双十一脚步临近，化妆品行业值得投资吗？

临近双十一，不仅快递涨价了，快递股也涨价了，这个行业是双十一的一个明显绑定的行业，也不足为奇。伴随着双十一的临近，不少人开始到处瞄准，还有哪个板块有投资机会。

恕我之言，这几天我也在到处观瞧，仔细看看还有没有什么漏网之鱼，毕竟对张勇的双十一首秀充满了信心，直到打开万得看到化妆品行业，发现它竟然已经不知不觉得成为了券商的焦点。

十一以来，仅仅该平台上就有13家券商对化妆品发表了看好的预期，排除掉中国的券商看多不看空的常态这一因素，如此密集的发布看多研报，至少也从侧面可以看出，这个行业是有那么一点研究价值的。

首先，从宏观数据来看，本周社零数据已公布，服装/化妆品/珠宝当月同比增速分别达到 3.6%/13.4%/-6.6%，化妆品增速继续领跑，包括丸美股份、壹网壹创在内的中高端化妆品品牌商、渠道商在9月上市后的亮眼股价表现（分别上涨126%和159%）也侧面反映基本面增长强劲及高市场关注度。

从社零数据来看，2019年9月份，相比于金银珠宝、文化化工用品、石油及制品、汽车这几个行业的负增长来看，化妆品可谓是一枝独秀，以13.4%的增速摘下增速桂冠。

再从化妆品行业的相关股票来看，2019年的上半年营收和净利润均呈现出增长，且财务能力可以的公司中，有两面针、马应龙、青岛金王、柏莱雅、广州浪奇等。

再从美妆行业来看，2019年9月阿里全网化妆品零售额同比增43.87%、环比8月提升10.98PCT，总体保持较快增速；格局方面，传统本土品牌继续分化；国际高端品牌继续高速增长。

重点品牌旗舰店销售情况来，2019年9月公司业绩表现继续分化，其中珀莱雅主品牌在高基数背景下同比继续高速增长，主要为爆款泡泡SPA面膜继续发力，其他新品持续孵化、期待放量；上海家化旗下佰草集进入8月受去年高基数影响、销售增速放缓，玉泽同比保持快速增长，六神、美加净、高夫、家安等其他品牌增长承压；丸美主品牌增长提速，主要获益精华产品，10月主推弹力蛋白面膜、销售情况良好。

从营收表现来看，目前带有化妆品属性多的，且有财务优势的，有柏莱雅、丸美股份这两家公司，珀莱雅以及丸美均是过去二十年发展出来的国妆品牌佼佼者，期间伴随着初期品牌化，CS 渠道、传统电商以及社交电商四波行业红利不断发展壮大。但同时在具体成长过程中也有着较为不同的路径选择，表现在不同的财务指标上，珀莱雅在营收规模及增长弹性上表现突出，而丸美则在盈利及周转方面相对更佳。

两者均以低线市场为主，其中珀莱雅核心客群为小镇青年，特点在于追求性价比，消费圈层化，而丸美核心客群为消费力较高的中青年女性，注重体验服务，并有明显消费升级倾向。两者通过合理的组织架构及激励机制有效保障了品牌围绕需求发展。

珀莱雅围绕需求开发爆款品类，丸美侧重明星系列迭代升级，珀莱雅针对小镇青年需求，研发生产全品类覆盖，而丸美则注重对明星品类的迭代升级，通过差异化的品类布局打开了发展空间，并在营销宣传上塑造产品高端化形象。

如果具体贴合A股来看，目前优势明显的有丸美股份、珀莱雅、上海家化三家公司。

从丸美股份来看，今年来业绩呈现出稳定的增长，在2019年上半年，现实了8.15亿元的营收，归母净利润2.55亿，同比增长31.57%，第三季报还没出，但是透过年中报和天猫的数据可以预测，第三季度的数据不怎么会差，目前的市盈率是55倍。

而从公司持股来看，大股东孙怀庆是高度持股，后面新进了很多机构投资者，且前三位股东都是限售流通股。

珀莱雅在2019年上半年实现了13.28亿元的营收，同比增长27.48%，扣非归母净利润1.73亿元，增长了34.49%，业绩方面算是美妆股中的佼佼者，与丸美股份的表现类似。

而在股价上，珀莱雅的股价字2017年11月上市以来，总体来说呈现出增长的态势，从25.99涨到了最高90.36元，截至目前为止股价增长了227%，目前有51倍的市盈率。

值得注意的是，该公司的大股东曹国良在近期一直不断减持，目前已经套现了176万股，套现金额达1.76亿元。

另一家就是上海家化，主要产品包括六神、佰草集、汤美星、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双妹等产品。

从年中报来看，上海家化的营收达到了29.23亿，营收同比增长7.02%，扣非后归母净利润2.61亿，同比增长9.52%。

从产品来看，上海家化的产品策略与丸美股份和珀莱雅不一样，走的是多品牌多品类且平民的路线，品牌优势并不突出。