招银国际：陌陌(MOMO.US)Q3净利润或同比增长32% 维持“买入”

陌陌(MOMO.US)将于11月公布2019年第三季度业绩。招银国际发表研报指出，预测陌陌第三季度营收将同比增长17.5%，净利润将同比增长32%。预计其用户指标将在2019年下半年环比反弹，并对其长期用户趋势保持信心。招银国际建议逢低买入，维持“买入”评级，目标价45美元。

该机构指出，预计陌陌2019年第三季度表现稳定，第三季度营收同比将增长17.5%至43亿元人民币（与市场预期一致），净利润同比增长32%至9.9亿元（比市场预期高出1%）。在遭遇监管阻力后，预计陌陌的财务状况在2019年下半年仍将保持稳健。关注其用户恢复和增值服务扩展。

此外，招银国际相信陌陌的用户指标即将迎来反弹。在2019年第二季度用户波动后，预计陌陌的MAU和付费用户在第三季度将继续增长，主要是由于：1）通过丰富的互动功能（例如停车场）使得中低端消费者增加；2）通过线下推广更新付费用户排名系统；3）探探的恢复。

该机构认为陌陌2019年第三季度财务状况将保持不变。预计在线下活动推广和财富排名提升的推动下，直播活动在2019年下半年将继续保持强劲势头。预计，陌陌的直播/增值服务在第三季度将同比增长15%/72%，而手游和市场营销将环比保持稳定。预计探探的收入在第三季度将环比增长10%，并在第四季度持续反弹。

此外，尽管探探在第三季度的净亏损将环比扩大（为了更大规模的推广），但其对集团利润的拖累是有限的。招银国际预测，由于探探加大营销力度，该季毛利率将环比下降2个百分点至48.6%，而adj.net第三季度的利润将下降7个百分点至23.1%。探探的目标是在2020年实现国内市场的月度盈亏平衡。

由于该股在19财年以12.1倍市盈率在交易，而招银国际预计其2020财年市盈率为10.5倍，估值具有吸引力。该机构认为陌陌的困难时期已经过去，第三季度用户指标的恢复和增值服务的扩展可能会成为进一步的催化剂。