【天风策略】央行全口径净投放2300亿，北上资金持续流入

作者：天风证券研究所策略团队

一周流动性评级

下表选取关乎股市流动性的14个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分135分，最低27分）。最终通过加权来获得综合评级。

一周概述

央行上周全口径净投放2300亿，短期利率上行：上周央行开展300亿逆回购操作，无逆回购到期，开展2000亿MLF操作，无MLF到期，全周合计净投放2300亿。上上周央行未开展逆回购操作，3200亿逆回购到期，未开展MLF操作，无MLF到期。从数据上看，上周SHIBOR(3个月)收于2.746%，上升2.70BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.65%/3.05%，分别变动41/36BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.67%/2.80%，分别变动45/30BP；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.69%/2.76%/2.83%，分别变动12BP/7BP/1BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于3.46%/3.85%/3.96%，较前一周分别变动1.68/4.41/5.50BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于3.12%/3.46%/3.85%，较前一周分别变动0.82/1.68/4.18BP。上周长三角票据直贴利率收于2.46%，较前一周无变动。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.56%/3.01%/3.18%，较前一周分别变动-0.26/-3.54/1.00BP。

上周核发4家IPO批文，科创板7家企业IPO注册通过：上周证监会核准4家IPO批文，未公布募集金额，科创板7家企业IPO注册通过；上上周证监会核准4家IPO批文，未公布募集金额，科创板5家企业IPO注册通过。以成立日计，上周共有4只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计122.24亿份；上上周发行份额为0.00亿份。

产业资本净减持31.65亿，北上资金持续流入：上周产业资本增持2.34亿元，减持33.99亿元，净减持31.65亿元；上上周产业资本增持7.66亿元，减持48.57亿元，净减持40.90亿元。上周沪股通流入资金26.31亿，深股通流入资金69.74亿，合计流入96.05亿。上上周沪股通流入资金12.58亿，深股通流入资金21.32亿，合计流入33.9亿。

市场活跃度方面：上周融资融券余额为9611.43亿，占A股流通市值2.13%；上上周融资融券余额为9581.54亿，占A股流通市值2.11%。上周全A成交额2.17万亿，日均4348.92亿，截至10月18日，融资买入额占比9.0%；上上周全A成交额1.60万亿，日均4003.74亿，截至10月11日，融资买入额占比9.0%。

其他我们重点关注的指标里：截至10月18日，10月份股权融资规模840.53亿元，其中首发25.11亿元，增发96.42亿元；9月份股权融资规模1347.55亿元，其中首发99.16亿元，增发906.21亿元。截至2019年10月18日，10月并购重组计划上市4家（其中通过4家，未通过0家），通过率100%；9月并购重组计划上市10家（其中通过10家，未通过3家），通过率76.92%。

一周重要数据一览

说明：“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

详细图表及说明

1、资金需求/资金流出

1.1股权融资/并购重组

跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

1.2限售解禁

跟踪指标：限售股解禁

1.3交易费用

跟踪指标：交易佣金和印花税

2、资金供给/资金流入

2.1市场交易

跟踪指标：新增投资者

2.2基金发行（普通股票型+部分混合型基金）

跟踪指标：基金发行（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）

2.3产业资本增减持

跟踪指标：重要股东增减持

2.4杠杆资金（两融）

跟踪指标：融资融券

2.5海外资金

跟踪指标：沪深港股通

2.6资金流入板块分布

跟踪指标：资金净流入额

3、市场情绪/赚钱效应

3.1波动率/风险

跟踪指标：CBOE波动率

3.2参与度/活跃度

跟踪指标：换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

3.3风格指数

跟踪指标：申万大盘/中盘/小盘指数

3.4折溢价

跟踪指标：AH折溢价、大宗交易

3.5股指期货信号

跟踪指标：股指期货升贴水、多空单比

4、利率及汇率

4.1短端：货币市场

跟踪指标：银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

4.2中长端：国债/企业债市场

跟踪指标：国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

4.3外汇市场

跟踪指标：人民币汇率

5、货币投放与派生

5.1央行流动性管理

跟踪指标：逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

5.2基础货币及广义货币

跟踪指标：基础货币、广义货币

5.3货币供应渠道

跟踪指标：社融规模、人民币贷款、外汇占款

风险提示：货币政策偏紧，宏观经济下行风险，海外不确定性升级。

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2019年10月22日

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