瑞信:降联通(0762.HK)评级至“中性” 首九个月核心业务较预期弱

瑞信发表的研究报告指,中国联通(00762.HK)首九月核心业务表现较预期弱,当中移动服务收入跌5.1%,较次季有所改善,主要因为2018年7月取消数据漫游费用的影响亦反映在其中,而首九月服务收入按年跌6.1%,但固网收入则按年增8.3%,主要受惠产业互联网的进程。

期内EBITDA按年升10.4%,主要受惠使用IFRS 16,当中铁塔租用费不再於EBITDA层面计算,并被计算金融租赁的折旧及利息上,期内净利按年增11.9%,反映公司盈利复苏持续。该行将其2019财年服务收入、EBITDA及净利预测分别下调1.9%、2.3%及1.4%,但维持目标价8.55港元,认为公布「共建共享」後股价已录升势,潜在上行空间有限,加上核心业务表现较预期弱,将评级由“跑赢大市”降至“中性”

该行估计第四季表现将继续回稳,主要因为价格战带来的损害已经显现,而包括联通在内的所有营运商均收回了「达量限速」计划,相信联通可受惠「携号转网」於今年11月正式实施,但相关政策亦有机会惹来中国移动(00941.HK)。

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