金域医学(603882.SH)前三季度净利增9成,股价年内涨超160%

10月22日晚间,金域医学公布了今年三季度成绩单,据财报披露,公司净利再度录得平稳增长。

公开资料显示,金域医学成立于2006年5月,于2017年9月在上交所挂牌上市,是一家专业从事第三方医学检验及病理诊断业务的独立医学实验室(简称ICL),上市以后,公司把生化发光检验、基因组学检验、理化质谱检验和免疫学检验统称为医学诊断业务,按照2018年的营收结构来看,该业务是公司的主要收入来源,占营收的比例为93.59%。

具体来看此次业绩报告,公司在1-9月实现营业收入39.2亿元,同比增长18.17%,归属于上市公司股东的净利润3.19亿元,同比增长94.16%;扣非净利润 2.59亿元,同比增长88.25%,经营活动产生的现金流量净额3.65亿元,同比增长41%。盼盼3.png

(图片来源:公司公告)

分季度来看,公司在Q3实现营业收入13.77亿元,同比增长14.49%,环比下降0.15%,归母净利润为1.47亿元,同比增长115.54%,环比增长14%。

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(图片来源:同花顺)

毛利率方面,报告期内,这一指标为39.86%,较上年同期增长0.9个百分点;近年来,公司受到政府指导价格下降、市场竞争加剧以及子公司亏损等多重因素的影响,毛利率从2014年的45.43%下滑至2018年的38.83%,5年时间下滑6.6个百分点。

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(图片来源:同花顺)

2019年公司研发投入为2.31亿元,占营业收入的比例为5.9%,公司的研发投入在行业中处于领先地位,2016年至2018年研发支出分别为2.38亿元、2.56亿元和、2.91亿元,占营业收入比例分别为7.39%、6.75%、6.43%。

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(图片来源:长城证券)

公司在1-9月盈利大幅上升主要在于公司前期培育的实验室逐步扭亏为盈,公司37家实验室中在2015年之后成立的有14家,根据数据显示,2019年上半年公司盈利省级实验室由2018 年年末的23 家增加到27家,其中,广州、昆明、四川、长沙四家可比成熟实验室净利润分别增长48%、32%、27%、65%,剩余其他实验室及业务合计贡献净利润约2300 万元(去年同期亏损800万)。

翻看公司近5年的财报,公司的营业收入从2014年的18.38亿元增长到2018 年的45.25 亿元,年复合增长达19.74%;归母净利润从2014年的0.31亿元增长到 2018年的2.33亿元,年复合增长为49.69%。

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(图片来源:Choice)

不过,公司的营业收入增速在2017年之后突然放缓,根据数据显示,2017年至2018年公司营收增长率分别为17.7%、19.35%,低于行业复合增速31%。

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(图片来源:同花顺)

此外,值得注意的是,从年初至今,公司股价涨势如虹,截至发稿,公司股价累计涨幅达163%。

 (图片来源:同花顺)

不过,随着公司股价的不断走高,股东也开始不断高位减持,据Wind统计,今年4月份以来公司多位高管一共进行了17次减持,累计减持8365.88万股,套现金额26亿元。

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(图片来源:Wind)

值得注意的是,公司所处的ICL行业发展迅速,而公司作为该行业的龙头企业,或许会受益。

近年来随着不断深化医疗体制改革以及DRGs 30个试点城市确定,我国医保支付改革进入快车道,DRGs模式主要促使大的公立医院服务外包,减少其购买大型设备的动力,医保支付改革下ICL行业也将迈入发展快车道。

根据数据显示,2010年中国ICL市场规模仅为12亿元左右,2018年市场规模达140亿元左右,年复合增速达31%。未来3年将以30%增速高速增长,2020年将达到255亿元。

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(图片来源:长城证券)

目前我国第三方医学检验市场呈寡头垄断的格局,据统计,我国独立医学实验室已超过1200家,但大部分规模较小,根据卫计委发布中国首份第三方医学实验室效果评估及经验总结报告,报告显示金域医学、迪安诊断、艾迪康排名前三,市占率合计近七成,形成寡头垄断竞争格局。

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(图片来源:长城证券)

总体而言,公司的股价走势较好,实验室也正在扭亏为盈,但ICL行业其实充满诸多的不确定性因素,因此金域医学的业绩能否在未来保持稳定增长,有待考察。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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