.2亿元,同比增长20.9%;归属于上市公司股东的净利润10.4亿元,同比增长88.98%;海螺水泥的净利增幅虽不是很大,但净利润238.16亿元创下了公司各年三季度净利润最高纪录。

在环保限产以及下游市场需求总体回升的情况等因素影响之下,水泥价格不断上涨,2019年前三季度全国标号42.5水泥平均价位达到432元/吨(西藏除外),较去年同期上涨13元/吨,同比增长3%。

与此同时,2019年1-9月,全国累计水泥产量16.91亿吨,同比增长6.9%,增速较1-8月下降0.1个百分点,较去年同期提高5.9个百分点。

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从区域来看,今年前三季度全国大区水泥价格涨幅最大的是华北地区,同比增长9.6%,其次是中南、华东和西北地区。 

但进入十月中旬,国内水泥市场需求开始逐渐分化,南方地区继续保持供需两旺,北方地区如黑龙江受天气转冷影响,需求减弱,此外,京津冀 2+26 通道城市受严格的环保管控影响,供需也双双减弱。

天风证券认为,后期价格上涨地区将会主要以南部为主,北方地区将陆续进入淡季,价格再推涨的可能性不大。目前,江苏南京第二轮水泥价格上调已经执行到位,福建福州、宁德、三明和泉州等地区水泥价格第四轮上调,幅度30元/吨。

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上峰水泥主要以华东地区为核心,公司盈利能力有望进一步释放。

根据中报数据显示,2019年上半年公司销售水泥熟料268万吨,销售水泥455万吨,水泥和水泥熟料总销量718万吨,总销量比上年同期上升101万吨。目前,公司水泥熟料年产能约1200万吨,水泥约1100万吨,拥有新型干法水泥熟料生产线八条,其中铜陵上峰水泥拥有5条4500T/D熟料生产线,年产600万吨水泥粉磨产能。

持续贯通产业链上下游

为了进一步提升公司的产能规模,上峰水泥近年来在西部的新疆、宁夏等通过收购与新建项目,为公司水泥主业打开增量空间。

今年 8 月公司拟以 1.97 亿元的对价再次收购宁夏明峰萌成建材有限公司 65%股权,包括 2500t/d+4500t/d 水泥熟料生产线(对应年产能 220 万吨)以及配套四条水泥粉磨生产线。

日前,萌成建材以2.3301亿元报价竞得宁夏盐池县萌城石梁北部石灰岩矿探矿权,据了解,该探矿权开采矿种为水泥用灰岩、建筑用石料,矿区面积2.68平方千米,矿区资源储量2.8635亿吨。

除了提升产业规模,公司还加快环保投资,报告期内,上峰水泥控股子公司上峰杰夏先后收购萌生环保65%的股权。萌生环保拥有西北地区规模最大的总量109万方的危废填埋场项目和年产16.8万吨水泥协同处置危废项目,与公司水泥窑协同处置危废总体发展一致。

此外,在产业链延伸方面,公司将依托石灰石资源及现有布局,加快提升骨料产能规模,达到年产能1000万吨以上,目前,公司现有砂石骨料产能为300万吨,今年上半年上峰水泥砂石骨料实现收入0.9亿元,同比增长133%。

结尾

就上峰水泥而言,由于其所处的华东地带从9月开始至春节前,都是水泥需求的旺季,因此水泥价格有望继续上扬,与此同时,再叠加公司持续贯通产业链上下游,在量价齐升的背景之下,公司业绩有望保持稳定增长的态势,但仍然需要关注一些市场不及预期等不可控因素为自身运营带来的风险。

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