瑞信:下调银娱(0027.HK)目标价至70港元 评级“跑赢大市”

瑞信发表报告指,展望今年第四季及2020年,濠赌业幸运因素(luck factor)将出现结构性增长及赌场优势(house edge)改善、中场业务继续脱离贵宾厅业务,行业基调亦见改善、市场保守认为2020年赌收增长2至4%,及行业估值仅EBITDA为11倍,以及料澳门新任行政长官推刺激政策等。

该行指,2019年充满挑战,银娱(00027.HK)面对澳门新贵宾厅产品和区域性赌场的竞争,以及集团物业内部翻新等因素。但公司有强劲的管理团队及多元化产品,令其维持稳定的市占率,于17.5%至18.5%水平。

瑞信表示,银娱在今年第四季仍有逐步改善空间,预料可重夺市占,因其新贵宾厅已完成及重推,故维持评级“跑赢大市”,但考虑到新赌收及市占预测後,决定将银娱2019年至2021年度EBITDA降低3至7%,分别为165.38亿元、180.45亿元及206.75亿元,并将2020年中的目标价由73.8港元降至70港元。

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